杜邦分析體系的運用
本次活學活用的分享我們一起關注注冊會計師中杜邦分析體系的運用。在市場經濟體制下，分析財務報表可以掌握公司財務狀況的優(yōu)劣，經營成果，以及獲利能力的高低，直接影響企業(yè)的經營計劃及未來成長。本文以上市公司佩蒂動物營養(yǎng)科技股份有限公司的杜邦分析體系為例，來剖析企業(yè)存在的問題和問題產生的原因。沃爾比重評分法的出現使我們可以評估上市公司的總分，但缺點也很明顯，就是他用了固定的七個指標，這樣就只關注了上市公司的局部現象而忽略了整體，而杜邦分析體系的出現解決了這個問題，通過利用財務指標之間的有機聯系，對企業(yè)財務狀況及經濟效益進行綜合評價分析。一方面，可以以“一個或幾個核心指標”對上市公司打分，從而進行比較，另一方面，通過逐漸深入的挖掘，可以發(fā)現驅動核心指標的深層次因素，從而解決核心指標出現的根源，并將財務比率與實際業(yè)務結合。杜邦分析體系以凈資產收益率報為核心指標，并將該指標逐層分析，由此深入了解企業(yè)的各項經營業(yè)績
一、概念解析
凈資產收益率又稱股東權益報酬率/凈值報酬率/權益報酬率/權益利潤率/凈資產利潤率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。由上圖可見。凈資產收益率是核心指標，因為建立公司的目的是股東權益最大化，具體表現就是獲得股利以及股權出售增值。再來看權益乘數，權益乘數=資產總額÷股東權益=1÷(1-資產負債率)，權益乘數主要考察企業(yè)的財務杠桿水平，在總資產凈利率不變的情況下，權益系數越高，凈資產收益率越高。再來談凈資產收益率的另一個驅動指標---總資產凈利率，總資產凈利率是指公司凈利潤與平均資產總額的百分比。該指標反映的是公司運用全部資產所獲得利潤的水平，即公司每占用1元的資產平均能獲得多少元的利潤。該指標越高，表
明公司投入產出水平越高，資產運營越有效，成本費用的控制水平越高。體現出企業(yè)管理水平的高低。
二、如何使用杜邦分析體系
上圖為2017年1季度數據(圖1-1)
上圖為2017年2季度數據(圖1-2)
上圖為2017年3季度數據(圖1-3)
凈資產收益率的比較對象，可以是同行業(yè)各企業(yè)的同期數據，也可以是單一企業(yè)的歷史數據，這里以佩蒂股份(300673)2017年第一二三季度報表的數據進行比較。如圖1-1,1-2,1-3所示，3季度凈利潤較1.2季度有大幅增長，主要原因是，按照以往情況來看，一季度為偏淡季，而新品+新客戶 帶來訂單大幅增長，推動收入和利潤高增長。新產品的開拓和新客戶的開發(fā)是公司實現收入和利潤增長的重要驅動力，公司加大了新品和新客戶的市場推廣力度，帶動公司訂單和收入的高增長，而疊加收入規(guī)模做大帶來的費用率的降低，公司的凈利潤實現了更高速的增長。而因為營業(yè)收入的大幅提升，也帶動了總資產周轉率的增長，所以大幅提升了凈資產收益率。該公司凈資產收益率在同行業(yè)屬于較好水平。注會準考證下月開始打印，大家及時完成哦。
文/東奧撰稿人：Yuxiao Kuang
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