東奧提示：本量利分析是學(xué)習(xí)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，無論是老師講課還是我們在學(xué)習(xí)中都是先從本量利分析開始，然后再進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)，那么本量利分析是如何影響資本結(jié)構(gòu)的呢?

　　一、本量利分析

　　(一)本量利分析基本關(guān)系式

　　息稅前利潤=單價(jià)×銷售量-單位變動成本×銷售量-固定成本

　　=邊際貢獻(xiàn)-固定成本

　　(二)幾組關(guān)系式

　　1、邊際貢獻(xiàn)率與變動成本率

　　邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)

　　變動成本率=單位變動成本/單價(jià)

　　故有：邊際貢獻(xiàn)率+變動成本率=1

　　2、盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率與安全邊際率

　　盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率=1

　　3、息稅前利潤的其他關(guān)系式

　　(1)息稅前利潤=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本

　　(2)息稅前利潤=單位邊際貢獻(xiàn)×安全邊際量

　　(3)息稅前利潤=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率

　　(三)盈虧臨界點(diǎn)分析

　　盈虧臨界點(diǎn)就是息稅前利潤為0的，即企業(yè)既不盈利也不虧損的狀態(tài)。

　　盈虧臨界點(diǎn)銷售量=固定成本/(單價(jià)-單位變動成本)，即固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)

　　盈虧臨界點(diǎn)銷售額=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率

　　安全邊際就是通過盈虧臨界點(diǎn)得出的，也就是企業(yè)的銷售額下降多少仍不至于虧損。

　　(四)敏感分析

　　有最大最小法和敏感系數(shù)法兩種方法，最大最小法與項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置方法中的一樣，在此就不過多解釋。敏感系數(shù)法是一種相對數(shù)分析方法，敏感系數(shù)為目標(biāo)值變動百分比(息稅前利潤)與參量值變動百分比的比值。

　　1、單價(jià)的敏感系數(shù)=單價(jià)×銷售量/息稅前利潤

　　2、銷售量的敏感系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤

　　3、單位變動成本的敏感系數(shù)=﹣單位變動成本×銷售量/息稅前利潤

　　4、固定成本的敏感系數(shù)=﹣固定成本/息稅前利潤

　　在比較息稅前利潤對各因素的敏感程度時(shí)是比較其絕對值的。

　　對于敏感分析要掌握以下結(jié)論：

　　1、單價(jià)的敏感系數(shù)最大，其他的大小不一定;

　　2、銷售量的敏感系數(shù)-單位變動成本的敏感系數(shù)=單價(jià)的敏感系數(shù);

　　3、銷售量的敏感系數(shù)+固定成本的敏感系數(shù)=1 。

　　二、資本結(jié)構(gòu)

　　本教材中所指資本結(jié)構(gòu)為狹義上的資本結(jié)構(gòu)，即指企業(yè)長期負(fù)債與權(quán)益資本的比例關(guān)系，這與西方廣義上的資本結(jié)構(gòu)不同，廣義上的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各要素的比例構(gòu)成關(guān)系，包括短期負(fù)債。

　　(一)杠桿系數(shù)

　　企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)可分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)營活動的不確定性，是指息稅前利潤的不確定性，而息稅前利潤的不確定性(波動程度如何)取決于企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)，該成本結(jié)構(gòu)便是本量利分析中成本按性態(tài)劃分的成本結(jié)構(gòu)，根據(jù)本量利分析，成本按性態(tài)分為固定成本、變動成本以及混合成本，而混合成本進(jìn)一步可分解為固定成本和變動成本，所以總的來說企業(yè)的經(jīng)營性成本只有固定成本和變動成本。固定成本占總成本的比重越大，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大，影響成本的因素先影響銷售量，進(jìn)而影響息稅前利潤。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是考慮資本投入到經(jīng)營活動中的利用程度，而不考慮資本的來源(即是否有負(fù)債及負(fù)債占資本的比例)的，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步討論負(fù)債占資本的比例，如果有息負(fù)債占資本的比例過大，會導(dǎo)致企業(yè)償債能力的下降，從而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)營杠桿用來衡量企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)杠桿用于衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤，此處的經(jīng)營杠桿公式也就是本量利分析中銷售量的敏感系數(shù)。

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/【息稅前利潤-債務(wù)利息-優(yōu)先股股利/(1-所得稅稅率)】

　　總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

　　也就是說企業(yè)的經(jīng)營杠桿如果較高，那就要搭配一個較低的財(cái)務(wù)杠桿;如果企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿較高，就要搭配一個較低的經(jīng)營杠桿。這樣才能使總杠桿系數(shù)保持一個相對穩(wěn)定的水平。

　　(二)每股收益無差別點(diǎn)法

　　資本結(jié)構(gòu)決策方法中有資本成本比較法、每股收益無差別點(diǎn)法、企業(yè)價(jià)值比較法。

　　每股收益無差別點(diǎn)法的的可以有三種表示方法：無差別點(diǎn)息稅前利潤、無差別點(diǎn)銷售收入和無差別點(diǎn)銷售量。

　　1、無差別點(diǎn)息稅前利潤

　　教材P284便用的此種方法。

　　2、無差別點(diǎn)銷售收入

　　根據(jù)本量利分析公式：息稅前利潤=銷售收入-銷售收入×變動成本率-固定成本，已知其他三個條件，求無差別點(diǎn)銷售收入。

　　3、無差別點(diǎn)銷售量

　　根據(jù)本量利基本公式：息稅前利潤=(單價(jià)-單位變動成本)×銷售量-固定成本，已知其他四個條件，求無差別點(diǎn)銷售量。

　　綜上所述，本量利分析對資本結(jié)構(gòu)的學(xué)習(xí)起著重要的作用，本量利分析不僅影響到資本結(jié)構(gòu)中的杠桿系數(shù)，而且還影響到每股收益無差別點(diǎn)的計(jì)算。

相關(guān)鏈接：

          2014年注會專業(yè)階段六門知識點(diǎn)匯總

                       點(diǎn)擊查看論壇原帖>>>

                  （東奧會計(jì)在線   永不言�。�