注會財管歷年試題盤點——第五章投資項目資本預(yù)算




注會考試時間安排在2022年8月26-28日這三天,在沖刺階段,同學(xué)們可以做一些歷年考試題,不要過于在意題型題量,主要掌握重要知識點。東奧會計在線為大家?guī)?span style="font-family: inherit;">來了注會財管第五章歷年試題,趕快來做題吧!
【考點1】獨立項目的評價方法
(2021年多選題)下列各項指標(biāo)中,改變折現(xiàn)率影響其計算結(jié)果的有( ?。?/span>
A.凈現(xiàn)值
B.內(nèi)含報酬率
C.會計收益率
D.動態(tài)回收期
【答案】AD
【解析】內(nèi)含報酬率是項目本身的投資報酬率,不受設(shè)定折現(xiàn)率的影響,選項B錯誤;會計收益率不考慮時間價值,所以不受折現(xiàn)率的影響,選項C錯誤。
【考點2】互斥項目的優(yōu)選問題
(2021年多選題)在進(jìn)行期限不同互斥項目的選擇時,共同年限法和等額年金法的共同缺點有( )。
A.忽視了貨幣的時間價值
B.無法用于投資額不同項目的優(yōu)選決策
C.未考慮通貨膨脹嚴(yán)重時的重置成本上升問題
D.未考慮技術(shù)進(jìn)步快的投資領(lǐng)域的項目投資不可重復(fù)問題
【答案】CD
【解析】共同年限法和等額年金法均考慮貨幣的時間價值,并且都可以用于投資額不同項目的優(yōu)選決策,選項A、B錯誤。選項C、D是共同年限法和等額年金法的共同缺點。
【考點3】投資項目現(xiàn)金流量的影響因素
(2021年單選題)甲公司擬投資某項目,一年前花費10萬元做過市場調(diào)查,后因故中止?,F(xiàn)重啟該項目,擬使用閑置的一間廠房,廠房購入時價格2000萬元,當(dāng)前市價2500萬元;項目還需投資500萬元購入新設(shè)備。在進(jìn)行該項目投資決策時,初始投資是( ?。┤f元。
A.2500
B.2510
C.3000
D.3010
【答案】C
【解析】
【破題思路】
[1]不管項目是否實施,10萬元市場調(diào)查費都會發(fā)生,這是沉沒成本,是項目決策的不相關(guān)成本。
[2]此處要考慮機會成本,即使用閑置廠房,即失去了市場變現(xiàn)的機會,市場變現(xiàn)的現(xiàn)金流量和決策相關(guān),要作為該廠房的投資的現(xiàn)金流出。因為這道題目沒有告知所得稅,也沒有折舊信息,因此以當(dāng)前市價2500作為機會成本。
[3]500萬元購入新設(shè)備這是增量成本,屬于初始投資的內(nèi)容。
初始投資=2500+500=3000(萬元)。
【考點4】新建項目
(2021年計算題)甲生物制藥公司擬于2021年末投資建設(shè)一條新藥生產(chǎn)線,項目期限3年[1]。
該項目無建設(shè)期[1]。
現(xiàn)正進(jìn)行可行性研究,相關(guān)信息如下:
該項目需要一棟廠房、一套生產(chǎn)設(shè)備和一項特許使用權(quán)。
廠房擬用目前公司對外出租的閑置廠房,租金每年200萬元,每年年初收?。?]。
生產(chǎn)設(shè)備購置安裝成本5000萬元,按直線法計提折舊,折舊年限5年,無殘值,預(yù)計3年后變現(xiàn)價值2500萬元[3]。
特許使用權(quán)需一次性支付3000萬元,使用期限3年,按使用年限平均攤銷,無殘值[4]。
按稅法規(guī)定當(dāng)年折舊和攤銷可在當(dāng)年抵扣所得稅[2]。
生產(chǎn)線建成后,預(yù)計新藥2022年、2023年、2024年每年營業(yè)收入分別為6000萬元、7000萬元、7000萬元。每年付現(xiàn)固定成本500萬元,付現(xiàn)變動成本為當(dāng)年營業(yè)收入的25%[5]。
該項目需要占用的營運資本與營業(yè)收入存在函數(shù)關(guān)系:營運資本=200萬元+當(dāng)年營業(yè)收入×20%。每年新增的營運資本在年初投入,項目結(jié)束時全部收回[6]。
假設(shè)設(shè)備購置和特許使用權(quán)支出發(fā)生在2021年末,各年營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在當(dāng)年年末[2]。
項目加權(quán)平均資本成本12%。企業(yè)所得稅稅率25%。
要求:(1)估計該項目2021~2024年末的相關(guān)現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值(計算過程和結(jié)果填入下方表格中)。
單位:萬元 | ||||
項目 | 2021年末 | 2022年末 | 2023年末 | 2024年末 |
現(xiàn)金流量 | ||||
折現(xiàn)系數(shù) | ||||
現(xiàn)值 | ||||
凈現(xiàn)值 |
(2)如果項目加權(quán)平均資本成本上升到14%,其他因素不變,計算項目的凈現(xiàn)值。
(3)基于要求(1)和(2)的結(jié)果,計算項目凈現(xiàn)值對資本成本的敏感系數(shù)[7]。
【答案】
單位:萬元 | ||||
項目 | 2021年末 | 2022年末 | 2023年末 | 2024年末 |
設(shè)備購置安裝成本 | -5000 | |||
特許使用權(quán)購入 | -3000 | |||
稅后營業(yè)收入 | 4500 | 5250 | 5250 | |
喪失租金 | -200 | -200 | -200 | |
因喪失租金節(jié)約稅金 | 50 | 50 | 50 | |
稅后付現(xiàn)變動成本 | 1125 | -1312.50 | -1312.50 | |
稅后付現(xiàn)固定成本 | -375 | -375 | -375 | |
設(shè)備折舊抵稅 | 250 | 250 | 250 | |
特許使用權(quán)攤銷抵稅 | 250 | 250 | 250 | |
營運資本需要量 | 1400 | 1600 | 1600 | |
營運資本墊支 | -1400 | -200 | ||
營運資本收回 | 1600 | |||
設(shè)備變現(xiàn)收入 | 2500 | |||
設(shè)備變現(xiàn)收益繳稅 | -125 | |||
現(xiàn)金凈流量 | -9600 | 3150 | 3912.50 | 8087.50 |
折現(xiàn)系數(shù)(12%) | 1 | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 |
現(xiàn)值 | -9600 | 2812.64 | 3119.05 | 5756.68 |
凈現(xiàn)值 | 2088.37 |
(2)凈現(xiàn)值=-9600+=1632.53(萬元)
(3)項目凈現(xiàn)值對資本成本的敏感系數(shù)=[(1632.53-2088.37)/2088.37]/[(14%-12%)/12%]=-1.31。
【解析】【破題思路】
[1]項目計算期3年且無建設(shè)期,則有4個時間點: 2021年末、2022年末、2023年末、2024年末。
[2]公司正對外出租閑置廠房,租金每年200萬元,若項目使用該廠房,將失去收取租金的機會,喪失的租金將成為項目的相關(guān)現(xiàn)金流出量。因為租金是每年年初收取,因此每年該現(xiàn)金流出量將發(fā)生年初,即上年年末。另請注意,租金收入需要繳納所得稅(現(xiàn)金流出),而本題喪失租金將節(jié)約稅收,從而“因喪失租金節(jié)約的稅金”表現(xiàn)為營業(yè)期的現(xiàn)金流入。題目說明各年營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在當(dāng)年年末,所得稅屬于營業(yè)現(xiàn)金流出量,因此各年年初喪失的租金引起的節(jié)稅現(xiàn)金流入應(yīng)當(dāng)發(fā)生在當(dāng)年年末。
[3]生產(chǎn)設(shè)備相關(guān)的現(xiàn)金流量有三:
一是2021年末的購置支出5000萬元,表現(xiàn)為現(xiàn)金流出;
二是2022年末、2023年末、2024年末的折舊抵稅250(5000/5×25%)萬元,表現(xiàn)為現(xiàn)金流入;
三是在項目終結(jié)期,處置該設(shè)備應(yīng)考慮的稅后現(xiàn)金流量=2500-[2500-(5000-5000/5×3)]×25%=2375(萬元)。
[4]特許使用權(quán)相關(guān)的現(xiàn)金流量有二:
一是2021年末的購置支出3000萬,表現(xiàn)為現(xiàn)金流出;
二是2022年末、2023年末、2024年末的攤銷抵稅250(3000/3×25%)萬元表現(xiàn)為現(xiàn)金流入。
[5]2022年、2023年、2024年每年末都應(yīng)該考慮稅收營業(yè)收入引起的現(xiàn)金流入和稅后付現(xiàn)成本引起的現(xiàn)金流出。
[6]各年所需的營運資本根據(jù)題目給定條件“200萬元+當(dāng)年營業(yè)收入×20%”計算即可,但需要注意的是,每年的營運資本的需要額=年末營運資本-年初營運資本,并且該需要應(yīng)當(dāng)在上期期末墊支(現(xiàn)金流出),以備當(dāng)期使用。所有墊支的營運資本在項目終結(jié)期全額收回。
[7]敏感系數(shù)=凈現(xiàn)值變動百分比/資本成本變動百分比。
【考點5】更新決策
(2019年計算題)甲公司是一家制造業(yè)企業(yè),產(chǎn)品市場需求旺盛。為增加產(chǎn)能,擬于2019年末添置一臺新設(shè)備。該設(shè)備無需安裝,預(yù)計購置成本300萬元。根據(jù)稅法相關(guān)規(guī)定,該設(shè)備按直線法計提折舊,折舊年限3年,凈殘值率5%。甲公司現(xiàn)需確定該設(shè)備的經(jīng)濟壽命,相關(guān)資料如下:
單位:萬元 | ||
年份 | 運行成本 | 年末變現(xiàn)價值 |
2019年 | 300 | |
2020年 | 90 | 200[1] |
2021年 | 100 | 110[2] |
2022年 | 150 | 40[3] |
甲公司加權(quán)平均資本成本10%,企業(yè)所得稅稅率25%。假設(shè)運行成本均發(fā)生在各年末。要求:
(1)在考慮貨幣時間價值的情況下,分別計算該設(shè)備更新年限為1年、2年、3年的平均年成本[4]。
(2)根據(jù)要求(1)計算的平均年成本,確定該設(shè)備的經(jīng)濟壽命。
【破題思路】
[1]此處含義:設(shè)備就用一年就處置,這一年運行成本是90萬,年末變現(xiàn)價值200萬。
[2]此處含義:設(shè)備用兩年時處置,第一年運行成本是90萬,第二年運行成本100萬,年末變現(xiàn)價值110萬。
[3]此處含義:設(shè)備用三年時處置,第一年運行成本是90萬,第二年運行成本100萬,第三年運行成本150萬,年末變現(xiàn)價值40萬。
[4]更新年限為1年時,平均年成本是累計一年的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的平均;更新年限為2年時,平均年成本是累計兩年的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的平均;更新年限為3年時,平均年成本是累計三年的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的平均;
【答案及解析】
(1)年折舊=300×(1-5%)/3=95(萬元)
年折舊抵稅額=95×25%=23.75(萬元)
更新年限為1年:
2020年末(1年末)的賬面價值=300-95=205(萬元)
2020年末變現(xiàn)價值=200(萬元)
2020年末變現(xiàn)損失=205-200=5(萬元)
2020年末設(shè)備變現(xiàn)稅后凈現(xiàn)金流入=200+5×25%=201.25(萬元)
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=300-201.25×(P/F,10%,1)+[90×(1-25%)-95×25%]×(P/F,10%,1)=156.82(萬元)
平均年成本=156.82/(P/A,10%,1)=172.5(萬元)
更新年限為2年:
2021年末(2年末)的賬面價值=300-95×2=110(萬元)
2021年末變現(xiàn)價值=110(萬元)
2021年末設(shè)備變現(xiàn)稅后凈現(xiàn)金流入=110(萬元)
(備注:變現(xiàn)價值等于賬面價值,沒有處置損失或利得,不涉及所得稅問題)
更新年限為2年:
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=300-110×(P/F,10%,2)+90×(1-25%)×(P/F,10%,1)+100×(1-25%)×(P/F,10%,2)-95×25%×(P/A,10%,2)=291.22(萬元)
平均年成本=291.22/(P/A,10%,2)=167.8(萬元)
更新年限為3年:
2022年末(3年末)的賬面價值=300-95×3=15(萬元)
2022年末變現(xiàn)價值=40(萬元)
2022年末變現(xiàn)收益=40-15=25(萬元)
2022年末設(shè)備變現(xiàn)稅后凈現(xiàn)金流入=40-25×25%=33.75(萬元)
更新年限為3年:
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=300-33.75×(P/F,10%,3)+90×(1-25%)×(P/F,10%,1)+100×(1-25%)×(P/F,10%,2)+150×(1-25%)×(P/F,10%,3)-95×25%×(P/A,10%,3)=423.45(萬元)
平均年成本=423.45/(P/A,10%,3)=170.27(萬元)
(2)經(jīng)濟壽命是使固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一年限,即該設(shè)備的經(jīng)濟壽命為2年。
以上就是2022年注會財管第五章歷年試題,希望大家能夠認(rèn)真練習(xí)。意志力是人的一條救生索,它能夠幫忙我們脫離困境,引導(dǎo)我們走向勝利。祝愿考生們順利通過注會考試。
注:以上習(xí)題選自陳慶杰老師《財務(wù)成本管理》授課講義
(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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