當(dāng)重大資產(chǎn)重組遇上虛假陳述與操縱市場(chǎng)，這場(chǎng)資本市場(chǎng)的法律風(fēng)暴正是檢驗(yàn)考生實(shí)務(wù)判讀力的終極試煉場(chǎng)！在注會(huì)經(jīng)濟(jì)法科目中，關(guān)聯(lián)股東回避表決的生死紅線、強(qiáng)制要約收購的觸發(fā)閥門、蠱惑交易操縱的隱蔽陷阱、虛假陳述因果關(guān)系的攻防博弈——每一問都直擊上市公司監(jiān)管的命脈。

《經(jīng)濟(jì)法》經(jīng)典母題匯總> |《經(jīng)濟(jì)法》各章思維導(dǎo)圖匯總> | 《經(jīng)濟(jì)法》各章學(xué)習(xí)要點(diǎn)匯總>

上市公司重大資產(chǎn)重組的基本規(guī)定及其他相關(guān)內(nèi)容

【案例分析題】

樂飛公司為上市公司，主要從事電子元器件、成套音響系統(tǒng)的研發(fā)和生產(chǎn)業(yè)務(wù)。電儀公司為其股東，持股25%。安科公司是電儀公司全資子公司。

2022年底，樂飛公司擬向電儀公司購買安科公司股權(quán)，經(jīng)測(cè)算，此次股權(quán)交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。購買方案初稿顯示：樂飛公司以向電儀公司發(fā)行股份的方式購買其所持有的安科公司股權(quán)。此次發(fā)行后，電儀公司對(duì)樂飛公司的持股比例將增至31%，電儀公司為此應(yīng)履行相關(guān)法定義務(wù)。電儀公司董事長(zhǎng)擔(dān)憂該方案最終不能獲得樂飛公司股東會(huì)通過。電儀公司工作人員向其匯報(bào)：如果加上電儀公司自己的表決權(quán)，贊成該方案的表決權(quán)預(yù)估可達(dá)70%，因此無須擔(dān)憂。

2023年2月，市場(chǎng)上出現(xiàn)樂飛公司將收購安科公司的傳聞，樂飛公司股票出現(xiàn)異常波動(dòng)。因董事會(huì)決議在即，樂飛公司未對(duì)市場(chǎng)傳聞進(jìn)行回應(yīng)。

2023年6月30日，樂飛公司公布了本次重大資產(chǎn)重組所涉及的審計(jì)報(bào)告和資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告等文件。

2023年12月29日，樂飛公司發(fā)布公告稱其收到證券監(jiān)管部門的立案調(diào)查通知?；槿藛T在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)：電儀公司根據(jù)安科公司與某地方政府簽訂的戰(zhàn)略框架協(xié)議，向樂飛公司聘請(qǐng)的評(píng)估機(jī)構(gòu)和審計(jì)機(jī)構(gòu)提供了《關(guān)于安科公司BBT項(xiàng)目業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)情況說明》和《安科公司盈利預(yù)測(cè)報(bào)告》。但當(dāng)時(shí)安科公司并未實(shí)際中標(biāo)，且電儀公司知悉框架協(xié)議難以履行，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)論嚴(yán)重失實(shí)，置入資產(chǎn)評(píng)估值嚴(yán)重虛增。證券監(jiān)管部門認(rèn)定樂飛公司于2023年6月30日公布的相關(guān)文件中存在虛假陳述。

購買樂飛公司股票的李某提起虛假陳述民事賠償訴訟，請(qǐng)求樂飛公司、電儀公司和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等賠償其投資差額等損失。電儀公司主張：其非訴爭(zhēng)信息的信息披露義務(wù)人，不屬于虛假陳述民事賠償責(zé)任主體。

趙某于2023年10月買入樂飛公司股票，為了讓股票價(jià)格看上去更為“喜人”，10月13日趙某在其個(gè)人自媒體賬號(hào)上密集發(fā)布“國(guó)內(nèi)龍頭芯片企業(yè)向樂飛公司大量采購光刻機(jī)”等內(nèi)容，并使用境外公司芯片光刻機(jī)圖片作為配圖。相關(guān)內(nèi)容在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)高瀏覽量和高轉(zhuǎn)發(fā)量。當(dāng)日，樂飛公司股票漲停。證券監(jiān)管部門展開調(diào)查，發(fā)現(xiàn)樂飛公司的光刻設(shè)備并非芯片光刻機(jī)，認(rèn)定趙某的行為構(gòu)成操縱市場(chǎng)。

趙某亦提起虛假陳述民事賠償訴訟。法院將2023年6月30日認(rèn)定為虛假陳述實(shí)施日，將2023年12月29日認(rèn)定為虛假陳述揭露日。趙某主張：其于虛假陳述實(shí)施日之后、揭露日之前買入樂飛公司股票，屬于“同期交易者”，交易因果關(guān)系得到推定，其可獲得虛假陳述民事賠償。樂飛公司主張趙某買入股票的交易因果關(guān)系不能予以推定。

要求：根據(jù)上述資料，分別回答下列問題。

（1）此次發(fā)行后電儀公司對(duì)樂飛公司的持股比例將增至31%，電儀公司為此應(yīng)履行何種法定義務(wù)？

（2）電儀公司工作人員關(guān)于“如果加上電儀公司自己的表決權(quán)，……因此無須擔(dān)憂”的說法是否符合證券法律制度的規(guī)定？（符合/不符合）并說明理由。

（3）樂飛公司未對(duì)市場(chǎng)傳聞進(jìn)行回應(yīng)，是否符合證券法律制度的規(guī)定？（符合/不符合）并說明理由。

（4）電儀公司關(guān)于其“不屬于虛假陳述民事賠償責(zé)任主體”的主張能否得到人民法院支持？（能/不能）并說明理由。

（5）趙某的行為構(gòu)成何種類型的操縱市場(chǎng)？并說明理由。

（6）樂飛公司關(guān)于“趙某買入股票的交易因果關(guān)系不能予以推定”的主張能否得到人民法院支持？（能/不能）并說明理由。

【答案】

（1）電儀公司應(yīng)履行相關(guān)信息披露義務(wù)，如無豁免發(fā)出要約的事由，還應(yīng)觸發(fā)強(qiáng)制要約收購義務(wù)，應(yīng)當(dāng)發(fā)出要約。

（2）不符合。根據(jù)規(guī)定，上市公司重大資產(chǎn)重組事宜與本公司股東或者其關(guān)聯(lián)人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的，股東會(huì)就重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)進(jìn)行表決時(shí)，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)回避表決。

（3）不符合。根據(jù)規(guī)定，上市公司關(guān)于重大資產(chǎn)重組的董事會(huì)決議公告前，相關(guān)信息已在媒體上傳播或者公司股票交易出現(xiàn)異常波動(dòng)的，上市公司應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)計(jì)劃、方案或者相關(guān)事項(xiàng)的現(xiàn)狀以及相關(guān)進(jìn)展情況和風(fēng)險(xiǎn)因素等予以公告，并按照有關(guān)信息披露規(guī)則辦理其他相關(guān)事宜。

（4）不能。根據(jù)規(guī)定，公司重大資產(chǎn)重組的交易對(duì)方所提供的信息不符合真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的要求，導(dǎo)致公司披露的相關(guān)信息存在虛假陳述，投資者可以起訴請(qǐng)求判令該交易對(duì)方與發(fā)行人等責(zé)任主體賠償由此導(dǎo)致的損失。

（5）趙某的行為構(gòu)成蠱惑交易操縱。根據(jù)規(guī)定，利用虛假或者不確定的重大信息，誘導(dǎo)投資者進(jìn)行證券交易，影響或者意圖影響證券交易價(jià)格或者證券交易量，構(gòu)成蠱惑交易操縱。

（6）能。根據(jù)規(guī)定，被告能夠證明原告的交易構(gòu)成內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)等證券違法行為的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定交易因果關(guān)系不成立。

● ● ●

為從容迎接8月份注會(huì)考試的挑戰(zhàn)，在備考的中后期階段，考生需借助習(xí)題練習(xí)來歸納答題技巧，進(jìn)而提升應(yīng)試能力。對(duì)于《經(jīng)濟(jì)法》這類偏文科性質(zhì)的科目而言，需記憶的知識(shí)點(diǎn)繁多，而習(xí)題練習(xí)不失為強(qiáng)化理解與記憶的有效途徑。以下是2025年注會(huì)《經(jīng)濟(jì)法》章節(jié)精選習(xí)題匯總，快來打卡做題吧！

另外，東奧注會(huì)題庫免費(fèi)開放中！題庫中每道題均標(biāo)注關(guān)聯(lián)知識(shí)點(diǎn)，助考生快速定位教材考點(diǎn)；刷題小結(jié)功能列明需鞏固內(nèi)容，便于查漏補(bǔ)缺。錯(cuò)題本重點(diǎn)標(biāo)記易錯(cuò)題，收藏夾收納價(jià)值習(xí)題，支持隨時(shí)回顧，讓備考更具針對(duì)性。開始刷題>>

● ● ●

要知道，本題中每一個(gè)應(yīng)/否的精準(zhǔn)判定，都是未來為企業(yè)規(guī)避億元級(jí)監(jiān)管處罰的護(hù)城河。此刻考生構(gòu)建的責(zé)任穿透力，正在為職業(yè)尊嚴(yán)澆筑不可撼動(dòng)的基石。帶著這份縝密，考生定能在注會(huì)考試中大展身手！

（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）