加權(quán)平均資本成本的計(jì)算_2025注會(huì)財(cái)管主觀題特訓(xùn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李雪婷2025-08-12 17:03:48

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加權(quán)平均資本成本的計(jì)算

【計(jì)算分析題】

假設(shè)甲公司的資本來(lái)源包括以下兩種形式：

（1）100萬(wàn)股面值1元的普通股。假設(shè)公司下一年的預(yù)期股利是每股0.1元，并且以后將以每年10%的速度增長(zhǎng)。該普通股目前的市場(chǎng)價(jià)格是每股1.8元。

（2）總面值為800000元的債券，該債券在3年后到期，每年年末要按面值（每張100元）的11%支付利息，到期支付本金。該債券目前在市場(chǎng)上的交易價(jià)格是每張95元。公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

（1）計(jì)算甲公司普通股的資本成本；

（2）計(jì)算甲公司債券的資本成本；

（3）計(jì)算甲公司的加權(quán)平均資本成本（以市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)）。

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【正確答案】

（1）普通股的資本成本=0.1/1.8+10%=15.56%

（2）假設(shè)債券的稅前資本成本為rd，則有：

NPV=100×11%×（P/A，rd，3）+100×（P/F，rd，3）-95

當(dāng)rd=12%時(shí)：NPV=100×11%×（P/A，12%，3）+100×（P/F，12%，3）-95

=100×11%×2.4018+100×0.7118-95=2.6（元）

當(dāng)rd=14%時(shí)：NPV=100×11%×（P/A，14%，3）+100×（P/F，14%，3）-95

=100×11%×2.3216+100×0.6750-95=-1.96（元）

rd=12%+[（0-2.6）/（-1.96-2.6）]×（14%-12%）=13.14%

債券的資本成本=13.14%×（1-25%）=9.86%。

（3）普通股的總市價(jià)=100×1.8=180（萬(wàn)元）

債券的總市價(jià)=800000/10000/100×95=76（萬(wàn)元）

公司的總市價(jià)=180+76=256（萬(wàn)元）

該公司的加權(quán)平均資本成本=15.56%×180/256+9.86%×76/256=13.87%。

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