混合籌資_2025注會財管主觀題特訓(xùn)
注會財管主觀題常以企業(yè)真實經(jīng)營場景為背景，要求考生跨越章節(jié)界限，綜合運用多領(lǐng)域知識解決問題。這種能力不僅是考試通關(guān)的關(guān)鍵，更是未來成為復(fù)合型財務(wù)人才的必備素質(zhì)。東奧準備了2025注會財管主觀題特訓(xùn)，大家快來練習(xí)吧！
《財管》特訓(xùn)主觀題匯總>| 近3年考試試題及答案解析> |《財管》各章思維導(dǎo)圖匯總>
混合籌資
【計算分析題】
A公司目前有發(fā)行在外的普通債券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率10%，每年付息一次，每份市價1100元（剛剛支付過最近一期利息）。
現(xiàn)在A公司準備開發(fā)一款新型產(chǎn)品，需進行籌資。A公司擬平價發(fā)行分離型附認股權(quán)證債券進行籌資。相關(guān)資料如下：債券每份面值1000元，期限5年，票面利率8%，每年付息一次；同時附送20張認股權(quán)證，認股權(quán)證只能在第3年年末行權(quán)，行權(quán)時每張認股權(quán)證可按12元的價格購買1股A公司普通股股票。
公司目前處于生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定增長期，可持續(xù)增長率8%。普通股每股市價10元。公司適用的企業(yè)所得稅稅率25%。
要求：
（1）計算公司普通債券的稅前資本成本。
（2）計算該分離型附認股權(quán)證債券的稅前資本成本。
（3）判斷籌資方案能否被投資人接受，并說明理由。
● ● ●
【正確答案】
（1）假設(shè)公司普通債券的稅前資本成本為rd，則：
1000×10%×（P/A，rd，5）+1000×（P/F，rd，5）=1100
當(dāng)rd=8%時，1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）=1079.87（元）
當(dāng)rd=7%時，1000×10%×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）=1123.02（元）
（rd-7%）/（8%-7%）=（1100-1123.02）/（1079.87-1123.02）
解得：rd=7.53%
（2）三年后公司普通股每股市價=10×（1+8%）3=12.60（元）
假設(shè)該分離型附認股權(quán)證債券的稅前資本成本為i，則：
1000=1000×8%×（P/A，i，5）+（12.6-12）×20×（P/F，i，3）+1000×（P/F，i，5）
當(dāng)i=8%時，1000×8%×（P/A，8%，5）+（12.6-12）×20×（P/F，8%，3）+1000×（P/F，8%，5）=1009.54（元）
當(dāng)i=9%時，1000×8%×（P/A，9%，5）+（12.6-12）×20×（P/F，9%，3）+1000×（P/F，9%，5）=970.34（元）
（i-8%）/（9%-8%）=（1000-1009.54）/（970.34-1009.54）
解得：i=8.24%
（3）因為該分離型附認股權(quán)證債券的稅前資本成本（投資人的收益率）8.24%大于公司普通債券的稅前資本成本（投資人的收益率）7.53%，所以該籌資方案能夠被投資人接受。
● ● ●
2025年注冊會計師考試時間為8月23日-24日，在沖刺備考的緊要關(guān)頭，各位考生務(wù)必重點強化那些平時掌握不夠穩(wěn)固的關(guān)鍵知識點，集中精力攻克自身薄弱之處，力求達到知識掌握的最優(yōu)狀態(tài)。接下來，我們還為考生們精心準備了沖刺備考資料包，點擊下方圖片即可輕松獲??！
相關(guān)文章
注冊會計師導(dǎo)航
-
考試資訊
-
考試資料
考試資料 | 會計 | 審計 | 稅法 | 經(jīng)濟法 | 財管 | 戰(zhàn)略 | 考試經(jīng)驗 | 考試大綱 | 免費答疑
-
輔導(dǎo)課程
-
考試題庫
-
互動交流
-
東奧書店
津公網(wǎng)安備12010202000755號