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《財務(wù)管理》備考知識點:動態(tài)評價指標(biāo)的計算及特征

分享: 2013-4-17 9:47:33東奧會計在線字體:

  2. 內(nèi)部收益率指標(biāo)計算的一般方法

  該法是指通過計算項目不同設(shè)定折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值,然后根據(jù)內(nèi)部收益率的定義所揭示的凈現(xiàn)值與設(shè)定折現(xiàn)率的關(guān)系,采用一定技巧,最終設(shè)法找到能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率——內(nèi)部收益率IRR的方法,又稱為逐次測試逼近法(簡稱逐次測試法)。如項目不符合直接應(yīng)用簡便算法的條件,必須按此法計算內(nèi)部收益率。

  一般方法的具體應(yīng)用步驟如下:

  (1) 先自行設(shè)定一個折現(xiàn)率,代入計算凈現(xiàn)值的公式,求出按為折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值,并進行下面的判斷。

  (2) 潤凈現(xiàn)值= 0,則內(nèi)部收益率IRR =,計算結(jié)束;若凈現(xiàn)值> 0,則內(nèi)部收益率IRR >,應(yīng)重新設(shè)定>,再將代入有關(guān)計算凈現(xiàn)值的公式,求出為折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值,繼續(xù)進行下一輪的判斷;若凈現(xiàn)值< 0,則內(nèi)部收益率IRR <,應(yīng)重新設(shè)定<,再將代入有關(guān)計算凈現(xiàn)值的公式,求出為折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值,繼續(xù)進行下一輪的判斷。

  (3) 經(jīng)過逐次測試判斷,有可能找到內(nèi)部收益率IRR。每一輪判斷的原則相同。若設(shè)為第j次測試的折現(xiàn)率,為按計算的凈現(xiàn)值,則有:

  當(dāng)> 0時,IRR >,繼續(xù)測試

  當(dāng)< 0時,IRR <,繼續(xù)測試

  當(dāng)= 0時,IRR =,測試完成

  (4) 若經(jīng)過有限次測試,已無法繼續(xù)利用有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)表,仍未求得內(nèi)部收益率IRR,則可利用最為接近零的兩個凈現(xiàn)值正負(fù)臨界值、及其相應(yīng)的折現(xiàn)率四個數(shù)據(jù),應(yīng)用內(nèi)插法計算近似的內(nèi)部收益率。

  即:如果以下關(guān)系成立:> 0

  < 0

  <

  ≤ d (2%≤d<5%)

  就可以按下列具體公式計算內(nèi)部收益率IRR:

  IRR =

  3. 內(nèi)部收益率指標(biāo)計算的插入函數(shù)法

  本法是在EXCEL環(huán)境下,通過插入財務(wù)函數(shù)“IRR”,并根據(jù)計算機系統(tǒng)的提示正確地輸入已知的電子表格中的凈現(xiàn)金流量,來直接求得內(nèi)部收益率指標(biāo)的方法。

  本法的應(yīng)用程序如下:

  (1) 將已知的各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)值輸入EXCEL電子表格的任意一行。

  (2) 在該電子表格的另外一個單元格中插入財務(wù)函數(shù)IRR,輸入凈現(xiàn)金流量NCF參數(shù),其函數(shù)的表達式為:

  “= IRR()”

  (3) 回車,IRR函數(shù)所在單元格顯示的數(shù)值即為所求的內(nèi)部收益率。

  (五) 動態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系

  凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR和內(nèi)部收益率IRR指標(biāo)之間存在以下數(shù)量關(guān)系,即:

  當(dāng)NPV > 0時,NPVR > 0,IRR >;

  當(dāng)NPV = 0時,NPVR = 0,IRR =;

  當(dāng)NPV < 0時,NPVR < 0,IRR <。

  此外,凈現(xiàn)值率NPVR的計算需要在已知凈現(xiàn)值NPV的基礎(chǔ)上進行,內(nèi)部收益率IRR在計算時也需要利用凈現(xiàn)值NPV的計算技巧。這些指標(biāo)都會受到建設(shè)期的長短、投資方式,以及各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征的影響。所不同的是NPV為絕對量指標(biāo),其余為相對數(shù)指標(biāo),計算凈現(xiàn)值NPV和凈現(xiàn)值率NPVR所依據(jù)的折現(xiàn)率都是事先已知的,而內(nèi)部收益率IRR的計算本身與的高低無關(guān)。


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