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2014年《財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn):債券投資
[小編“娜寫(xiě)年華”]本篇為2014中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試之《財(cái)務(wù)管理》第六章“投資管理”第四節(jié)高頻考點(diǎn)精講:證券投資管理,本節(jié)內(nèi)容主要介紹債券投資。
本篇知識(shí)點(diǎn)關(guān)系:財(cái)務(wù)管理 >> 第六章 投資管理 >> 第四節(jié) 證券投資管理 >> 債券投資
【考情分析】
考頻:★
2013年單選
【本節(jié)目錄】
1.債券要素
2.債券的價(jià)值
3.債券投資的收益率
【高頻考點(diǎn)】:債券投資
(一)債券要素
債券一般包含以下幾個(gè)基本要素:
1.債券面值
債券面值包括兩方面的內(nèi)容:(1)票面幣種。(2)票面金額。
2.債券票面利率
債券票面利率,是指?jìng)l(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向持有者支付的利息占票面金額的比率。票面利率不同于實(shí)際利率,實(shí)際利率是指按復(fù)利計(jì)算的一年期的利率,這使得票面利率可能與實(shí)際利率發(fā)生差異。
3.債券到期日
(二)債券的價(jià)值
將在債券投資上未來(lái)收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值,即可得到債券的內(nèi)在價(jià)值。債券的內(nèi)在價(jià)值也稱(chēng)為債券的理論價(jià)格,只有債券價(jià)值大于其購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí),該債券才值得投資。影響債券價(jià)值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。
1.債券估價(jià)基本模型
典型的債券類(lèi)是有固定的票面利率、每期支付利息、到期歸還本金的債券,這種債券模式下債券價(jià)值計(jì)量的基本模型是:
2.債券期限對(duì)債券價(jià)值的敏感性
選擇長(zhǎng)期債券還是短期債券,是公司財(cái)務(wù)經(jīng)理經(jīng)常面臨的投資選擇問(wèn)題。由于票面利率的不同,當(dāng)債券期限發(fā)生變化時(shí),債券的價(jià)值也會(huì)隨之波動(dòng)。
根據(jù)上述分析結(jié)論,在債券投資決策時(shí)應(yīng)當(dāng)注意:短期的溢價(jià)或折價(jià)債券對(duì)決策的影響并不大;對(duì)于長(zhǎng)期債券來(lái)說(shuō),溢價(jià)債券的價(jià)值與票面金額的偏離度較高,會(huì)給債券市場(chǎng)價(jià)格提供較大的波動(dòng)空間,應(yīng)當(dāng)利用這個(gè)波動(dòng)空間謀取投資的資本價(jià)差利得。
3.市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)值的敏感性
債券一旦發(fā)行,其面值、期限、票面利率都相對(duì)固定了,市場(chǎng)利率成為債券持有期間影響債券價(jià)值的主要因素。市場(chǎng)利率是決定債券價(jià)值的貼現(xiàn)率,市場(chǎng)利率的變化會(huì)造成系統(tǒng)性的利率風(fēng)險(xiǎn)。
(三)債券投資的收益率
1.債券收益的來(lái)源
債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報(bào)酬,這些投資報(bào)酬來(lái)源于三個(gè)方面:
。1)名義利息收益。債券各期的名義利息收益是其面值與票面利率的乘積。
(2)利息再投資收益。債券投資評(píng)價(jià)時(shí),有兩個(gè)重要的假定:第一,債券本金是到期收回的,而俥券利息是分期收取的;第二,將分期收到的利息重新投資于同一項(xiàng)目,并取得與本金同等的利息收益率。
(3)價(jià)差收益。它指?jìng)形吹狡跁r(shí)投資者中途轉(zhuǎn)讓債券,在賣(mài)價(jià)和買(mǎi)價(jià)之間的價(jià)差上所獲得的收益,也稱(chēng)為資本利得收益。
2.債券的內(nèi)部收益率
債券的內(nèi)部收益率,是指按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日,所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率,也就是債券投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。在債券價(jià)值估價(jià)基本模型中,如果用債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格P0代替內(nèi)在價(jià)值Vb,就能求出債券的內(nèi)部收益率。也就是說(shuō),用該內(nèi)部收益率貼現(xiàn)所決定的債券內(nèi)在價(jià)值,剛好等于債券的目前購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。
債券真正的內(nèi)在價(jià)值是按市場(chǎng)利率貼現(xiàn)所決定的內(nèi)在價(jià)值,當(dāng)按市場(chǎng)利率貼現(xiàn)所計(jì)算的內(nèi)在價(jià)值大于按內(nèi)部收益率貼現(xiàn)所計(jì)算的內(nèi)在價(jià)值時(shí),僨券的內(nèi)部收益率才會(huì)大于市場(chǎng)利率,這正是投資者所期望的。
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責(zé)任編輯:娜寫(xiě)年華
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