[小編“娜寫(xiě)年華”]東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)頻道提供：本篇為2015年《財(cái)務(wù)管理》答疑精選：債券的資本成本和收益率稅的處理。

　　【學(xué)員提問(wèn)】

　　書(shū)上131頁(yè)上例5-7，考慮時(shí)間價(jià)值的時(shí)候，為什么利息要乘以（1-20%），對(duì)比書(shū)上180頁(yè)例6-18，計(jì)算債券價(jià)值的時(shí)候?yàn)槭裁蠢�息就不乘以所得稅了？�?qǐng)老師詳細(xì)說(shuō)一下這個(gè)什么時(shí)候乘以所得稅的問(wèn)題，謝謝！

　　【東奧老師回答】

　　尊敬的學(xué)員，您好：

　　1.131頁(yè)，這里是計(jì)算資本成本，也就是站在籌資者的角度來(lái)思考的，由于利息是可以抵稅的，所以這里我們籌資者實(shí)際支付的利息是稅后的利息，這里也就是利息乘（1-所得稅稅率）；而181頁(yè)計(jì)算債券的價(jià)值是站在投資者的角度考慮的，也就是說(shuō)，投資者是獲得利息的，而這里我們是不考慮利息交稅問(wèn)題的，所以，這里的利息也就是直接計(jì)算的。

　　2.同一個(gè)問(wèn)題，站在不同的利益主體來(lái)講。從發(fā)行公司來(lái)講，發(fā)行債券，利息如果符合稅法規(guī)定的話(huà)，計(jì)息可以在所得稅之前扣除，利息可以抵稅。所以計(jì)算債券資本成本的時(shí)候，必然要考慮利息抵減所得稅；站在投資者的角度，投資者購(gòu)買(mǎi)債券是為了獲得投資回報(bào)，是為了獲得收益的。如果購(gòu)買(mǎi)政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券，利息是免稅的；如果購(gòu)買(mǎi)的是公司債券的話(huà)，利息是要交納所得稅的。從投資者來(lái)講，算債券價(jià)值或債券收益率，要區(qū)分購(gòu)買(mǎi)的是政府債券還是公司債券，如果購(gòu)買(mǎi)的是政府債券的話(huà)，算債券價(jià)值或債券內(nèi)部收益率，是不考慮所得稅的；如果購(gòu)買(mǎi)的是公司債券的話(huà)，算債券價(jià)值或債券內(nèi)部收益率，是要考慮所得稅的。但是第六章的債券投資當(dāng)中，我們只是講債券估價(jià)的基本原理，沒(méi)有繼續(xù)深入，不區(qū)分是購(gòu)買(mǎi)政府債券還是公司債券的問(wèn)題，因此把所得稅的問(wèn)題忽略掉了。所以第六章算債券的價(jià)值和內(nèi)部收益率的時(shí)候，一律不考慮所得稅。

　　再理解一下。

　　祝您學(xué)習(xí)愉快！

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