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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱

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資本成本(3)

分享: 2015/3/12 9:53:01東奧會(huì)計(jì)在線字體:

  [小編“娜寫(xiě)年華”]東奧會(huì)計(jì)在線中級(jí)會(huì)計(jì)職稱頻道提供:本篇為2015年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》第五章“籌資管理(下)”第三節(jié)重點(diǎn)精講:資本成本與資本結(jié)構(gòu),本節(jié)內(nèi)容主要介紹資本成本。

  【“資本成本”相關(guān)知識(shí)點(diǎn)】

  1.資本成本的含義

  2.資本成本的作用

  3.影響資本成本的因素

  4.個(gè)別資本成本的計(jì)算

  5.平均資本成本的計(jì)算

  6.邊際資本成本的計(jì)算

  【重點(diǎn)精講】:資本成本

  (五)平均資本成本的計(jì)算

  平均資本成本是指多元化融資方式下的綜合資本成本,反映著企業(yè)資本成本整體水平的高低。在衡量和評(píng)價(jià)單一融資方案時(shí),需要計(jì)算個(gè)別資本成本;在衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)籌資總體的經(jīng)濟(jì)性時(shí),需要計(jì)算企業(yè)的平均資本成本。平均資本成本用于衡量企業(yè)資本成本水平,確立企業(yè)理想的資本結(jié)構(gòu)。

  企業(yè)平均資本成本,是以各項(xiàng)個(gè)別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù),對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。計(jì)算公式為:

  平均資本成本的計(jì)算 

  式中:Kw:平均資本成本;Kj:第j種個(gè)別資本成本率;Wj:第j種個(gè)別資本在全部資本中的比重。

  平均資本成本的計(jì)算,存在著權(quán)數(shù)價(jià)值的選擇問(wèn)題,即各項(xiàng)個(gè)別資本按什么權(quán)數(shù)來(lái)確定資本比重。通常,可供選擇的價(jià)值形式有賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值等。

  1.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)

  即以各項(xiàng)個(gè)別資本的會(huì)計(jì)報(bào)表賬面價(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算資本權(quán)數(shù),確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點(diǎn)是資料容易取得,可以直接從資產(chǎn)負(fù)債表中得到,而且計(jì)算結(jié)果比較穩(wěn)定。東奧中級(jí)會(huì)計(jì)職稱頻道小編“娜寫(xiě)年華”整理發(fā)布。其缺點(diǎn)是,當(dāng)債券和股票的市價(jià)與賬面價(jià)值差距較大時(shí),導(dǎo)致按賬面價(jià)值計(jì)算出來(lái)的資本成本不能反映目前從資本市場(chǎng)上籌集資本的現(xiàn)時(shí)機(jī)會(huì)成本,不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。

  2.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)

  以各項(xiàng)個(gè)別的現(xiàn)行市價(jià)為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算資本權(quán)數(shù),確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平,有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。缺點(diǎn)是不易取得,不適用未來(lái)的籌資決策。

  3.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)

  以各項(xiàng)個(gè)別資本預(yù)計(jì)的未來(lái)價(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)確定資本權(quán)數(shù),確定各類資本占總資本的比重。優(yōu)點(diǎn)能體現(xiàn)決策的相關(guān)性,能選擇未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值,也可以選擇未來(lái)的賬面價(jià)值。缺點(diǎn)是目標(biāo)價(jià)值的確定難免具有主觀性。

  總之,目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)是主觀愿望和預(yù)期的表現(xiàn),依賴于財(cái)務(wù)經(jīng)理的價(jià)值判斷和職業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

  (六)邊際資本成本的計(jì)算

  邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。企業(yè)的個(gè)別資本成本和平均資本成本,是企業(yè)過(guò)去籌集的單項(xiàng)資本的成本或目前使用全部資本的成本。然而,企業(yè)在追加籌資時(shí),不能僅僅考慮目前所使用資本的成本,還要考慮新籌集資金的成本,即邊際資本成本。邊際資本成本,是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。籌資方案組合時(shí),邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。

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