[小編“娜寫年華”]東奧會計在線中級會計職稱頻道提供:本篇為2015年中級會計職稱考試《財務(wù)管理》第五章“籌資管理(下)”第三節(jié)重點(diǎn)精講:資本成本與資本結(jié)構(gòu),本節(jié)內(nèi)容主要介紹資本結(jié)構(gòu)。
【“資本結(jié)構(gòu)”相關(guān)知識點(diǎn)】
1.資本結(jié)構(gòu)的含義
2.影響資本結(jié)構(gòu)的因素
3.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化
【重點(diǎn)精講】:資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)及其管理是企業(yè)籌資管理的核心問題。如果企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)不合理了,應(yīng)通過籌資活動優(yōu)化調(diào)整資本結(jié)構(gòu),使其趨于科學(xué)合理。
(一)資本結(jié)構(gòu)的含義
籌資管理中,資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)包括全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比率;狹義的資本結(jié)構(gòu)則指長期負(fù)債與股東權(quán)益資本構(gòu)成比率。狹義資本結(jié)構(gòu)下,短期債務(wù)作為營運(yùn)資金來管理。本書所指的資本結(jié)構(gòu),是指狹義的資本結(jié)構(gòu)。
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義的資本結(jié)構(gòu)包括全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比率;狹義的資本結(jié)構(gòu)則指長期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比率。狹義資本結(jié)構(gòu)下,短期債務(wù)作為營運(yùn)資金來管理。本書所指的資本結(jié)構(gòu)通常是狹義的資本結(jié)構(gòu),也就是債務(wù)資本在企業(yè)全部資本中所占的比重。
不同的資本結(jié)構(gòu)會給企業(yè)帶來不同的后果,企業(yè)利用債務(wù)資本進(jìn)行舉債經(jīng)營具有雙重作用,既可以發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng),也可能帶來財務(wù)風(fēng)險。東奧中級會計職稱頻道小編“娜寫年華”整理發(fā)布。因此企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資本成本的關(guān)系,確定最佳的資本結(jié)構(gòu)。評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是能夠提高股權(quán)收益或降低資本成本,最終目的是提升企業(yè)價值。
股權(quán)收益,表現(xiàn)為凈資產(chǎn)報酬率或普通股每股收益;資本成本,表現(xiàn)為企業(yè)的平均資本成本率。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論,當(dāng)公司平均資本成本最低時,公司價值最大。所謂最佳資本結(jié)構(gòu),是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo),是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。
從理論上講,最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的,但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變化,動態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。因此在實踐中,目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)結(jié)合自身實際進(jìn)行適度負(fù)債經(jīng)營所確立的資本結(jié)構(gòu),是根據(jù)滿意化的原則確定的資本結(jié)構(gòu)。
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