“手中鳥”理論

該理論認為，公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關(guān)的，即當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司的價值將得到提高。

信號傳遞理論

該理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。
一般來講，預期未來獲利能力強的公司，往往愿意通過相對較高的股利支付水平，把自己同預期盈利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。

所得稅差異理論

該理論認為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現(xiàn)收益最大化目標，公司應當采用低股利政策。

代理理論

該理論認為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。
高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本，理想的股利政策應當使兩種成本之和最小。

內(nèi)容

是指公司在有良好的投資機會時，根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配。

理論依據(jù)

MM股利無關(guān)理論。

優(yōu)點

留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。

缺點

股利發(fā)放額每年隨投資機會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。

適用范圍

一般適用于公司初創(chuàng)階段。

內(nèi)容

指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長。

理論依據(jù)

股利相關(guān)理論。

優(yōu)點

（1）有利于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定公司股票價格；
（2）有利于投資者安排收入與支出。

缺點

（1）股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，可能導致企業(yè)資金緊缺，財務狀況惡化；
（2）在企業(yè)無利可分的情況下，若依然實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策，也是違反《公司法》的行為。

適用范圍

通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，且很難被長期采用。

內(nèi)容

指公司將每年凈利潤的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率。

理論依據(jù)

股利相關(guān)理論。

優(yōu)點

（1）股利的支付與公司盈余緊密地配合；
（2）公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看這是一種穩(wěn)定的股利政策。

缺點

（1）由收益不穩(wěn)導致股利的波動所傳遞的信息，容易成為公司的不利因素；
（2）容易使公司面臨較大的財務壓力；
（3）合適的固定股利支付率的確定難度大。

適用范圍

適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展并且財務狀況也比較穩(wěn)定的公司。

內(nèi)容

指公司事先設(shè)定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年度向股東發(fā)放額外股利。

理論依據(jù)

股利相關(guān)理論。

優(yōu)點

（1）賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價，進而實現(xiàn)公司價值的最大化；
（2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

缺點

（1）由于年份之間公司盈利的波動使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺；
（2）當公司在較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認為這是公司財務狀態(tài)惡化的表現(xiàn)，進而導致股價下跌。

適用范圍

對那些盈利隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時，低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯的選擇。