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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)

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內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)

分享: 2015/7/7 10:36:38東奧會(huì)計(jì)在線字體:

  2015年《財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn):內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)

  [小編“娜寫(xiě)年華”]東奧會(huì)計(jì)在線中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)頻道提供:本篇為2015年《財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn):內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)。

  本篇知識(shí)點(diǎn)關(guān)系:財(cái)務(wù)管理 >> 第六章 投資管理 >> 第二節(jié) 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) >> 內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)

  【考情分析】

  考頻星級(jí):★★

  歷年真題涉及:2014年單選題,2009年綜合題

  【高頻考點(diǎn)】:內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)

  (一)基本原理

  內(nèi)含報(bào)酬率(Internal Rate of Return),是指對(duì)投資方案的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn),使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等,從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。

  內(nèi)含報(bào)酬率法的基本原理是:在計(jì)算方案的凈現(xiàn)值時(shí),以預(yù)期投資報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率計(jì)算,凈現(xiàn)值的結(jié)果往往是大于零或小于零,這就說(shuō)明方案的實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率大于或小于預(yù)期投資報(bào)酬率;而當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí),說(shuō)明兩種報(bào)酬率相等。根據(jù)這個(gè)原理,內(nèi)含報(bào)酬率法就是要計(jì)算出使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率,這個(gè)貼現(xiàn)率就是投資方案的實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率。

  1.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)

  每年現(xiàn)金凈流量相等是一種年金形式,通過(guò)查年金現(xiàn)值系數(shù)表,可計(jì)算出未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值,并令其凈現(xiàn)值為零,有:

  未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值 = 0

  計(jì)算出凈現(xiàn)值為零時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)后,通過(guò)查年金現(xiàn)值系數(shù)表,即可找出相應(yīng)的貼現(xiàn)率i,該貼現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含報(bào)酬率。

  2.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)

  如果投資方案的未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等,各年現(xiàn)金凈流量的分布就不是年金形式,不能采甩直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來(lái)計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率,而需采用逐次測(cè)試法。

  逐次測(cè)試法的具體做法是:根據(jù)已知的有關(guān)資料,先估計(jì)一次貼現(xiàn)率,來(lái)試算未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值,并將這個(gè)現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值相比較,如凈現(xiàn)值大于零,為正數(shù),表示估計(jì)的貼現(xiàn)率低于方案實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率,需要重估一個(gè)較高的貼現(xiàn)率進(jìn)行試算;如果凈現(xiàn)值小于零,為負(fù)數(shù),表示估計(jì)的貼現(xiàn)率高于方案實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率,需要重估一個(gè)較低的貼現(xiàn)率進(jìn)行試算。東奧中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)編輯“娜寫(xiě)年華”發(fā)布。如此反復(fù)試算,直到凈現(xiàn)值等于零或基本接近于零,這時(shí)所估計(jì)的貼現(xiàn)率就是希望求得的內(nèi)含報(bào)酬率。

  (二)對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率法的評(píng)價(jià)

  內(nèi)含報(bào)酬率法的主要優(yōu)點(diǎn)在于:

  第一,內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率,易于被高層決策人員所理解。

  第二,對(duì)于獨(dú)立投資方案的比較決策,如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同,可以通過(guò)計(jì)算各方案的內(nèi)含報(bào)酬率,并與現(xiàn)值指數(shù)法結(jié)合,反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平。

  內(nèi)含報(bào)酬率法的主要缺點(diǎn):

  第一,計(jì)算復(fù)雜,不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小。

  第二,在互斥投資方案決策時(shí),如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,有時(shí)無(wú)法作出正確的決策。某一方案原始投資額低,凈現(xiàn)值小,但內(nèi)含報(bào)酬率可能較高;而另一方案原始投資額高,凈現(xiàn)值大,但內(nèi)含報(bào)酬率可能較低。

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