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中級會計職稱

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求解D0

分享: 2015/11/23 15:32:08東奧會計在線字體:

  [小編“娜寫年華”]東奧會計在線中級會計職稱頻道提供:本篇為2016年《財務(wù)管理》答疑精選:求解D0。

  【原題】綜合題

  東方公司擬進行證券投資,目前無風(fēng)險收益率為4%,市場風(fēng)險溢酬為8%的備選方案的資料如下:

  (1)購買A公司債券,持有至到期日。A公司發(fā)行債券的面值為100元,票面利率8%,期限10年,每年付息一次,到期歸還面值,A公司發(fā)行價格為87.71元。

  (2)購買B公司股票,長期持有。B公司股票現(xiàn)行市價為每股9元,今年每股股利為0.9元,預(yù)計以后每年以6%的增長率增長。

 。3)購買C公司股票,長期持有。C公司股票現(xiàn)行市價為每股9元,預(yù)期未來兩年每股股利為1.5元,從第三年開始預(yù)期股利每年增長2%,股利分配政策將一貫堅持固定增長股利政策。

  (4)A公司債券的β系數(shù)為1,B公司股票的β系數(shù)為1.5,C公司股票的β系數(shù)為2。

  要求:

 。1)計算東方公司購買A公司債券的持有至到期日的內(nèi)含報酬率(分別利用簡化方法和考慮時間價值的方法確定)。

 。2)利用資本資產(chǎn)定價模型計算A公司債券、B公司股票和C公司股票的投資人要求的必要報酬率。

 。3)計算A公司債券、B公司股票和C公司股票的內(nèi)在價值,并為東方公司作出最優(yōu)投資決策。

  (4)根據(jù)第3問的結(jié)果,計算東方公司進行所選擇證券投資的收益率

  正確答案:

  (1)債券持有至到期日的持有期收益率:

  簡化方法:[8+(100-87.71)/10]/[(87.71+100)/2]=9.83%

  考慮時間價值方法:

  100×8%×(P/A,i,10)+100×(P/F,i,10)-87.71=0

  設(shè)利率為10%,100×8%×(P/A,10%,10)+100×(P/F,10%,10)-87.71=0

  所以債券持有到到期日的持有期收益率=10%

 。2)A股票投資要求的必要報酬率=4%+1×8%=12%

  B股票投資的必要報酬率=4%+1.5×8%=16%

  C股票投資的必要報酬率=4%+2×8%=20%

 。3)A公司債券內(nèi)在價值=100×8%×(P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)=8×5.6502+100×0.322=77.4(元)。

  B公司股票內(nèi)在價值=0.9×(1+6%)/(16%-6%)=9.54(元)。

  C公司股票價值=1.5×(P/A,20%,2)+[1.5×(1+2%)]/(20%?2%)×(P/F,20%,2)=8.19 (元)。

  A公司債券發(fā)行價格為87.71元,高于其投資價值77.4元,故不值得投資,

  B公司股票現(xiàn)行市價為9元,低于其投資價值9.54元,故值得投資。

  C公司股票現(xiàn)行市價為9元,高于其投資價值8.19元,故不值得投資。

  所以,東方公司應(yīng)投資購買B股票。

 。4)股票投資收益率=[0.9×(1+6%)] /9 +6%=16.6%

  知識點:債券投資,股票投資

  【學(xué)員提問】

  老師您好:一般給出D0題目會怎么說?給出D1時會如何用文字表達?

  【東奧老師回答】

  尊敬的學(xué)員,您好:

  希望可以幫助到您,如有其它問題歡迎繼續(xù)交流~~

  祝您學(xué)習(xí)愉快!

  更多中級會計職稱疑難問題,東奧問答頻道幫您解答!


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責(zé)任編輯:娜寫年華

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