凈現(xiàn)值_2019年中級會計財務(wù)管理必備知識點
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
基本原理
對凈現(xiàn)值法的評價
【所屬章節(jié)】
第六章 投資管理
【知識點】凈現(xiàn)值
凈現(xiàn)值
（一）基本原理
一個投資項目，其未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之間的差額稱為凈現(xiàn)值。計算式為：凈現(xiàn)值( NPV) =未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 -原始投資額現(xiàn)值
計算凈現(xiàn)值時，要按預(yù)定的貼現(xiàn)率對投資項目的未來現(xiàn)金流量和原始投資額進行貼現(xiàn)，預(yù)定貼現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報酬率。
凈現(xiàn)值為正，方案可行，說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率;凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說明方案的實際投資報酬率低于所要求的報酬率。
凈現(xiàn)值的經(jīng)濟含義是投資方案報酬超過基本報酬后的剩余收益。其他條件相同時，凈現(xiàn)值越大，方案越好。
（二）對凈現(xiàn)值法的評價
凈現(xiàn)值法簡便易行，其主要的優(yōu)點在于：
1. 適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。
2. 能靈活的考慮投資風(fēng)險。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率的要求，就能有效的考慮投資風(fēng)險。
凈現(xiàn)值有明顯的缺陷，主要表現(xiàn)在：
1. 所采用的貼現(xiàn)率不易確定，如果兩方案采用不同的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，采用凈現(xiàn)值法不能夠得出正確結(jié)論。同一方案中，如果要考慮投資風(fēng)險，要求的風(fēng)險報酬率不易確定。
2. 不適宜于獨立投資方案的比較決策。如果各方案的原始投資額不相等，有時無法作出正確決策。
在獨立投資方案比較中，盡管某項目凈現(xiàn)值大于其他項目，但所需投資額大，獲利能力可能低于其他項目，而該項目與其他項目又是非互斥的，因此只憑凈現(xiàn)值大小無法決策。
3. 凈現(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。某項目盡管凈現(xiàn)值小，但其壽命期短;另一項目盡管凈現(xiàn)值大，但它是較長的壽命期內(nèi)取得的。兩項目由于壽命期不同，因而凈現(xiàn)值是不可比的。要采用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的投資方案進行決策，需要將各方案均轉(zhuǎn)化為相等壽命期進行比較。
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注：以上內(nèi)容選自田明老師《財務(wù)管理》授課講義
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