凈現(xiàn)值_2019年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
基本原理
對(duì)凈現(xiàn)值法的評(píng)價(jià)
【所屬章節(jié)】
第六章 投資管理
【知識(shí)點(diǎn)】?jī)衄F(xiàn)值
凈現(xiàn)值
（一）基本原理
一個(gè)投資項(xiàng)目，其未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之間的差額稱(chēng)為凈現(xiàn)值。計(jì)算式為：凈現(xiàn)值( NPV) =未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 -原始投資額現(xiàn)值
計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，要按預(yù)定的貼現(xiàn)率對(duì)投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量和原始投資額進(jìn)行貼現(xiàn)，預(yù)定貼現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報(bào)酬率。
凈現(xiàn)值為正，方案可行，說(shuō)明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的報(bào)酬率;凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說(shuō)明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率。
凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案報(bào)酬超過(guò)基本報(bào)酬后的剩余收益。其他條件相同時(shí)，凈現(xiàn)值越大，方案越好。
（二）對(duì)凈現(xiàn)值法的評(píng)價(jià)
凈現(xiàn)值法簡(jiǎn)便易行，其主要的優(yōu)點(diǎn)在于：
1. 適用性強(qiáng)，能基本滿(mǎn)足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策。
2. 能靈活的考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的要求，就能有效的考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。
凈現(xiàn)值有明顯的缺陷，主要表現(xiàn)在：
1. 所采用的貼現(xiàn)率不易確定，如果兩方案采用不同的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，采用凈現(xiàn)值法不能夠得出正確結(jié)論。同一方案中，如果要考慮投資風(fēng)險(xiǎn)，要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不易確定。
2. 不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策。如果各方案的原始投資額不相等，有時(shí)無(wú)法作出正確決策。
在獨(dú)立投資方案比較中，盡管某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于其他項(xiàng)目，但所需投資額大，獲利能力可能低于其他項(xiàng)目，而該項(xiàng)目與其他項(xiàng)目又是非互斥的，因此只憑凈現(xiàn)值大小無(wú)法決策。
3. 凈現(xiàn)值有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。某項(xiàng)目盡管凈現(xiàn)值小，但其壽命期短;另一項(xiàng)目盡管凈現(xiàn)值大，但它是較長(zhǎng)的壽命期內(nèi)取得的。兩項(xiàng)目由于壽命期不同，因而凈現(xiàn)值是不可比的。要采用凈現(xiàn)值法對(duì)壽命期不同的投資方案進(jìn)行決策，需要將各方案均轉(zhuǎn)化為相等壽命期進(jìn)行比較。
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注：以上內(nèi)容選自田明老師《財(cái)務(wù)管理》授課講義
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