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資本資產(chǎn)定價模型沖關(guān)必刷題

【例題·單選題】某上市公司2013年的β系數(shù)為1.24，短期國債利率為3.5%。市場組合的收益率為8%，對投資者投資該公司股票的必要收益率是(　　)。(2014)

A.5.58%

B.9.08%

C.13.52%

D.17.76%

【答案】B

【解析】必要收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%。

【例題·多選題】關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型，下列說法正確的有(　　)。(2018年)

A.該模型反映資產(chǎn)的必要收益率而不是實際收益率

B.該模型中的資本資產(chǎn)主要指的是債券資產(chǎn)

C.該模型解釋了風險收益率的決定因素和度量方法

D.該模型反映了系統(tǒng)性風險對資產(chǎn)必要收益率的影響

【答案】ACD

【解析】資本資產(chǎn)定價模型中，所謂資本資產(chǎn)主要指的是股票資產(chǎn)，選項B錯誤。

【例題·判斷題】必要收益率與投資者認識到的風險有關(guān)。如果某項資產(chǎn)的風險較低，那么投資者對該項資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。(　　)(2015)

【答案】×

【解析】必要報酬率與認識到的風險有關(guān)，人們對資產(chǎn)的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財務(wù)困難的可能性很大，也就是說投資該公司股票產(chǎn)生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率，所以該股票的必要收益率就會較高。

【例題·判斷題】依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，資產(chǎn)的必要收益率不包括對公司特有風險的補償。(　　)

【答案】√

【解析】資本資產(chǎn)定價模型中，某資產(chǎn)的必要收益率=無風險收益率+風險收益率=Rf+β(Rm-Rf)，其中β表示的是系統(tǒng)風險的大小，特有風險屬于非系統(tǒng)性風險，這部分風險是沒有得到補償?shù)?，因為特有風險是可以通過多樣化投資分散掉的。

【例題·計算題】乙公司擬用2000萬元進行證券投資，并準備長期持有。其中，1200萬元購買A公司股票，800萬元購買B公司債券，有關(guān)資料如下：

(1)目前無風險收益率為6%，市場平均收益率為16%，A公司股票的β系數(shù)為1.2。

(2)A公司當前每股市價為12元。預(yù)計未來每年的每股股利均為2.7元。

(3)B公司債券的必要收益率為7%。

要求：

(1)利用資本資產(chǎn)定價模型計算A公司股票的必要收益率。

(2)計算A公司股票的價值，并據(jù)以判斷A公司股票是否值得購買。

(3)計算乙公司證券投資組合的必要收益率。

【答案】(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%

(2)A公司股票的價值=2.7/18%=15(元)

股票價值15元大于每股市價12元，A公司股票值得購買。

(3)乙公司證券投資組合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%。

——選自《征鴻基礎(chǔ)班》

證券資產(chǎn)組合的風險與收益沖關(guān)必刷題

【例題·單選題】當某上市公司的β系數(shù)大于0時，下列關(guān)于該公司風險與收益表述中，正確的是(　　)。(2015)

A.系統(tǒng)風險高于市場組合風險

B.資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化

C.資產(chǎn)收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度

D.資產(chǎn)收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度

【答案】B

【解析】當某資產(chǎn)的β系數(shù)大于0時，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向的變化;當某資產(chǎn)的β系數(shù)大于0且小于1時，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險;當某資產(chǎn)的β系數(shù)大于1時，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風險大于市場組合的風險。

【例題·單選題】下列各項中，屬于證券資產(chǎn)的系統(tǒng)風險的是(　　)。

A.公司研發(fā)風險

B.破產(chǎn)風險

C.再投資風險

D.違約風險

【答案】C

【解析】證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險，是指由于外部經(jīng)濟環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性加強，從而對所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風險。再投資風險是由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。對所有證券資產(chǎn)都產(chǎn)生影響，所以選項C屬于系統(tǒng)風險，選項A、B、D屬于非系統(tǒng)風險。

【例題·多選題】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，下列關(guān)于β系數(shù)的說法中，正確的有(　　)。(2014)

A.β值恒大于0

B.市場組合的β值恒等于1

C.β系數(shù)為零表示無系統(tǒng)風險

D.β系數(shù)既能衡量系統(tǒng)風險也能衡量非系統(tǒng)風險

【答案】BC

【解析】個別資產(chǎn)的β系數(shù)可能為負數(shù)，表示這類資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率的變化方向相反，所以選項A不正確;市場組合的收益率與其本身的收益率之間是完全正相關(guān)的關(guān)系，所以β系數(shù)恒等于1，所以選項B正確;β系數(shù)為零表示該資產(chǎn)的收益率變動與市場平均收益率之間沒有關(guān)系，因此該資產(chǎn)不存在系統(tǒng)風險，所以選項C正確;β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風險，所以選項D不正確。

【例題·多選題】證券投資的風險分為可分散風險和不可分散風險兩大類，下列各項中，屬于可分散風險的有(　　)。(2014)

A.研發(fā)失敗風險

B.生產(chǎn)事故風險

C.通貨膨脹風險

D.利率變動風險

【答案】AB

【解析】本題中選項A、B對應(yīng)的風險只跟特定企業(yè)相關(guān)，屬于可分散風險;選項C、D對應(yīng)的風險會影響絕大部分的企業(yè)和資產(chǎn)，所以屬于不可分散風險。

【例題·多選題】下列關(guān)于證券投資組合的表述中，正確的有(　　)。(2017)

A.兩種證券的收益率完全正相關(guān)時可以消除風險

B.投資組合收益率為組合中各單項資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)

C.投資組合風險是各單項資產(chǎn)風險的加權(quán)平均數(shù)

D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風險

【答案】BD

【解析】當兩種證券的收益率完全正相關(guān)時，不能分散任何風險，選項A錯誤;投資組合可能分散掉部分或全部的非系統(tǒng)風險，所以投資組合的風險會小于各單項資產(chǎn)風險的加權(quán)平均數(shù)，選項C錯誤。

【例題·多選題】下列風險中，屬于非系統(tǒng)風險的有(　　)。

A.經(jīng)營風險

B.利率風險

C.政治風險

D.財務(wù)風險

【答案】AD

【解析】非系統(tǒng)風險,是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險。系統(tǒng)風險又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風險。這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等等。所以選項A、D正確。

【例題·判斷題】企業(yè)投資于某公司證券可能因該公司破產(chǎn)而引發(fā)無法收回其本金的風險，這種風險屬于非系統(tǒng)風險。(　　)

【答案】√

【解析】非系統(tǒng)性風險是公司特有風險，公司特有風險是以違約風險、變現(xiàn)風險、破產(chǎn)風險等形式表現(xiàn)出來的。破產(chǎn)風險是指在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性。

——選自《征鴻基礎(chǔ)班》

系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險以及風險對策沖關(guān)必刷題

【例題·多選題】下列風險中，屬于非系統(tǒng)風險的有(     )。

A.經(jīng)營風險

B.利率風險

C.政治風險

D.財務(wù)風險

【答案】AD

【解析】非系統(tǒng)風險,是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險。包括經(jīng)營風險和財務(wù)風險。系統(tǒng)風險又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風險。選項B、C屬于系統(tǒng)風險。

【例題·多選題】證券投資的風險分為可分散風險和不可分散風險兩大類，下列各項中，屬于可分散風險的有(     )。(2014年)

A.研發(fā)失敗風險

B.生產(chǎn)事故風險

C.通貨膨脹風險

D.利率變動風險

【答案】AB

【解析】可分散風險是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素無關(guān)。選項C、D屬于不可分散風險。

【例題·單選題】根據(jù)財務(wù)管理的理論，特有風險通常是(     )。

A.不可分散風險

B.非系統(tǒng)風險

C.市場風險

D.系統(tǒng)風險

【答案】B

【解析】根據(jù)財務(wù)管理的理論，特有風險通常是可分散風險或非系統(tǒng)風險。

【例題·判斷題】所有的企業(yè)或投資項目都有相同的系統(tǒng)性風險。(      )

【答案】×

【解析】不同的企業(yè)或投資項目具有不同的系統(tǒng)性風險，這是因為各個企業(yè)的系統(tǒng)風險雖然影響因素相同，但影響程度不同。

【例題·判斷題】在風險分散過程中，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風險的效應(yīng)會越來越明顯。(    )

【答案】×

【解析】一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低，但資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，資產(chǎn)組合的風險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低。

【例題?單選題】某公司購買一批貴金屬材料，為避免資產(chǎn)被盜而造成的損失，向財產(chǎn)保險公司進行了投保，則該公司采取的風險對策是(    )。(2018年第Ⅰ套)

A.規(guī)避風險

B.接受風險

C.轉(zhuǎn)移風險

D.減少風險

【答案】C

【解析】向保險公司進行投保，屬于轉(zhuǎn)移風險。

【例題?單選題】下列各種風險應(yīng)對措施中，能夠轉(zhuǎn)移風險的是(   )。

A.業(yè)務(wù)外包

B.多元化投資

C.放棄虧損項目

D.計提資產(chǎn)減值準備

【答案】A

【解析】選項A屬于轉(zhuǎn)移風險的措施;選項B屬于減少風險的措施;選項C屬于規(guī)避風險的措施;選項D屬于接受風險中的風險自保措施。

——選自《田明基礎(chǔ)班》

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