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兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益_2020年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源:東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編:ZF2019-11-15 12:59:29

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兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益_2020年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

【所屬章節(jié)】

第二章  財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

【知識(shí)點(diǎn)】兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合,稱(chēng)為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價(jià)證券,則該資產(chǎn)組合也可稱(chēng)為證券組合。

組合方式

及相關(guān)概念

投資組合的期望收益率

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

兩種

證券

E(RP)=期望收益率

不論投資組合中兩只證券之間的相關(guān)系數(shù)如何,只要投資比例不變,各只證券的期望收益率不變,則該投資組合的期望收益率就不變,即投資組合的期望收益率與其相關(guān)系數(shù)無(wú)關(guān)

投資組合=投資組合1+2×投資組合2

在其他條件不變時(shí),如果兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)越小,組合的方差就越小,表明組合后的風(fēng)險(xiǎn)越低,組合中分散掉的風(fēng)險(xiǎn)越大,其投資組合可分散的風(fēng)險(xiǎn)的效果就越大。即投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與其相關(guān)系數(shù)正相關(guān)

相關(guān)

系數(shù)

相關(guān)系數(shù)反映兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度,即兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相對(duì)運(yùn)動(dòng)狀態(tài)。

相關(guān)系數(shù)總是在-1到+1之間的范圍內(nèi)變動(dòng),-1代表完全負(fù)相關(guān),1代表完全正相關(guān),0則表示不相關(guān)

兩種證券

組合的

討論

投資組合的方差投資組合的方差

(1)當(dāng)公式=1,表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)的關(guān)系,即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相同,則有:投資組合=變化幅度,即投資組合達(dá)到最大。

投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù),即當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)時(shí),兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不能互相抵消,所以這樣的資產(chǎn)組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)。

(2)當(dāng)公式=-1,表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)的關(guān)系,即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相反,則有:投資組合=收益率變化,即投資組合達(dá)到最小,甚至可能是零。

即當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全負(fù)相關(guān)時(shí),兩者之間的風(fēng)險(xiǎn)可以充分地相互抵消,甚至完全消除(但限于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))。

(3)當(dāng)公式<1,即不完全正相關(guān)時(shí):證券系數(shù)。由此可見(jiàn),只要兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1,證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)離差的加權(quán)平均數(shù),通常:0<證券系數(shù)

總結(jié)

在證券資產(chǎn)組合中,能夠隨著資產(chǎn)種類(lèi)增加而降低直至消除的風(fēng)險(xiǎn),被稱(chēng)為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);不能隨著資產(chǎn)種類(lèi)增加而分散的風(fēng)險(xiǎn),被稱(chēng)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

注:以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試預(yù)習(xí)階段知識(shí)點(diǎn)選自田明老師《財(cái)務(wù)管理》授課講義

(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

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