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【內(nèi)容導(dǎo)航】

優(yōu)先股的基本性質(zhì)

優(yōu)先股的種類

優(yōu)先股的特點

【所屬章節(jié)】

第四章  籌資管理（上）

【知識點】優(yōu)先股

優(yōu)先股

（一）優(yōu)先股的基本性質(zhì)

1.約定股息

相對于普通股而言，優(yōu)先股的股利收益是事先約定的，也是相對固定的。由于優(yōu)先股的股息率事先已經(jīng)作規(guī)定，因此優(yōu)先股的股息一般不會根據(jù)公司經(jīng)營情況而變化，而且優(yōu)先股一般也不再參與公司普通股的利潤分紅。但優(yōu)先股的固定股息率各年可以不同，另外，優(yōu)先股也可以采用浮動股息率分配利潤。

公司章程中規(guī)定優(yōu)先股采用固定股息率的，可以在優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)采取相同的固定股息率，或明確每年的固定股息率，各年度的股息率可以不同;公司章程中規(guī)定優(yōu)先股采用浮動股息率的，應(yīng)當(dāng)明確優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)票面股息率的計算方法。

2.權(quán)利優(yōu)先

優(yōu)先股在每年度利潤分配和剩余財產(chǎn)清償分配方面，具有比普通股股東優(yōu)先的權(quán)利。優(yōu)先股可以先于普通股獲得股息，公司的可分配利潤先分配給優(yōu)先股，剩余部分再分配給普通股。在剩余財產(chǎn)方面，優(yōu)先股清償順序先于普通股而次于債權(quán)人。一旦公司處于清算，剩余財產(chǎn)先分給債權(quán)人，再分給優(yōu)先股股東，最后分給普通股股東。

優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)是相對于普通股而言的，與公司債權(quán)人不同，優(yōu)先股股東不可以要求經(jīng)營成果不佳無法分配股利的公司支付固定股息;優(yōu)先股股東也不可以要求無法支付股息的公司進入破產(chǎn)程序，不能向人民法院提出企業(yè)重整、和解或者破產(chǎn)清算申請。

3.權(quán)利范圍小

優(yōu)先股股東一般沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對股份公司的重大經(jīng)營事項無表決權(quán)。僅在股東大會表決與優(yōu)先股股東自身利益直接相關(guān)的特定事項時，具有有限表決權(quán)，例如，修改公司章程中與優(yōu)先股股東利益相關(guān)的事項條款時，優(yōu)先股股東有表決權(quán)。

（二）優(yōu)先股的種類

1.固定股息率優(yōu)先股和浮動股息率優(yōu)先股

優(yōu)先股股息率在股權(quán)存續(xù)期內(nèi)不作調(diào)整的，稱為固定股息率優(yōu)先股;優(yōu)先股股息率根據(jù)約定的計算方法進行調(diào)整的，稱為浮動股息率優(yōu)先股。優(yōu)先股采用浮動股息率的，在優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)票面股息率的計算方法在公司章程中要事先明確。

2.強制分紅優(yōu)先股與非強制分紅優(yōu)先股

公司在章程中規(guī)定，在有可分配稅后利潤時，必須向優(yōu)先股股東分配利潤的，稱之為強制分紅優(yōu)先股，否則即為非強制分紅優(yōu)先股。

3.累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股

根據(jù)公司因當(dāng)年可分配利潤不足而未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息，差額部分是否累計到下一會計年度，可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指公司在某一時期所獲盈利不足，導(dǎo)致當(dāng)年可分配利潤不足以支付優(yōu)先股股息時，則將應(yīng)付股息累積到次年或以后某一年盈利時，在普通股的股息發(fā)放之前，連同本年優(yōu)先股股息一并發(fā)放。非累積優(yōu)先股則是指公司不足以支付優(yōu)先股的全部股息時，對所欠股息部分，優(yōu)先股股東不能要求公司在以后年度補發(fā)。

4.參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股

根據(jù)優(yōu)先股股東按照確定的股息率分配股息后，是否有權(quán)同普通股股東一起參加剩余稅后利潤分配，可分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股。持有人只能獲取一定股息但不能參加公司額外分紅的優(yōu)先股，稱為非參與優(yōu)先股。持有人除可按規(guī)定的股息率優(yōu)先獲得股息外，還可與普通股股東分享公司的剩余收益的優(yōu)先股，稱為參與優(yōu)先股。

5.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

根據(jù)優(yōu)先股是否可以轉(zhuǎn)換成普通股，可分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股是指在規(guī)定的時間內(nèi)，優(yōu)先股股東或發(fā)行人可以按照一定的轉(zhuǎn)換比率把優(yōu)先股換成該公司普通股。否則是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。

6.可回購優(yōu)先股和不可回購優(yōu)先股

根據(jù)發(fā)行人或優(yōu)先股股東是否享有要求公司回購優(yōu)先股的權(quán)利，可分為可回購優(yōu)先股和不可回購優(yōu)先股。可回購優(yōu)先股是指允許發(fā)行公司按發(fā)行價加上一定比例的補償收益回購的優(yōu)先股。公司通常在認(rèn)為可以用較低股息率發(fā)行新的優(yōu)先股時，用此方法回購已發(fā)行的優(yōu)先股股票。不附有回購條款的優(yōu)先股，則被稱為不可回購優(yōu)先股?；刭弮?yōu)先股包括發(fā)行人要求贖回優(yōu)先股和投資者要求回售優(yōu)先股兩種情況，應(yīng)在公司章程和招股文件中規(guī)定期具體條件。發(fā)行人要求贖回優(yōu)先股的，必須完全支付所欠股息。

根據(jù)我國2014年起實行的《優(yōu)先股試點管理辦法》：優(yōu)先股每股股票金額為100元;上市公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股;上市公司公開發(fā)行的優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定以下事項：

(1)采取固定股息率;

(2)在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息;

(3)未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累計到下一會計年度;

(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股一起參加剩余利潤分配。

（三）優(yōu)先股的特點

優(yōu)先股既像公司債券，又像公司股票，因此優(yōu)先股籌資屬于混合籌資，其籌資特點兼有債務(wù)籌資和股權(quán)籌資性質(zhì)。

1.有利于豐富資本市場的投資結(jié)構(gòu)

優(yōu)先股有利于為投資者提供多元化投資渠道，增加固定收益型產(chǎn)品?？粗噩F(xiàn)金紅利的投資者可投資優(yōu)先股，而希望分享公司經(jīng)營成果成長的投資者則可以選擇普通股。

2.有利于股份公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整

發(fā)行優(yōu)先股，是股份公司股權(quán)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方式。公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整中，既包括債務(wù)資本和股權(quán)資本的結(jié)構(gòu)調(diào)整，也包括股權(quán)資本的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整。

3.有利于保障普通股收益和控制權(quán)

優(yōu)先股的每股收益是固定的，只要凈利潤增加并且高于優(yōu)先股股息，普通股的每股收益就會上升。另外，優(yōu)先股股東無表決權(quán)，因此不影響普通股股東對企業(yè)的控制權(quán)，也基本上不會稀釋原普通股的權(quán)益。

4.有利于降低公司財務(wù)風(fēng)險

優(yōu)先股股利不是公司必須償付的一項法定債務(wù)，如果公司財務(wù)狀況惡化、經(jīng)營成果不佳，這種股利可以不支付，從而相對避免了企業(yè)的財務(wù)負擔(dān)。由于優(yōu)先股沒有規(guī)定最終到期日，它實質(zhì)上是一種永續(xù)性借款。優(yōu)先股的收回由企業(yè)決定，企業(yè)可在有利條件下收回優(yōu)先股，具有較大的靈活性。發(fā)行優(yōu)先股，增加了權(quán)益資本，從而改善了公司的財務(wù)狀況?？傊瑥呢攧?wù)角度上看，優(yōu)先股屬于股債連接產(chǎn)品。作為資本，可以降低企業(yè)整體負債率;作為負債，可以增加長期資金來源，有利于公司的長久發(fā)展。

5.可能給股份公司帶來一定的財務(wù)壓力

首先是資本成本相對于債務(wù)較高。主要是由于優(yōu)先股股息不能抵減所得稅，而債務(wù)利息可以抵減所得稅。這是利用優(yōu)先股籌資的最大不利因素。其次是股利支付相對于普通股的固定性。針對固定股息率優(yōu)先股、強制分紅優(yōu)先股、可累積優(yōu)先股而言，股利支付的固定性可能成為企業(yè)的一項財務(wù)負擔(dān)。

注：以上中級會計考試預(yù)習(xí)階段知識點選自田明老師《財務(wù)管理》授課講義

(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)