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杠桿效應(yīng)_2020年中級會計(jì)財(cái)務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點(diǎn)

來源:東奧會計(jì)在線責(zé)編:ZF2020-01-02 11:00:04

想要在中級會計(jì)考試中收獲成功,在備考時(shí)就要努力奮斗!成功從來都不會眷戀任何一個(gè)懶惰無知的人!中級會計(jì)預(yù)習(xí)階段知識點(diǎn)已經(jīng)更新,快來一起學(xué)習(xí)吧!

杠桿效應(yīng)_2020年中級會計(jì)財(cái)務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

杠桿效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)

在財(cái)務(wù)管理中杠桿的含義

【所屬章節(jié)】

第五章  籌資管理(下)

【知識點(diǎn)】杠桿效應(yīng)

杠桿效應(yīng)

(一)杠桿效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)

杠桿效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)

(二)在財(cái)務(wù)管理中杠桿的含義

在財(cái)務(wù)管理中杠桿的含義

【提示】利潤的多種形式及相互關(guān)系

(1)邊際貢獻(xiàn)M=銷售收入-變動成本

(2)息稅前利潤EBIT=M-F=銷售收入-變動成本-固定生產(chǎn)經(jīng)營成本

(3)稅前利潤EBT =EBIT-I

(4)凈利潤=(EBIT-I)×(1-T)

(5)每股收益EPS=(凈利潤-優(yōu)先股利)/普通股股數(shù)

1.經(jīng)營杠桿效應(yīng)

(1)含義:是指由于固定性經(jīng)營成本的存在,而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。

EBIT=銷售收入-變動成本-固定生產(chǎn)經(jīng)營成本

(2)經(jīng)營杠桿系數(shù)

①定義公式:

DOL=DOL=DOL公式

②計(jì)算公式:DOL=計(jì)算公式=DOL計(jì)算公式=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤

(3)結(jié)論

存在前提

只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本,就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響

經(jīng)營杠桿系數(shù)越高,表明資產(chǎn)報(bào)酬等利潤波動程度越大,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越大

影響經(jīng)營

杠桿的因素

固定成本比重越高、單位變動成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價(jià)格水平越低,經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大,反之亦然

2.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

(1)含義

財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于固定性資本成本(利息、優(yōu)先股利等)的存在,而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。

每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股利)/普通股股數(shù)

EPS=EPS

(2)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的度量指標(biāo)--財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

定義公式:

DFL=DFL=DFL公式

計(jì)算公式(不考慮優(yōu)先股時(shí)):

DFL=公式DFL=DFL計(jì)算公式

如果企業(yè)既存在固定利息的債務(wù),也存在固定股息的優(yōu)先股時(shí):

DFL=DFL的計(jì)算公式

(3)結(jié)論

存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的前提

只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本,就存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。如固定利息、固定優(yōu)先股股利等的存在,都會產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高,表明普通股收益的波動程度越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大

3.總杠桿效應(yīng)

(1)含義

總杠桿效應(yīng)是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在,導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象。

(2)總杠桿系數(shù)

DTL=DOL×DFL=DOL×DFL=DTL=DTL公式

計(jì)算公式(不存在優(yōu)先股時(shí))

DTL=不存在優(yōu)先股時(shí)

(3)結(jié)論

意義

(1)只要企業(yè)同時(shí)存在固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本,就存在總杠桿效應(yīng)

(2)總杠桿系數(shù)能夠說明產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動對普通股收益的影響,據(jù)以預(yù)測未來的每股收益水平

(3)揭示了財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略,即要保持一定的風(fēng)險(xiǎn)狀況水平,需要維持一定的總杠桿系數(shù),經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有不同的組合

影響因素

凡是影響經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的因素都會影響總杠桿系數(shù)

4.財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略

要保持一定的風(fēng)險(xiǎn)狀況水平,需要維持一定的總杠桿系數(shù),經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有不同的組合。

狀態(tài)

種類

經(jīng)營特征

籌資特點(diǎn)

企業(yè)類型

固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)

經(jīng)營杠桿系數(shù)高,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大

企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本,以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)

經(jīng)營杠桿系數(shù)低,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小

企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本,保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)展階段

初創(chuàng)階段

產(chǎn)品市場占有率低,產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小,經(jīng)營杠桿系數(shù)大

企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本,在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿

擴(kuò)張成熟期

產(chǎn)品市場占有率高,產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大,經(jīng)營杠桿系數(shù)小

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本,在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿

收縮階段

產(chǎn)品市場占有率下降,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)逐步加大

逐步降低債務(wù)資本比重

注:以上中級會計(jì)考試預(yù)習(xí)階段知識點(diǎn)選自閆華紅老師《財(cái)務(wù)管理》授課講義

(本文為東奧會計(jì)在線原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)

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