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【內(nèi)容導(dǎo)航】

投資期

營(yíng)業(yè)期

終結(jié)期

【所屬章節(jié)】

第六章 投資管理

【知識(shí)點(diǎn)】項(xiàng)目現(xiàn)金流量

項(xiàng)目現(xiàn)金流量

由一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案所引起的在未來(lái)一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支，叫做現(xiàn)金流量。

在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量(NCF)。這里，所謂的現(xiàn)金既指貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關(guān)非貨幣性資產(chǎn)(如原材料、設(shè)備等)的變現(xiàn)價(jià)值。

投資項(xiàng)目從整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期來(lái)看，大致可以分為三個(gè)時(shí)點(diǎn)階段：投資期、營(yíng)業(yè)期、終結(jié)期，現(xiàn)金流量的各個(gè)項(xiàng)目也可歸屬于各個(gè)時(shí)點(diǎn)階段之中。

（一）投資期

投資階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量，即在該投資項(xiàng)目上的原始投資，包括在長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資和墊支的營(yíng)運(yùn)資金。如果該項(xiàng)目的籌建費(fèi)較高，也可作為初始階段的現(xiàn)金流出量計(jì)入遞延資產(chǎn)。在一般情況下，初始階段中固定資產(chǎn)的原始投資通常在年內(nèi)一次性投入(如購(gòu)買設(shè)備)，如果原始投資不是一次性投入(如工程建造)，則應(yīng)把投資歸屬于不同投入年份之中。

1.在長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資

它包括在固定資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)上的購(gòu)入、建造、運(yùn)輸、安裝、試運(yùn)行等方面所需的現(xiàn)金支出，如購(gòu)置成本、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等。對(duì)于投資實(shí)施后導(dǎo)致固定資產(chǎn)性能改進(jìn)而發(fā)生的改良支出，也屬于固定資產(chǎn)的后期投資。

2.墊支的營(yíng)運(yùn)資金

它是指投資項(xiàng)目形成了生產(chǎn)能力，需要在流動(dòng)資產(chǎn)上追加的投資。為該投資墊支的營(yíng)運(yùn)資金是追加的流動(dòng)資產(chǎn)擴(kuò)大量與結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債擴(kuò)大量的凈差額。

（二）營(yíng)業(yè)期

營(yíng)業(yè)階段是投資項(xiàng)目的主要階段，該階段既有現(xiàn)金流入量，也有現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金流入量主要是營(yíng)運(yùn)各年?duì)I業(yè)收入，現(xiàn)金流出量主要是營(yíng)運(yùn)各年的營(yíng)運(yùn)成本(付現(xiàn)的營(yíng)業(yè)成本)。

另外，對(duì)于在營(yíng)業(yè)期內(nèi)的某一年發(fā)生的大修理支出來(lái)說(shuō)，如果會(huì)計(jì)處理在本年內(nèi)一次性作為收益性支出，則直接作為該年付現(xiàn)成本;如果跨年攤銷處理，則本年作為投資性的現(xiàn)金流出量，攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理。對(duì)于在營(yíng)業(yè)的某一年發(fā)生的改良支出來(lái)說(shuō)，是一種投資，應(yīng)作為該年的現(xiàn)金流出量，以后年份通過(guò)折舊收回。

在正常營(yíng)業(yè)階段，由于營(yíng)運(yùn)各年的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)運(yùn)成本數(shù)額比較穩(wěn)定，如不考慮所得稅因素營(yíng)業(yè)階段各年現(xiàn)金流量一般為：

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本

式中，非付現(xiàn)成本主要是固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)用、長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用。其中，長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用主要有：跨年攤銷的大修理攤銷費(fèi)用、改良工程折舊攤銷費(fèi)用、籌建費(fèi)攤銷費(fèi)用等。

所得稅是投資項(xiàng)目的現(xiàn)金支出，即現(xiàn)金流出量?？紤]所得稅對(duì)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的影響，投資項(xiàng)目正常營(yíng)運(yùn)階段所獲得的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，可按下列公式進(jìn)行測(cè)算：

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)

=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅(直接法)

=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本(間接法)

=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率(分算法)

（三）終結(jié)期

終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入和墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回。

固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金流量的影響：

固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)×所得稅稅率

如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)>0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量。

如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)<0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈收益應(yīng)該納稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量。

注：以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試預(yù)習(xí)階段知識(shí)點(diǎn)選自田明老師《財(cái)務(wù)管理》授課講義

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