2020年中級會計財務(wù)管理高頻易錯題_資本結(jié)構(gòu)理論
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【多項選擇題】
下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有( )。
A.根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負(fù)債比例越高，企業(yè)價值越大
B.根據(jù)權(quán)衡理論，由于存在財務(wù)困境成本，企業(yè)負(fù)債比例越低，企業(yè)價值越大
C.根據(jù)代理理論，債務(wù)籌資會降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本，企業(yè)負(fù)債比例越高，企業(yè)價值越大
D.根據(jù)MM理論，當(dāng)不考慮企業(yè)所得稅時，企業(yè)負(fù)債比例不影響企業(yè)價值
【正確答案】A,D
【答案解析】
根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，選項B錯誤;債務(wù)籌資會降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本。但是債務(wù)籌資可能導(dǎo)致另一種代理成本，即企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本。均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債務(wù)代理成本之間的平衡關(guān)系來決定的，選項C錯誤。
【錯誤率】71.00%
【解題思路】本題考核第五章籌資管理(下)中的資本結(jié)構(gòu)理論，可以參考教材135頁。
需要學(xué)員了解MM理論、權(quán)衡理論、代理理論以及優(yōu)序融資理論的含義及公式。
MM理論：(不考慮企業(yè)所得稅)有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值;
修正 MM 理論:(考慮企業(yè)所得稅)有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值;
權(quán)衡理論:有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值;
代理理論:有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值。
注：以上中級會計考試高頻易錯題由東奧教研專家團(tuán)隊提供
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