2021年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理每日攻克一大題：8月8日
人生就像一只儲(chǔ)蓄罐，你投入的每一分努力，都會(huì)在未來(lái)的某一天，回饋于你。為了方便中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考生針對(duì)性備考，對(duì)主觀題答題思路有一定的了解和練習(xí)，東奧小編為大家整理了《財(cái)務(wù)管理》每日攻克一大題內(nèi)容。
現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的利率為5%，證券市場(chǎng)組合的平均收益率為15%，市場(chǎng)上A、B、C、D四種股票的β系數(shù)分別為0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分別為16.7%、23%和10.2%。
要求：
（1）采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率；
（2）假定B股票當(dāng)前每股市價(jià)為15元，最近一期發(fā)放的每股股利為2.2元，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為4%。計(jì)算B股票價(jià)值，為擬投資該股票的投資者作出是否投資的決策并說(shuō)明理由；
（3）假定投資者購(gòu)買(mǎi)A、B、C三種股票的比例為1∶3∶6，計(jì)算A、B、C投資組合的β系數(shù)和必要收益率；
（4）已知按3∶5∶2的比例購(gòu)買(mǎi)A、B、D三種股票，所形成的A、B、D投資組合的β系數(shù)為0.96，該組合的必要收益率為14.6%；如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，請(qǐng)?jiān)贏、B、C和A、B、D兩種投資組合中作出投資決策，并說(shuō)明理由。
【正確答案】
（1）A股票必要收益率=5%+0.91×（15%-5%）=14.1%。
（2）B股票價(jià)值=2.2×（1+4%）/（16.7%-4%）=18.02（元/股）
因?yàn)锽股票的價(jià)值18.02元高于股票的市價(jià)15元，所以可以投資B股票。
（3）投資組合中A股票的投資比例=1/（1+3+6）=10%
投資組合中B股票的投資比例=3/（1+3+6）=30%
投資組合中C股票的投資比例=6/（1+3+6）=60%
投資組合的β系數(shù)=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52
投資組合的必要收益率=5%+1.52×（15%-5%）=20.2%
（4）由于A、B、C投資組合的必要收益率20.2%大于A、B、D投資組合的必要收益率14.6%，所以如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，應(yīng)選擇A、B、C投資組合。
——以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試相關(guān)練習(xí)題選自田明老師授課講義
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