2021年中級會計財務(wù)管理每日攻克一大題：8月12日
有一條路不能選擇，那就是放棄的路；有條路不能拒絕，那就是成長的路。為了方便中級會計職稱考生針對性備考，對主觀題答題思路有一定的了解和練習，東奧小編為大家整理了《財務(wù)管理》每日攻克一大題內(nèi)容。
B公司是一家生產(chǎn)電子產(chǎn)品的制造類企業(yè)，采用直線法計提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。在公司最近一次經(jīng)營戰(zhàn)略分析會上，多數(shù)管理人員認為，現(xiàn)有設(shè)備效率不高，影響了企業(yè)市場競爭力。公司準備配置新設(shè)備擴大生產(chǎn)規(guī)模，推動結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，生產(chǎn)新一代電子產(chǎn)品。
（1）公司配置新設(shè)備后，預計每年營業(yè)收入為5100萬元，預計每年的相關(guān)費用如下：外購原材料、燃料和動力費為1800萬元，工資及福利費為1600萬元，其他付現(xiàn)費用為200萬元。
市場上該設(shè)備的購買價為4000萬元，折舊年限為5年，預計凈殘值為零。新設(shè)備當年投產(chǎn)時需要追加營運資金投資2000萬元。
（2）公司為籌集項目投資所需資金，擬定向增發(fā)普通股300萬股，每股發(fā)行價12元，籌資3600萬元，公司最近一年發(fā)放的股利為每股0.8元，固定股利增長率為5%；擬從銀行貸款2400萬元，年利率為6%，期限為5年。假定不考慮籌資費用率的影響。
（3）B公司要求的最低投資收益率為9%，部分貨幣時間價值系數(shù)如表1所示。
表1
n 1 2 3 4 5
（P/F，9%，n） 0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499
（P/A，9%，n） 0.9174 1.7591 2.5313 3.2397 3.8897
要求：（1）根據(jù)上述資料，計算下列指標：
①使用新設(shè)備每年折舊額和1～5年每年的付現(xiàn)成本；
②營業(yè)期1～5年每年稅前營業(yè)利潤；
③普通股資本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本；
④投資期現(xiàn)金凈流量（NCF0），營業(yè)期所得稅后現(xiàn)金凈流量（NCF1-4和NCF5）及該項目的凈現(xiàn)值。
（2）運用凈現(xiàn)值法進行項目投資決策并說明理由。
【正確答案】
（1）①使用新設(shè)備每年折舊額=4000/5=800（萬元）
營業(yè)期1～5年每年的付現(xiàn)成本=1800+1600+200=3600（萬元）
②營業(yè)期1～5年每年稅前營業(yè)利潤=5100-3600-800=700（萬元）
③普通股資本成本=（0.8×（1+5%））/12+5%=12%
銀行借款資本成本=6%×（1-25%）=4.5%
新增籌資的邊際資本成本=3600/（3600+2400）×12%+2400/（3600+2400）×4.5%=9%
④NCF0=-4000-2000=-6000（萬元）
NCF1-4=700×（1-25%）+800=1325（萬元）
NCF5=1325+2000=3325（萬元）
該項目凈現(xiàn)值=-6000+1325×（P/A，9%，4）+3325×（P/F，9%，5）=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52（萬元）
（2）因為該項目的凈現(xiàn)值453.52萬元大于零，所以該項目是可行的。
——以上中級會計考試相關(guān)練習題選自田明老師授課講義
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