企業(yè)財務管理目標理論_2022年中級會計財務管理必備知識點
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【知識點】企業(yè)財務管理的內容
【所屬章節(jié)】
第一章總論——第二節(jié)財務管理目標
【內容導航】
1.利潤最大化
2.股東財富最大化
3.企業(yè)價值最大化
4.相關者利益最大化
5.各種財務管理目標之間的關系
企業(yè)財務管理目標理論
企業(yè)的目標就是創(chuàng)造財富(或價值)。一般而言，企業(yè)財務管理的目標就是為實現企業(yè)創(chuàng)造財富(或價值)這一目標服務。
有關財務管理目標的代表性觀點主要有四種，注意：我們要掌握每一種目標的含義和優(yōu)缺點。
(一)利潤最大化
含義 | 是指企業(yè)財務管理以實現利潤最大為目標 |
衡量 | 息稅前利潤，凈利潤（利潤=收入-成本費用） |
優(yōu)點 | 企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產率，降低產品成本。這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經濟效益的提高 |
缺點 | ①沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值 ②沒有考慮風險問題 ③沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系 ④可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展 |
【提示】另一種表現方式是每股收益（權益凈利率）最大化，除了反映創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關系外，每股收益最大化與利潤最大化目標的缺陷基本相同 | |
(二)股東財富最大化
含義 | 以實現股東財富最大為目標 |
衡量 | 股票價格×股票數量（在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面決定的。在股票數量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。） |
優(yōu)點 | ①考慮了風險因素（股價會對風險作出較敏感的反應） ②在一定程度上能避免企業(yè)短期行為（目前的利潤和預期未來的利潤都會對股價產生重要影響）； ③對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲 |
缺點 | ①通常只適用于上市公司，非上市公司難以應用 ②股價受眾多因素影響，股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況 ③它強調得更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠 |
(三)企業(yè)價值最大化
含義 | 以實現企業(yè)的價值最大為目標 | |
衡量 | 企業(yè)價值可以理解為企業(yè)股東權益和債權人權益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現金流量的現值 |
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優(yōu)點 | ①考慮了取得收益的時間，并用時間價值的原理進行了計量 ②考慮了風險與收益的關系 ③將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)價值，預期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產生重大影響 ④用價值代替價格，避免了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為 | |
缺點 | ①過于理論化，不易操作 ②對于非上市公司而言，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產時，由于受評估標準和評估方法的影響，很難做到客觀和準確 | |
(四)相關者利益最大化(2010教材)
含義 | 即追求與企業(yè)利益相關的各方利益最大化。包括企業(yè)股東、債權人、員工、企業(yè)經營者、客戶、供應商和政府等 【原因】股東作為企業(yè)的所有者，在企業(yè)中承擔著最大的權利義務、風險和報酬，但是債權人、員工、企業(yè)經營者、客戶、供應商和政府也為企業(yè)承擔著風險。因此，在確定企業(yè)財務管理目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益 |
具體內容 | （1）強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內 （2）強調股東的首要地位，并強調企業(yè)與股東之間的協調關系 （3）強調對代理人即企業(yè)經營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施 （4）關心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當的福利待遇，培養(yǎng)職工長期努力地為企業(yè)工作 （5）不斷加強與債權人的關系，培養(yǎng)可靠的資金供應者 （6）關心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長 （7）加強與供應商的協作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽 （8）保持與政府部門的良好關系 |
優(yōu)點 | ①有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；站在企業(yè)的角度上進行投資研究，避免只站在股東的角度進行投資可能導致的一系列問題 |
評價指標 | 企業(yè)作為利益相關者之一，有其一套評價指標，如未來企業(yè)收益貼現值 股東的評價指標可以使用股票市價；債權人可以尋求風險最小、利息最大 工人可以確保工資福利 政府可考慮社會效益等 不同的利益相關者有各自的指標，只要合理合法、互利互惠、相互協調，就可以實現所有相關者利益最大化 |
(五)各種財務管理目標之間的關系
基礎 | 利潤最大化、企業(yè)價值最大化以及相關者利益最大化等各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎 |
兼顧 | 以股東財富最大化為核心和基礎，還應該考慮利益相關者的利益 |
結論 | 在強調公司承擔應盡的社會責任的前提下，應當允許企業(yè)以股東財富最大化為目標 |
注：以上中級會計考試學習內容選自陳慶杰老師財務管理授課講義
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