分類(lèi)

證券投資基金

證券投資基金主要投資于證券交易所或銀行間市場(chǎng)上公開(kāi)交易的有價(jià)證券,如股票、債券等

【提示】本教材主要介紹投資基金中的證券投資基金。

另類(lèi)投資基金

另類(lèi)投資基金包括私募股權(quán)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、對(duì)沖基金以及投資于實(shí)物資產(chǎn)如房地產(chǎn)、大宗商品、基礎(chǔ)設(shè)施等的基金。

2.通過(guò)組合投資實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的目的

資金量較小時(shí)無(wú)法通過(guò)購(gòu)買(mǎi)多種證券實(shí)現(xiàn)分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的,而基于基金投資集合理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)可以同時(shí)購(gòu)買(mǎi)多種證券,投資者可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金份額實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的目的

3.投資者利益共享且風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)

基金投資者可以獲取的收益等于基金投資收益減去基金應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的相關(guān)費(fèi)用,各投資者依據(jù)所持有的份額比例進(jìn)行分配,當(dāng)收益上升或下降時(shí),各基金投資者獲取的收益也上升或下降

參與基金運(yùn)作的基金管理人和基金托管人僅按照約定的比例收取管理費(fèi)用和托管費(fèi)用,無(wú)權(quán)參與基金收益的分配

4.權(quán)力隔離的運(yùn)作機(jī)制

參與基金運(yùn)作的包括基金投資者、托管人、管理人,基金管理人只負(fù)責(zé)基金的投資工作,而基金財(cái)產(chǎn)則交與基金托管人,基金操作權(quán)力與資金管理權(quán)力相互隔離,形成了互相監(jiān)督、互相制約的機(jī)制,從而有效地保障基金投資者的利益

5.嚴(yán)格的監(jiān)管制度

我國(guó)基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)依據(jù)《證券投資基金法》及其他相關(guān)管理辦法對(duì)基金行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管,嚴(yán)厲打擊侵害投資者利益的違法行為。我國(guó)的基金業(yè)監(jiān)管采取法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)與自律性組織相結(jié)合的監(jiān)管模式

公司型基金

公司型基金則為獨(dú)立法人,基金投資者是基金公司的股東,按持有股份比例承擔(dān)有限責(zé)任,分享投資收益

2.依據(jù)運(yùn)作

方式的分類(lèi)

封閉式基金

封閉式基金的基金份額持有人不得在基金約定的運(yùn)作期內(nèi)贖回基金,即基金份額在合同期限內(nèi)固定不變

開(kāi)放式基金

開(kāi)放式基金則可以在合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所對(duì)基金進(jìn)行申購(gòu)或贖回,即基金份額不固定

3.依據(jù)投資

對(duì)象的分類(lèi)

股票基金

股票基金為基金資產(chǎn)80%以上投資于股票的基金

債券基金

債券基金為基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的基金

貨幣市場(chǎng)基金

僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的為貨幣市場(chǎng)基金

混合基金

混合基金是指投資于股票,債券和貨幣市場(chǎng)工具,但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的基金

4.依據(jù)投資

目標(biāo)分類(lèi)

增長(zhǎng)型基金

增長(zhǎng)型基金主要投資于具有較好增長(zhǎng)潛力的股票,投資目標(biāo)為獲得資本增值,較少考慮當(dāng)期收入

收入型基金

收入型基金則更加關(guān)注能否取得穩(wěn)定的經(jīng)常性收入,投資對(duì)象集中于風(fēng)險(xiǎn)較低的藍(lán)籌股、公司及政府債券等

平衡型基金

平衡型基金則集合了上述兩種基金投資的目標(biāo),既關(guān)注是否能夠獲得資本增值,也關(guān)注收入問(wèn)題

【注意】三者在風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系上往往表現(xiàn)為：

增長(zhǎng)型基金風(fēng)險(xiǎn)＞平衡型基金風(fēng)險(xiǎn)＞收入型基金風(fēng)險(xiǎn)

增長(zhǎng)型基金收益＞平衡型基金收益＞收入型基金收益

5.依據(jù)投資

理念分類(lèi)

主動(dòng)型基金

主動(dòng)型基金是指由基金經(jīng)理主動(dòng)操盤(pán)尋找超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的投資組合進(jìn)行投資

被動(dòng)型基金

又叫做指數(shù)型基金。被動(dòng)型基金則期望通過(guò)復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn),選取特定的指數(shù)成分股作為投資對(duì)象,不期望能夠超越基準(zhǔn)組合,只求能夠與所復(fù)制的指數(shù)表現(xiàn)同步

6.依據(jù)募集

方式分類(lèi)

私募基金

私募基金采取非公開(kāi)方式發(fā)售,面向特定的投資者,他們往往風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高,單個(gè)投資者涉及的資金量較大

公募基金

公募基金可以面向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)售,募集對(duì)象不確定,投資金額較低,適合中小投資者,由于公募基金涉及的投資者數(shù)量較多,因此受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管并要求更高的信息透明度

2.風(fēng)險(xiǎn)水平

風(fēng)險(xiǎn)與收益之間存在正相關(guān)關(guān)系,風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)必然要求更高的收益進(jìn)行補(bǔ)償,所以單純比較收益水平會(huì)導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果存在偏差,應(yīng)當(dāng)關(guān)注收益背后的風(fēng)險(xiǎn)水平

3.基金規(guī)模

（1）基金也存在研究費(fèi)用、信息獲取費(fèi)用等固定成本,隨著基金規(guī)模的增加,基金的平均成本會(huì)下降。另外,非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨著基金規(guī)模的增加而降低

（2）基金規(guī)模過(guò)大也會(huì)對(duì)投資對(duì)象選擇以及被投資對(duì)象流動(dòng)性產(chǎn)生不利影響

4.時(shí)間區(qū)間

在比較不同的基金業(yè)績(jī)時(shí)需要注意是否處在同樣的業(yè)績(jī)計(jì)算期，為提高業(yè)績(jī)比較結(jié)果的準(zhǔn)確性,可以采用多個(gè)時(shí)間段的業(yè)績(jī)進(jìn)行比較,比如選擇近一個(gè)月、近三個(gè)月或者近一年等

（2）相對(duì)收益

基金的相對(duì)收益，是基金相對(duì)于一定業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益

計(jì)算

持有期間收益率=（期末資產(chǎn)價(jià)格-期初資產(chǎn)價(jià)格+持有期間紅利收入）/期初資產(chǎn)價(jià)格×100%

計(jì)算

例如,某股票基金2019年5月1日有大客戶(hù)進(jìn)行了申購(gòu),9月1日進(jìn)行了分紅,上述兩個(gè)時(shí)點(diǎn)即為現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)點(diǎn),因此,將2019年以上述兩個(gè)時(shí)點(diǎn)劃分為三個(gè)階段,假設(shè)三個(gè)階段的收益率分別為-6%,5%、4%,則該基金當(dāng)年的現(xiàn)金流和時(shí)間加權(quán)收益率為2.65%,即（1-6%）×（1+5%）×（1+4%）-1=2.65%

幾何平均收益率

式中：Ri表示i期收益率；n表示期數(shù)

計(jì)算方法

根據(jù)基金投資的目標(biāo)選取對(duì)應(yīng)的行業(yè)或市場(chǎng)指數(shù)，例如滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)等，以此指數(shù)成分股股票收益率作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，求解相對(duì)收益

舉例

例如，某基金以滬深300指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，當(dāng)滬深300指數(shù)收益率為8%，該基金收益率為6%時(shí)，從絕對(duì)收益看確實(shí)盈利了，但其相對(duì)收益為-2%。這樣的收益計(jì)算方式可以使投資者通過(guò)比較基金與比較基準(zhǔn)的收益差異對(duì)基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有更深入的認(rèn)識(shí)，該業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也為基金經(jīng)理提供了投資參考