證券資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險_2023年中級會計財務(wù)管理每日鞏固一考點
中級會計職稱考試即將到來，為幫助大家在考試前沖刺突破，把握重要考點，下面為考生們準(zhǔn)備了2023年中級會計《財務(wù)管理》科目的每日一考點，希望對大家有幫助！
（一）證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率
1.計算
證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例。
2.影響因素
投資比重
個別資產(chǎn)預(yù)期收益率
（二）證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險及衡量
1.資產(chǎn)組合的風(fēng)險
（1）組合風(fēng)險的衡量指標(biāo)
（2）結(jié)論
組合風(fēng)險的影響因素
投資比重
個別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差
相關(guān)系數(shù)
相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險之間的關(guān)系
相關(guān)系數(shù) | 兩項資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度 | 組合風(fēng)險 | 風(fēng)險分散的結(jié)論 |
ρ=1 | 完全正相關(guān) （即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相同） | 組合風(fēng)險最大： σ組=w1σ1+w2σ2=加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差 | 組合不能降低任何風(fēng)險 |
ρ=-1 | 完全負(fù)相關(guān) （即它們的收益率變化方向和變化幅度完全相反） | 組合風(fēng)險最?。?/div> σ組=∣w1σ1-w2σ2∣ | 兩者之間的風(fēng)險可以充分地相互抵消 |
在實際中： -1＜ρ＜1 多數(shù)情況下 0＜ρ＜1 | 不完全的相關(guān)關(guān)系 | 0＜σ組＜加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)差 | 資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險，但不能完全分散風(fēng)險 |
2.組合風(fēng)險的分類
系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險
種類 | 含義 | 特點 | 與組合資產(chǎn)數(shù)量之間的關(guān)系 |
非系統(tǒng)風(fēng)險 （特有風(fēng)險、特殊風(fēng)險、可分散風(fēng)險） | 指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險 | 它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的 | 可通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)量而最終消除 |
系統(tǒng)風(fēng)險 （市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險） | 是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險 | 這部分風(fēng)險是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的 | 不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)量的增加而消除，它是始終存在的 |
（三）系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量
1.單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)（β系數(shù)）
β值的大小反映了該資產(chǎn)收益率波動與整個市場收益率波動之間的相關(guān)性及程度。
當(dāng)β=1時，表示該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同方向、相同比例的變化，其系統(tǒng)風(fēng)險情況與市場組合的風(fēng)險情況一致；
如果β>1，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度，該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險大于整個市場組合的風(fēng)險；
如果β<1，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險程度小于整個市場投資組合的風(fēng)險。
2.證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)
含義 | 計算 |
投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重 | βp=∑Wiβi |
——以上中級會計考試相關(guān)考點內(nèi)容選自閆華紅老師授課講義
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