預計2023年中級會計職稱《財務管理》科目的考查重點仍為籌資管理、投資管理、營運資金管理、成本管理、收入與分配管理等，本篇東奧整理沖刺期學員高頻疑問及答案，希望幫助大家加深對考點的理解，快來看看這些問題里有沒有你想問的吧！▏? 考題匯總/考后直播  ▏? 考情考點匯總 

【問題】R_m、（R_m-R_f）、β（R_m-R_f）的區(qū)分? 

【回答】

【問題】

①“預付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎上期數(shù)加一，系數(shù)減一得到的”的理解。

②“預付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上期數(shù)減一，系數(shù)加一得到的”的理解。

【回答】①

預付年金終值是一定時期內(nèi)，將按相同的時間間隔每期期初收付的相等金額折算到最后一期期末的終值合計，也就是說第一個年金發(fā)生在第一期期初，即0時點（如圖A1），第二個年金發(fā)生在第二期期初即第一期期末，即1時點（如圖A2），依此類推，根據(jù)圖示可知：

如把A1看做發(fā)生在第0年年末，那么在第四期期末補充一個A5，就構成了一個五期的普通年金形式，求解該年金的終值為A×（F/A，i，5），A5發(fā)生在最后一期期末，實際不存在，所以四期的預付年金終值為A×（F/A，i，5）-A，即A×［（F/A，i，5）-1］，由此可知預付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎上期數(shù)加一，系數(shù)減一，即F_預付=A×［（F/A，i，n+1）-1］。

②

預付年金現(xiàn)值是一定時期內(nèi)，將按相同的時間間隔每期期初收付的相等金額折算到第一期期初的現(xiàn)值合計，也就是說第一個年金發(fā)生在第一期期初，即0時點（如圖A1），第二個年金發(fā)生在第二期期初即第一期期末，即1時點（如圖A2），依此類推，根據(jù)圖示可知：

如不考慮A1，那么A2至A4構成了三期的普通年金，求解0時點現(xiàn)值為A×（P/A，i，3）。考慮A1，A1發(fā)生在0時點，不需要進行折現(xiàn)，即四期的預付年金現(xiàn)值為A×（P/A，i，3）+A，即A×［（P/A，i，3）+1］，由此可知預付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上期數(shù)減一，系數(shù)加一，即P_預付=A×［（P/A，i，n-1）+1］。

【問題】業(yè)務預算之間的邏輯關系。 

【回答】銷售預算是整個預算的編制起點；生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎上編制的。我們一般采用的思路是以銷定產(chǎn)：預計期初產(chǎn)成品存貨+預計生產(chǎn)量=預計銷售量+預計期末產(chǎn)成品存貨?？梢缘玫筋A計生產(chǎn)量=預計銷售量+預計期末產(chǎn)成品存貨-預計期初產(chǎn)成品存貨；根據(jù)生產(chǎn)預算，就有了直接材料預算、直接人工預算和制造費用預算。針對材料而言，也有類似的平衡關系式，即期初存量+預計采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量，所以預計采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量；得到“預計材料采購量”后，就可以計算預計材料采購金額，即預計材料采購量×材料采購單價，再結合付款政策，就可以編制現(xiàn)金預算中“直接材料現(xiàn)金支出”，如采購的貨款50%在本季度付清，另外50%在下季度付清，則有：直接材料現(xiàn)金支出=本季度材料采購金額×50%+期初應付賬款；產(chǎn)品成本預算是銷售預算、生產(chǎn)預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總。

【問題】價值量指標、實物量指標的相關總結。

【回答】生產(chǎn)預算：只有實物量指標，沒有價值量指標。

銷售預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、產(chǎn)品成本預算：既有實物量指標，又有價值量指標。

銷售及管理費用預算、現(xiàn)金預算、利潤表預算和資產(chǎn)負債表預算：只有價值量指標，沒有實物量指標。

【問題】現(xiàn)金預算的計算過程。

【回答】

（1）可供使用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入

①期初現(xiàn)金余額：本期期初即上期期末。第一季度的期初現(xiàn)金余額就是該年年初的現(xiàn)金余額。

【提示】第一期期初現(xiàn)金余額考試時一般是已知數(shù)。

②現(xiàn)金收入：主要來源是銷貨取得的現(xiàn)金收入，取自銷售預算。

（2）現(xiàn)金支出：包括預算期的各項現(xiàn)金支出。

①直接材料，取自直接材料預算。

②直接人工，取自直接人工預算。

③制造費用，取自變動制造費用預算和固定制造費用預算。

④銷售及管理費用，取自銷售及管理費用預算。

⑤購買設備，取自長期投資預算（又稱資本支出預算）。

⑥所得稅費用，在利潤規(guī)劃時估計，它通常不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的。

⑦股利分配，取自專門預算（本教材略）。

（3）現(xiàn)金余缺：現(xiàn)金余缺=可供使用現(xiàn)金-現(xiàn)金支出

（4）現(xiàn)金籌措與運用：

①如果現(xiàn)金余缺＞理想期末現(xiàn)金余額，則償還借款并支付借款利息；

②如果現(xiàn)金余缺＜理想期末現(xiàn)金余額，則取得短期借款。

【提示】

①通常題目會假設新增借款發(fā)生在季度的期初，歸還借款發(fā)生在季度的期末；借款額和還款額必須是××倍數(shù)；

②取得短期借款的數(shù)額計算方法。假設取得短期借款的數(shù)額為x，并且利息按季（月）支付，則有：

現(xiàn)金余缺+x-x×年利率/4（或12）×使用時間=理想期末現(xiàn)金余額。如果有長期借款，應考慮取得的長期借款和償還長期借款利息。即現(xiàn)金余缺+取得長期借款+x-x×年利率/4（或12）×使用時間-長期借款×年利率/4（或12）×使用時間=理想期末現(xiàn)金余額。

解得x，并結合借款要求確定短期借款數(shù)額。

（5）期末現(xiàn)金余額：期末現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措（-現(xiàn)金運用）。

【問題】債務籌資的優(yōu)缺點

【回答】本章所談各種籌資方式的特點均是相對而言，所以考試時一般會明確對比的對象，也應該帶著對比的對象來理解，具體內(nèi)容總結如下：

【問題】股權籌資的優(yōu)缺點

【回答】股權籌資方式包括吸收直接投資、發(fā)行普通股股票和利用留存收益，同各種債務籌資方式相同，在理解該知識點時，也要清楚對比的對象。各種股權籌資方式的特點主要是吸收直接投資、發(fā)行普通股股票和利用留存收益三者之間的比較。具體如下：

【問題】殘值歸出租人或承租人，承租人需要支付租金的計算

【回答】如果設備殘值歸出租人所有，那么實際出租人需要收取的租金總額=購置設備現(xiàn)值-殘值現(xiàn)值，此時承租人需要支付的租金合計數(shù)=購置設備現(xiàn)值-殘值現(xiàn)值=每年支付的租金×年金現(xiàn)值系數(shù)，則每年支付的租金=（購置設備現(xiàn)值-殘值現(xiàn)值）/年金現(xiàn)值系數(shù)。

如果設備殘值歸承租人所有，那么實際上出租人要收取的租金總額=購置設備現(xiàn)值，此時承租人需要支付的租金合計數(shù)=購置設備現(xiàn)值=每年支付的租金×年金現(xiàn)值系數(shù)，則每年支付的租金=購置設備現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)。

【問題】銷售百分比法下，怎樣判斷敏感資產(chǎn)和敏感負債 

【回答】分兩種情況，第一種情況是題目中給出了已知條件“XXXX隨銷售收入的變動而變動”，那么與銷售收入存在穩(wěn)定百分比關系的XXXX就是敏感項目；

第二種情況是題目沒有給出隨銷售收入變動而變動的條件，那么通常情況下經(jīng)營流動資產(chǎn)和經(jīng)營流動負債可以看做是敏感項目，經(jīng)營流動資產(chǎn)包括：現(xiàn)金、應收賬款、存貨、預付賬款等，經(jīng)營流動負債包括：應付賬款、預收賬款、預提費用、應付職工薪酬等。

【問題】高低點法中高點和低點的選擇

【回答】高低點法中，高點和低點指的是自變量x的最高點和最低點，自變量x通常為銷售收入或者銷售量。

【問題】因素分析法、銷售百分比法和資金習性預測法的對比

【回答】

【問題】每股收益無差別點息稅前利潤的簡化公式的理解

【回答】簡化計算公式：每股收益無差別點息稅前利潤=（大股數(shù)×大稅前財務負擔-小股數(shù)×小稅前財務負擔）/（大股數(shù)-小股數(shù)），其中的大股數(shù)小股數(shù)，大稅前財務負擔小稅前財務負擔為按照各個籌資方案籌資后的公司總的股數(shù)和稅前財務負擔，而不是增加額。

特別注意：如果方案中存在優(yōu)先股籌資，則稅前財務負擔中是包含優(yōu)先股股利的，并且考慮的優(yōu)先股股利為稅前的，即優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率）計入稅前財務負擔中。

【問題】營業(yè)現(xiàn)金凈流量的三個公式之間是如何相互推導的？

【回答】公式：

1. 營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

2. 營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本

3. 營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

公式之間的轉(zhuǎn)換：

營業(yè)現(xiàn)金凈流量

=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅  ①

=營業(yè)收入-（營業(yè)成本-非付現(xiàn)成本）-所得稅

=營業(yè)收入-營業(yè)成本+非付現(xiàn)成本-所得稅

=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本  ②

=（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本）×（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本

=營業(yè)收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

=稅后營業(yè)收入-稅后付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本抵稅額  ③

【問題】營運成本、營業(yè)成本、經(jīng)營成本、付現(xiàn)成本有哪些聯(lián)系和區(qū)別？ 

【回答】經(jīng)營成本和營運成本是一個意思，我們來進一步區(qū)分：

經(jīng)營成本（營運成本）、付現(xiàn)成本與營業(yè)成本的區(qū)別

營業(yè)成本：

就是指項目投資中項目投入運營后的總成本，其口徑是包括折舊與攤銷但不包括利息（注意與總成本的區(qū)別，總成本即包括折舊與攤銷也包括利息即財務費用）

經(jīng)營成本（營運成本）：

是指付現(xiàn)的營業(yè)成本，也就是營業(yè)成本中將折舊與攤銷去掉就是經(jīng)營成本，即經(jīng)營成本=營業(yè)成本-折舊與攤銷

付現(xiàn)成本就是指成本中用現(xiàn)金支付的那一部分，所以如果說“付現(xiàn)營業(yè)成本”就是指營業(yè)成本中扣除沒有付現(xiàn)的折舊與攤銷后的支付現(xiàn)金的那一部分，這一部分就是經(jīng)營成本。

我們可以總結為如下的公式：

經(jīng)營成本（營運成本）=付現(xiàn)的營業(yè)成本=營業(yè)成本-折舊與攤銷=總成本-利息-折舊與攤銷。

【問題】內(nèi)部收益率、市場利率和票面利率之間的關系

【回答】票面利率是計算債券利息的利率，用票面利率乘以面值得到利息，市場利率是等風險市場可以進行比較的利率，通常作為折現(xiàn)率計算債券價值，內(nèi)部收益率是令債券價值等于債券目前購買價格的折現(xiàn)率，在債券發(fā)行時，票面利率大于市場利率，說明投資人獲得的利息大于市場同期水平，所以購買的價格也應該是高的，所以要溢價發(fā)行，反之折價發(fā)行，如果兩者相同，則平價發(fā)行；而當債券價格＞債券價值時，市場利率＞內(nèi)部收益率，說明該投資獲得的報酬低于市場同期水平，不值得投資，反之，則值的投資，這是三者之間的關系。

【問題】為什么周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好

【回答】應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)如果越短，那說明應收賬款周轉(zhuǎn)率越大，也就是銷售收入/應收賬款平均余額越大，那可能存在一個問題，就是應收賬款很小，舉個例子，企業(yè)大部分都是采用現(xiàn)銷，導致應收賬款余額很小，而現(xiàn)銷要求客戶必須付現(xiàn)，所以公司可能會在利潤上做一些讓步（否則別人怎么可能直接給您付現(xiàn)呢？），此時如果現(xiàn)銷讓步了很多，那雖然應收賬款周轉(zhuǎn)率很大，但其實對企業(yè)也是不利的。

而存貨也是相同的道理，存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額，如果存貨越小，那存貨周轉(zhuǎn)率越大，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，但存貨如果過小的話，會導致缺貨的發(fā)生，這也是企業(yè)不愿意看到的。

【問題】信用政策決策的思路

【回答】

需要注意的是，有時題中提及存貨和應付賬款的變化，那么我們也要考慮對應應計利息的計算，如果沒有提及，則不用考慮：

存貨應計利息=存貨平均余額×機會成本率

=平均存貨量×單位產(chǎn)品變動生產(chǎn)成本×機會成本率

存貨應計利息也是自己的錢被占用，所以屬于成本；

應付賬款應計利息=應付賬款平均余額×機會成本率

應付賬款平均余額是占用了別人的錢，所以屬于收益。

費用增加額（機會成本導致的）=應收賬款應計利息增加額+存貨應計利息增加額-應付賬款應計利息增加額。

【問題】銷售利潤率、安全邊際率、邊際貢獻率的關系，銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率的推導

【回答】利潤=單價×銷量-單位變動成本×銷量-固定成本

=銷量×單位邊際貢獻-固定成本

=邊際貢獻-固定成本

=銷售收入×邊際貢獻率-固定成本

=銷售收入×邊際貢獻率-盈虧臨界點銷售收入×邊際貢獻率

（注：保本銷售額=固定成本/邊際貢獻率）

=（銷售收入-盈虧臨界點銷售收入）×邊際貢獻率

=安全邊際額×邊際貢獻率

所以：銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率（注：兩邊同時除以銷售收入）

【問題】變動成本差異的責任歸屬

【回答】

【問題】四種股利分配理論的理解

【回答】

【問題】股票回購、股票分割、股票反分割及股票股利對比表

【回答】

【問題】資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、權益乘數(shù)三者之間是什么關系？

【回答】權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權益=（所有者權益+負債總額）/所有者權益=所有者權益/所有者權益+負債總額/所有者權益=1+產(chǎn)權比率

權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權益=資產(chǎn)總額/（資產(chǎn)總額-負債總額）

分子分母同時除以資產(chǎn)總額，得：1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）=1/（1-資產(chǎn)負債率）

通過三者的關系可以看出：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率和權益乘數(shù)三者是同方向變化的指標，一個指標增加，另外兩個指標也增加。

【問題】營運資金=非流動負債+所有者權益-非流動資產(chǎn)，不太理解？

【回答】

營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債

=（總資產(chǎn)-非流動資產(chǎn)）-（總資產(chǎn)-股東權益-非流動負債）

=（股東權益+非流動負債）-非流動資產(chǎn)

【問題】若流動比率大于1，則速動比率大于1，為什么不成立？

【回答】流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，如果流動比率大于1，可以得到流動資產(chǎn)大于流動負債，但速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨等非速動資產(chǎn)，雖然流動資產(chǎn)大于流動負債，但減去存貨等非速動資產(chǎn)后，這個結果就不一定大于流動負債了，因此速動比率是不一定大于1的。

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