2023年財務(wù)管理每日練習(xí)一大題：9月1日
有時，不是因為你沒有能力，也不是因為你缺少勇氣，只是因為你付出的努力還太少，因此成功便不會走向你。而你所需要做的，就是堅定你中級會計考試的目標，然后以不達目的誓不罷休的那股勁，去付出你的努力，成功就會漸漸地向你靠近。
某公司2022年計劃生產(chǎn)單位售價為15元的A產(chǎn)品。該公司目前有兩個生產(chǎn)方案可供選擇：
方案一：單位變動成本為7元，固定性經(jīng)營成本總額為60萬元；
方案二：單位變動成本為8.25元，固定性經(jīng)營成本總額為45萬元。
該公司資產(chǎn)總額為200萬元，資產(chǎn)負債率為45%，負債的平均年利率為10%。預(yù)計2022年A產(chǎn)品年銷售量為20萬件，該企業(yè)目前正處于免稅期。
要求（計算結(jié)果保留小數(shù)點后四位）：
（1）計算方案一的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)；
（2）計算方案二的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)；
（3）預(yù)計銷售量下降25%，兩個方案的息稅前利潤的變動率各為多少？
（4）對比兩個方案的總風(fēng)險；
【正確答案】
（1）方案一:
EBIT=20×（15-7）-60=100（萬元）
經(jīng)營杠桿系數(shù)=（EBIT+F）/EBIT=（100+60）/100=1.6
負債總額=200×45%=90（萬元）
利息=90×10%=9（萬元）
財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=100/（100-9）=1.0989
總杠桿系數(shù)=1.6×1.0989=1.7582
（2）方案二：
EBIT=20×（15-8.25）-45=90（萬元）
經(jīng)營杠桿系數(shù)=（EBIT+F）/EBIT=（90+45）/90=1.5
負債總額=200×45%=90（萬元）
利息=90×10%=9（萬元）
財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=90/（90-9）=1.1111
總杠桿系數(shù)=1.5×1.1111=1.6667
（3）當(dāng)銷售量下降25%時，方案一的息稅前利潤變動率=1.6×25%=40%
當(dāng)銷售量下降25%時，方案二的息稅前利潤變動率=1.5×25%=37.5%
（4）由于方案一的總杠桿系數(shù)大于方案二的總杠桿系數(shù)，所以，方案一的總風(fēng)險大。
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