內(nèi)含收益率_2024年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理需要掌握知識(shí)點(diǎn)
路必須去走才能到達(dá)，事必須去做才能完成。想要順利通過(guò)中級(jí)會(huì)計(jì)師考試，在學(xué)習(xí)的時(shí)候就要積極行動(dòng)起來(lái)，只有不斷努力才會(huì)有所收獲！
【知識(shí)點(diǎn)】內(nèi)含收益率
【所屬章節(jié)】第六章 投資管理
內(nèi)含收益率
(一)含義和計(jì)算
含義 | 內(nèi)含收益率,是指對(duì)投資方案未來(lái)（營(yíng)業(yè)期含終結(jié)期）的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率 |
公式 | 當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí)，即當(dāng)未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值時(shí)，i=內(nèi)含收益率 |
強(qiáng)調(diào) | 令凈現(xiàn)值為零，反求折現(xiàn)率 |
(一)含義和計(jì)算——1.年金法
(1)適用于原始投資一次支出、沒(méi)有建設(shè)期且未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等，且未來(lái)相等的凈現(xiàn)金流量之和大于初始投資。
(2)每年現(xiàn)金凈流量相等是一種年金形式，令：未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0
(3)計(jì)算出凈現(xiàn)值為零時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過(guò)査年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法即可計(jì)算出相應(yīng)的折現(xiàn)率i，該折現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含收益率。
(一)含義和計(jì)算——2.逐步測(cè)試法
(1)適用于當(dāng)未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等，或者有投資期(投資不是一次性)。
(2)首先通過(guò)逐步測(cè)試找到使凈現(xiàn)值一個(gè)大于0，一個(gè)小于0的，并且最接近的兩個(gè)折現(xiàn)率，然后通過(guò)內(nèi)插法求出內(nèi)含收益率。
(二)決策原則
(1)內(nèi)含收益率大于等于項(xiàng)目資本成本或要求的最低報(bào)酬率，項(xiàng)目可行。
(2)內(nèi)含收益率小于項(xiàng)目資本成本或要求的最低報(bào)酬率，項(xiàng)目不可行。
(三)對(duì)內(nèi)含收益率法的評(píng)價(jià)
優(yōu)點(diǎn) | 1.內(nèi)含收益率反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解 |
2.對(duì)于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值或者期限不同，可以通過(guò)計(jì)算各方案的內(nèi)含收益率，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平 | |
缺點(diǎn) | 1.計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小 |
2.在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)無(wú)法作出正確的決策 某一方案原始投資額低，凈現(xiàn)值小，但內(nèi)含收益率可能較高；而另一方案原始投資額高，凈現(xiàn)值大，但內(nèi)含收益率可能較低 |
(四)凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含收益率的比較
1.相同點(diǎn)
第一，考慮了資金時(shí)間價(jià)值;
第二，考慮了項(xiàng)目期限內(nèi)全部的現(xiàn)金流量;
第三，都受建設(shè)期的長(zhǎng)短、回收額的有無(wú)以及現(xiàn)金流量的大小的影響。
2.不同點(diǎn)
指標(biāo) | 凈現(xiàn)值 | 年金凈流量 | 現(xiàn)值指數(shù) | 內(nèi)含收益率 |
是否受預(yù)設(shè)折現(xiàn)率的影響 | 是 | 是 | 是 | 否 |
是否反映項(xiàng)目投資方案 本身報(bào)酬率 | 否 | 否 | 否 | 是 |
是否直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小 | 是 | 是 | 是 | 否 |
指標(biāo)性質(zhì) | 絕對(duì)數(shù) | 絕對(duì)數(shù) | 相對(duì)數(shù) | 相對(duì)數(shù) |
指標(biāo)內(nèi)含 | 投資效果 | 投資效果 | 投資效率 | 投資效率 |
適用場(chǎng)景 | 互斥項(xiàng)目?jī)?yōu)選 | 互斥項(xiàng)目 優(yōu)選 | - | 獨(dú)立項(xiàng)目 排序 |
3.獨(dú)立的項(xiàng)目決策基準(zhǔn)(在評(píng)價(jià)單一方案可行與否的時(shí)候，指標(biāo)結(jié)論一致)
凈現(xiàn)值 | 年金凈流量 | 現(xiàn)值指數(shù) | 內(nèi)含收益率 | |
采納 | 凈現(xiàn)值>0 | 年金凈流量>0 | 現(xiàn)值指數(shù)>1 | 內(nèi)含收益率>必要報(bào)酬率 |
可以采納 | 凈現(xiàn)值=0 | 年金凈流量=0 | 現(xiàn)值指數(shù)=1 | 內(nèi)含收益率=必要報(bào)酬率 |
不采納 | 凈現(xiàn)值<0 | 年金凈流量<0 | 現(xiàn)值指數(shù)<1 | 內(nèi)含收益率<必要報(bào)酬率 |
4.注意
對(duì)于單一項(xiàng)目而言：凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含收益率四者的決策結(jié)論是一致的。
對(duì)于多個(gè)項(xiàng)目而言：凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含收益率四者的決策結(jié)論未必一致。多個(gè)互斥項(xiàng)目的決策最終依據(jù)是凈現(xiàn)值。
互斥項(xiàng)目 | 期限相同 | 選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目 |
期限不同 | 選擇年金凈流量的項(xiàng)目 | |
獨(dú)立項(xiàng)目 | 無(wú)資本約束 | 所有NPV≥0的項(xiàng)目按照內(nèi)含報(bào)酬率排序，目標(biāo)是凈現(xiàn)值最大化 |
有資本約束 | 目標(biāo)是凈現(xiàn)值之和最大化 |
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【多項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，屬于內(nèi)含收益率法的優(yōu)點(diǎn)的有( )。
A. 反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的收益率
B. 適用于對(duì)原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案的評(píng)價(jià)
C. 適用于對(duì)原始投資額現(xiàn)值不同的互斥投資方案的評(píng)價(jià)
D. 可以直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)的大小
【正確答案】 A,B
【答案解析】
內(nèi)含收益率法的主要優(yōu)點(diǎn)在于：
第一，內(nèi)含收益率反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的收益率，易于被高層決策人員所理解。
第二，對(duì)于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值或者期限不同，可以通過(guò)計(jì)算各方案的內(nèi)含收益率，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平。
內(nèi)含收益率法的主要缺點(diǎn)在于：
第一，計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小。
第二，在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)無(wú)法作出正確的決策。
注：以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試學(xué)習(xí)內(nèi)容選自陳慶杰老師《財(cái)務(wù)管理》2024年授課講義
（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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