互斥投資方案的決策_2024年中級會計財務(wù)管理需要掌握知識點
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【知識點】互斥投資方案的決策
【所屬章節(jié)】第六章 投資管理
互斥投資方案的決策
互斥方案 | 方案之間互相排斥，不能并存，因此決策的實質(zhì)在于選擇最優(yōu)方案，屬于選擇決策。 | |
決策性質(zhì) | 選擇決策要解決的問題是應(yīng)該淘汰哪個方案，即選擇最優(yōu)方案。 | |
決策目標 | 互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評價標準。 | |
決策指標 | 一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進行選優(yōu)決策。由于凈現(xiàn)值指標受投資項目壽命期的影響，因而在項目資本成本相同時，年金凈流量法是互斥方案最恰當?shù)臎Q策方法。 | |
總結(jié) | （一）壽命期相同，比較凈現(xiàn)值； （三）壽命期不同，項目資本成本也不同時，還需在年金凈流量基礎(chǔ)上進一步計算永續(xù)凈現(xiàn)值。 | |
理由 | 財務(wù)管理目標：股東財富最大化 | |
(一)項目的壽命期相等時，比較凈現(xiàn)值。
(二)項目的壽命期不相等時
決策方法 | 決策原則 |
共同年限法 | 選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值大的方案 |
年金凈流量法 | 選擇年金凈流量大的方案 當兩項目資本成本不同時，還需進一步計算永續(xù)凈現(xiàn)值 |
1.共同年限法
適用條件 | 如果兩個互斥項目壽命期不相等，其凈現(xiàn)值沒有可比性 |
計算方法 | 因為按照持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，假設(shè)投資項目在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相等的年限，然后比較其調(diào)整后的凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值最大的方案。 方法一：重置現(xiàn)金流 方法二：重置凈現(xiàn)值 |
示例 | A項目3年，B項目2年，最小公倍數(shù)為6年，A重置1次，B重置2次，將計算期調(diào)整為相同年限。 |
決策標準 | 選擇調(diào)整凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。 |
提示 | 共同年限采用最小公倍數(shù)確定。 |
2.年金凈流量法
適用條件 | 年金凈流量法是用于期限不同互斥項目比較的另一種方法，它比共同年限法要簡單。 |
計算方法 | ①計算兩項目的凈現(xiàn)值； 年金凈流量=該方案凈現(xiàn)值/（P/A,i,n） |
決策標準 | 永續(xù)凈現(xiàn)值或年金凈流量最大的方案為優(yōu)。 |
提示 | 如果項目的資本成本相同，永續(xù)凈現(xiàn)值可以不用計算，直接根據(jù)年金凈流量判斷項目的優(yōu)劣。 |
>>>相關(guān)練習(xí)題
【單項選擇題】某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，資本成本為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目壽命期為5年，凈現(xiàn)值為600萬元;乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.93;丙方案的項目壽命期為10年，年金凈流量為100萬元;丁方案的內(nèi)含收益率為8%。最優(yōu)的投資方案是( )?！疽阎?P/A，10%，5)=3.7908】
A. 甲方案
B. 乙方案
C. 丙方案
D. 丁方案
【正確答案】A
【答案解析】
由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內(nèi)含收益率8%小于資本成本10%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的項目壽命期不等，應(yīng)選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量=600/(P/A，10%，5)=600/3.7908=158.28(萬元)，高于丙方案年金凈流量100萬元，所以甲方案最優(yōu)。
注：以上中級會計考試學(xué)習(xí)內(nèi)容選自陳慶杰老師《財務(wù)管理》2024年授課講義
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