含義

（1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)

（2）營(yíng)業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于營(yíng)業(yè)收入與成本總額的高低

（3）影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)

（4）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響

注意

凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)因素分解（和因素分析法的結(jié)合）

杜邦分析兩因素分解

凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

延伸考法

總資產(chǎn)凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

杜邦分析三因素分解

凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

特點(diǎn)

標(biāo)準(zhǔn)比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)異常對(duì)總分造成不合理的影響

基本公式

每分比率差=（最高比率-標(biāo)準(zhǔn)比率）/（最高評(píng)分-標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分）

調(diào)整分=（實(shí)際比率-標(biāo)準(zhǔn)比率）/每分比率差

指標(biāo)評(píng)分=標(biāo)準(zhǔn)分+調(diào)整分

改進(jìn)

由于傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)方法大多只是從反映某方面的會(huì)計(jì)指標(biāo)來(lái)度量公司績(jī)效，無(wú)法體現(xiàn)股東資本的機(jī)會(huì)成本及股東財(cái)富的變化。而經(jīng)濟(jì)增加值是從股東角度去評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。因此，它克服了傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的缺陷，能夠真實(shí)地反映公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是體現(xiàn)企業(yè)最終經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的績(jī)效評(píng)價(jià)方法

公式

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-平均資本占用×加權(quán)平均資本成本

說(shuō)明

（1）稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)衡量的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利情況

（2）平均資本占用反映的是企業(yè)持續(xù)投入的各種債務(wù)資本和股權(quán)資本

（3）加權(quán)平均資本成本反映的是企業(yè)各種資本的平均成本率

調(diào)整

需進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)科目調(diào)整，如營(yíng)業(yè)外收支、遞延稅金等都要從稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除，以消除財(cái)務(wù)報(bào)表中不能準(zhǔn)確反映企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的部分

結(jié)論

經(jīng)濟(jì)增加值為正，表明經(jīng)營(yíng)者在為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值；經(jīng)濟(jì)增加值為負(fù)，表明經(jīng)營(yíng)者在毀損企業(yè)價(jià)值

優(yōu)點(diǎn)

1.經(jīng)濟(jì)增加值提供了更好的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)增加值可以使管理者作出更明智的決策，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增加值要求考慮包括股本和債務(wù)在內(nèi)所有資本的成本。這一資本費(fèi)用的概念促使管理者更為勤勉，明智地利用資本以迎接挑戰(zhàn)，創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)力

2.幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)了決策與股東財(cái)富一致

缺點(diǎn)

1.經(jīng)濟(jì)增加值僅能衡量企業(yè)當(dāng)期或預(yù)判未來(lái)1～3年價(jià)值創(chuàng)造情況，無(wú)法衡量企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的價(jià)值創(chuàng)造

2.該指標(biāo)計(jì)算主要基于財(cái)務(wù)指標(biāo)，無(wú)法對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)

3.由于不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同成長(zhǎng)階段等的公司，其會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)和加權(quán)平均資本成本各不相同，故該指標(biāo)的可比性較差

4.如何計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值尚存在許多爭(zhēng)議，這些爭(zhēng)議不利于建立一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)范，使得該指標(biāo)往往主要用于一個(gè)公司的歷史分析以及內(nèi)部評(píng)價(jià)

速記：短財(cái)必爭(zhēng)