不同條件下的卸載與加載財務(wù)杠桿_2025年中級會計《財務(wù)管理》易錯易混點




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【易錯易混點·7】不同條件下的卸載與加載財務(wù)杠桿
如果待估計的投資項目的經(jīng)營業(yè)務(wù)與本公司原有業(yè)務(wù)相同,可比公司就是本公司。
經(jīng)營業(yè)務(wù) | 資本結(jié)構(gòu) | β權(quán)益(或資本成本)確定 | |
待估計的投資項目 VS 本公司 | 相同 | 相同 | 經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險都相同,債務(wù)資本成本和股東權(quán)益資本成本都相 同,所以: 項目的加權(quán)平均資本成本=企業(yè)當前的加權(quán)平均資本成本 |
相同 | 不同 | 通過對資本結(jié)構(gòu)(財務(wù)杠桿)進行調(diào)整得到待估計的投資項目的 β權(quán)益 | |
如果待估計的投資項目的經(jīng)營業(yè)務(wù)與本公司原有業(yè)務(wù)不同,可比公司就要選擇經(jīng)營業(yè)務(wù)與待估計的投資項目類似的其他上市公司。
經(jīng)營業(yè)務(wù) | 資本結(jié)構(gòu) | β權(quán)益(或資本成本)確定 | |
待估計的投資項目VS其他 上市公司 | 相同 | 相同 | 兩者經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險都相同,所以β權(quán)益相等 項目β權(quán)益=可比公司β權(quán)益 |
相同 | 不同 | 通過對資本結(jié)構(gòu)(財務(wù)杠桿)進行調(diào)整得到項目的β權(quán)益 | |
計算待估計的投資項目的 β 權(quán)益,其基本思路如下圖所示:
β資產(chǎn)=可比公司的β權(quán)益/[1+(1- 可比公司所得稅稅率)×可比公司負債/權(quán)益]
β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+(1- 待估計的投資項目所在公司所得稅稅率)×待估計的投資項目的負債/權(quán)益]。
注:以上中級會計考試易錯易混點是由東奧教研團隊提供
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