四、計(jì)算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中有特殊要求外，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)量結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明；理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

　　1.甲公司為某企業(yè)集團(tuán)的一個(gè)投資中心，X是甲公司下設(shè)的一個(gè)利潤中心，相關(guān)資料如下：

　　資料一：2012年X利潤中心的營業(yè)收入為120萬元，變動成本為72萬元，該利潤中心副主任可控固定成本為10萬元，不可控但應(yīng)由該利潤中心負(fù)擔(dān)的固定成本為8萬元。

　　資料二：甲公司2013年初已投資700萬元，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)利潤98萬元，現(xiàn)有一個(gè)投資額為300萬元的投資機(jī)會，預(yù)計(jì)可獲利潤36萬元，該企業(yè)集團(tuán)要求的較低投資報(bào)酬率為10%。

　　要求：

　�。�1）根據(jù)資料一，計(jì)算X利潤中心2012年度的部門邊際貢獻(xiàn)。

　�。�2）根據(jù)資料二，計(jì)算甲公司接受新投資機(jī)會前的投資報(bào)酬率和剩余收益。

　�。�3）根據(jù)資料二，計(jì)算甲公司接受新投資機(jī)會后的投資報(bào)酬率和剩余收益。

　�。�4）根據(jù)（2），（3）的計(jì)算結(jié)果從企業(yè)集團(tuán)整體利潤的角度，分析甲公司是否應(yīng)接受新投資機(jī)會，并說明理由。

　　【答案】

　　（1）部門邊際貢獻(xiàn)=120-72-10-8=30（萬元）

　�。�2）接受新投資機(jī)會前：

　　投資報(bào)酬率=98/700×=14%

　　剩余收益=98-700×10%=28（萬元）

　�。�3）接受新投資機(jī)會后：

　　投資報(bào)酬率=（98+36）/（700+300）×=13.4%

　　剩余收益=（98+36）-（700+300）×10%=34（萬元）

　　（4）從企業(yè)集團(tuán)整體利益角度，甲公司應(yīng)該接受新投資機(jī)會。因?yàn)榻邮苄峦顿Y機(jī)會后，甲公司的剩余收益增加了。

　　2.乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，當(dāng)年息稅前利潤為900萬元，預(yù)計(jì)未來年度保持不變。為簡化計(jì)算，假定凈利潤全部分配，債務(wù)資本的市場價(jià)值等于其賬面價(jià)值，確定債務(wù)資本成本時(shí)不考慮籌資費(fèi)用。證券市場平均收益率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，兩種不同的債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)如表1所示。公司價(jià)值和平均資本成本如表2所示。

　　表1              不同債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)

　　表2                  公司價(jià)值和平均資本成本

　　注：表中的“×”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　要求：

　�。�1）確定表2中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。

　　（2）依據(jù)公司價(jià)值分析法，確定上述兩種債務(wù)水平的資本結(jié)構(gòu)哪種更優(yōu)，并說明理由。

　　【答案】

　�。�1）

　　表2                  公司價(jià)值和平均資本成本

　　【解析】

　　A=6%×（1-25%）=4.5%

　　B=4%+1.25×（12%-4%）=14%

　　C=4.5%×（1000/5500）+14%×（4500/5500）=12.27%

　　D=（900-1500×8%）×（1-25%）/16%=3656.25（萬元）

　　E=1500+3656.25=5156.25（萬元）

　　（2）債務(wù)市場價(jià)值為1000萬元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)。理由是債務(wù)市場價(jià)值為1000萬元時(shí)，公司總價(jià)值最大，平均資本成本最低。

　　3.丙公司是一家汽車配件制造企業(yè)，近期的售量迅速增加。為滿足生產(chǎn)和銷售的需求，丙公司需要籌集資金495 000元用于增加存貨，占用期限為30天�，F(xiàn)有三個(gè)可滿足資金需求的籌資方案：

　　方案1：利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用，選擇放棄現(xiàn)金折扣，信用條件為“2/10，N/40”。

　　方案2：向銀行貸款，借款期限為30天，年利率為8%。銀行要求的補(bǔ)償性金額為借款額的20%。

　　方案3：以貼現(xiàn)法向銀行借款，借款期限為30天，月利率為1%。

　　要求：

　　（1）如果丙公司選擇方案1，計(jì)算其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本。

　�。�2）如果丙公司選擇方案2，為獲得495 000元的實(shí)際用款額，計(jì)算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實(shí)際年利率。

　�。�3）如果丙公司選擇方案3，為獲得495 000元的實(shí)際用款額，計(jì)算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實(shí)際年利率。

　�。�4）根據(jù)以上各方案的計(jì)算結(jié)果，為丙公司選擇最優(yōu)籌資方案。

　　【答案】

　�。�1）放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/（1-2%）×360/（40-10）=24.49%

　　（2）應(yīng)借款總額=495000/（1-20%）=618750（元）

　　借款的實(shí)際年利率=8%/（1-20%）=10%

　�。�3）應(yīng)借款總額=495000/（1-1%）=500000（元）

　　借款的實(shí)際年利率=12%/（1-12%）=13.64%

　　（4）方案2的成本最小，應(yīng)該選擇方案2。

　　4.丁公司采用逐季滾動預(yù)算和零基預(yù)算相結(jié)合的方法編制制造費(fèi)用預(yù)算，相關(guān)資料如下：

　　資料一：2012年分季度的制造費(fèi)用預(yù)算如表3所示。

　　表3                         2012年制造費(fèi)用預(yù)算                金額單位：元

　　注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　資料二：2012年第二季度至2013年第一季度滾動預(yù)算期間。將發(fā)生如下變動：

　�。�1）直接人工預(yù)算總工時(shí)為50 000小時(shí)；

　�。�2）間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率將提高10%；

　�。�3）2012年第一季度末重新簽訂設(shè)備租賃合同，新租賃合同中設(shè)備年租金將降低20%。

　　資料三：2012年第二季度至2013年第一季度，公司管理層決定將固定制造費(fèi)用總額控制在185 200元以內(nèi)，固定制造費(fèi)用由設(shè)備租金、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用和車間管理費(fèi)組成，其中設(shè)備租金屬于約束性固定成本，生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)和車間管理費(fèi)屬于酌量性固定成本，根據(jù)歷史資料分析，生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的成本效益遠(yuǎn)高于車間管理費(fèi)。為滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，車間管理費(fèi)總預(yù)算額的控制區(qū)間為12 000元～15 000元。

　　要求：

　�。�1）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算2012年第二季度至2013年第一季度滾動期間的下列指標(biāo)：①間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率；②間接人工費(fèi)用總預(yù)算額；③設(shè)備租金總預(yù)算額。

　�。�2）根據(jù)資料二和資料三，在綜合平衡基礎(chǔ)上根據(jù)成本效益分析原則，完成2012年第二季度至2013年第一季度滾動期間的下列事項(xiàng)：

　�、俅_定車間管理費(fèi)用總預(yù)算額；②計(jì)算生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)總預(yù)算額。

　　【答案】

　　（1）

　�、匍g接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率=（213048/48420）×（1+10%）=4.84（元/小時(shí)）

　�、陂g接人工費(fèi)用總預(yù)算額=50000×4.84=242000（元）

　�、墼O(shè)備租金總預(yù)算額=194000×（1-20%）=155200（元）

　　（2）設(shè)備租金是約束性固定成本，是必須支付的。生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)和車間管理費(fèi)屬于酌量性固定成本，發(fā)生額的大小取決于管理當(dāng)局的決策行動，由于生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的成本效益遠(yuǎn)高于車間管理費(fèi)，根據(jù)成本效益分析原則，應(yīng)該盡量減少車間管理費(fèi)。

　　①確定車間管理費(fèi)用總預(yù)算額=12000（元）

　�、谟�(jì)算生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)總預(yù)算額=185200-155200-12000=18000（元）。

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