參考答案及解析
一、單項選擇題
1.【答案】A
【解析】普通股資本不用在企業(yè)正常營運期內(nèi)償還,沒有還本付息的財務(wù)壓力,因而財務(wù)風險;優(yōu)先股一般需要支付固定的股利,存在一定的財務(wù)風險;可轉(zhuǎn)換公司債券屬于混合證券,在投資人行使轉(zhuǎn)換權(quán)后公司不再需要支付利息和歸還本金,所以其財務(wù)風險小于公司債券;公司債券存在支付固定利息和還本的壓力,財務(wù)風險較大。所以,選項A正確。
2.【答案】A
【解析】企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式,都受到相當多的資格條件的限制,如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標準、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下,融資租賃籌資的限制條件很少。所以,選項A正確。
3.【答案】D
【解析】吸收直接投資的籌資特點包括:(1)能夠盡快形成生產(chǎn)能力;(2)容易進行信息溝通;(3)資本成本較高;(4)公司控制權(quán)集中,不利于公司治理;(5)不易進行產(chǎn)權(quán)交易。留存收益的籌資特點包括:(1)不用發(fā)生籌資費用;(2)維持公司控制權(quán)分布;(3)籌資數(shù)額有限。所以,選項D正確。
4.【答案】D
【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費用,發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股股利,這些籌資方式均需支付資金占用費。而發(fā)行認股權(quán)證不需要支付資金占用費。所以,選項D正確。
5.【答案】B
【解析】Kb=8%×(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%。所以,選項B正確。
6.【答案】B
【解析】股權(quán)登記日,即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。所以,選項B正確。
7.【答案】C
【解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價值的角度進行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析,沒有考慮市場反應(yīng),也即沒有考慮風險因素。公司價值分析法,是在考慮市場風險基礎(chǔ)上,以公司市場價值為標準,進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以,選項C正確。
8.【答案】B
【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量,該投資每年的現(xiàn)金凈流量=4+6=10(萬元),原始投資額為60萬元,靜態(tài)投資回收期=60/10=6(年)。所以,選項B正確。
9.【答案】B
【解析】該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量=報廢時凈殘值+(稅法規(guī)定的凈殘值-報廢時凈殘值)×所得稅稅率=3500+(5000-3500)×25%=3875(元)。所以,選項B正確。
10.【答案】B
【解析】長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券,在市場利率較低時,長期債券的價值遠高于短期債券,在市場利率較高時,長期債券的價值遠低于短期債券。所以,選項B錯誤。
11.【答案】A
【解析】在激進融資策略中,自發(fā)性負債、長期負債和股東權(quán)益為所有的非流動資產(chǎn)融資,僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資,而短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的波動性流動資產(chǎn)。所以,選項A正確。
12.【答案】D
【解析】再訂貨點=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備=日平均需求量×平均交貨期+保險儲備=18000/360×5+100=350(件)。所以,選項D正確。
13.【答案】C
【解析】該借款的實際年利率=8%/(1-12%)=9.09%。所以,選項C正確。
14.【答案】D
【解析】量本利分析的主要假設(shè)前提有:(1)總成本由固定成本和變動成本兩部分組成;(2)銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系;(3)產(chǎn)銷平衡;(4)產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。所以,選項D不正確。
15.【答案】D
【解析】銷售量的利潤敏感系數(shù)即經(jīng)營杠桿系數(shù),經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=(40×2)/50=1.6。所以,選項D正確。
16.【答案】D
【解析】所得稅差異理論認為,資本利得收益與股利收益的稅率以及納稅時間存在差異。一般來說,對資本利得收益征收的稅率低于對股利收益征收的稅率,同時由于投資者對資本利得收益的納稅時間選擇更具有彈性,投資者仍可以享受延遲納稅帶來的收益差異。因此企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。
17.【答案】A
【解析】股票分割在不增加股東權(quán)益的情況下增加了股份的數(shù)量,股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生任何變化,變化的只是每股面值和每股市場價值。所以,選項A正確。
18.【答案】A
【解析】發(fā)放股票股利不會導(dǎo)致公司的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益總額的增減變化,而只是將公司的未分配利潤轉(zhuǎn)化為股本和資本公積,所以不會改變公司資本結(jié)構(gòu)。選項A正確。
19.【答案】C
【解析】在作業(yè)成本法下,對于直接費用的確認和分配與傳統(tǒng)的成本計算方法一樣,而間接費用的分配對象不再是產(chǎn)品,而是作業(yè)活動。采用作業(yè)成本法,制造費用按照成本動因直接分配,避免了傳統(tǒng)成本計算法下的成本扭曲。所以,選項C正確。
20.【答案】C
【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額×,這一比率越高,表明企業(yè)長期償債能力越弱,債權(quán)人權(quán)益保障程度越低,所以,選項B、D不正確;產(chǎn)權(quán)比率高,是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu),財務(wù)杠桿效應(yīng)強,所以選項C正確、選項A不正確。
21.【答案】D
【解析】實際年利率=(1+r/m)m-1=(1+4%/4)4-1=4.06%。
22.【答案】B
【解析】βi=,根據(jù)β系數(shù)的計算公式可知,β系數(shù)的正負號取決于資產(chǎn)收益率與市場平均收益率的相關(guān)系數(shù)。當資產(chǎn)收益率與市場平均收益率呈同向變化時,其相關(guān)系數(shù)為正,則β系數(shù)大于0。所以,選項B正確。
23.【答案】C
【解析】運用彈性預(yù)算法編制預(yù)算的基本步驟是:第一步,選擇業(yè)務(wù)量的計量單位;第二步,確定適用的業(yè)務(wù)量范圍;第三步,逐項研究并確定各項成本和業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系;第四步,計算各項預(yù)算成本,并用一定的方法來表達。所以,選項C正確。
24.【答案】A
【解析】滾動預(yù)算法是指在編制預(yù)算時,將預(yù)算期與會計期間脫離開,隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補充預(yù)算,逐期向后滾動,使預(yù)算期始終保持為一個固定長度的一種預(yù)算方法。所以,選項A正確。
25.【答案】C
【解析】調(diào)整性籌資動機,是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機。當一些債務(wù)即將到期,企業(yè)雖然有足夠的償債能力,但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu),仍然舉借新債以償還舊債,這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。所以,選項C正確。
二、多項選擇題
26.【答案】ABD
【解析】剩余股利政策的優(yōu)點有:留存收益優(yōu)先保證再投資的需要,有助于降低再投資的資本成本,保持最佳的資本結(jié)構(gòu),實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。剩余股利政策的缺陷有:若完全遵照執(zhí)行剩余股利政策,股利發(fā)放額就會每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動。在盈利水平不變的前提下,股利發(fā)放額與投資機會的多寡呈反方向變動;而在投資機會維持不變的情況下,股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動。所以,選項A、B、D正確。
27.【答案】ABCD
【解析】影響企業(yè)償債能力的表外因素包括:(1)可動用的銀行貸款指標或授信額度;(2)資產(chǎn)質(zhì)量;(3)或有事項和承諾事項;(4)經(jīng)營租賃。所以,選項A、B、C、D均正確。
28.【答案】ABD
【解析】所有者和經(jīng)營者利益沖突通?刹捎靡韵路绞浇鉀Q:(1)解聘;(2)接收;(3)激勵(股票期權(quán)、績效股等)。選項C屬于解決債權(quán)人和股東之間的利益沖突的方式。所以,選項A、B、D正確。
29.【答案】BCD
【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。如果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期,可以從以下方面著手:加快制造與銷售產(chǎn)成品來減少存貨周轉(zhuǎn)期;加速應(yīng)收賬款的回收來減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期;減緩支付應(yīng)付賬款來延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。選項A不影響存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。所以,選項B、C、D正確。
30.【答案】ABC
【解析】可控成本是指成本中心可以控制的各項耗費,它應(yīng)具備三個條件:第一,該成本的發(fā)生是成本中心可以預(yù)見的;第二,該成本是成本中心可以計量的;第三,該成本是成本中心可以調(diào)節(jié)和控制的。所以,選項A、B、C正確。
31.【答案】BD
【解析】遞延年金現(xiàn)值的計算:
方法一:PA=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)
方法二:PA=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]
方法三:PA=A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)
式中,m為遞延期,n為連續(xù)收支期數(shù)。本題遞延期為4年,連續(xù)收支期數(shù)為6年。所以,選項B、D正確。
32.【答案】ACD
【解析】利潤表預(yù)算中“銷售收入”項目數(shù)據(jù)來自銷售預(yù)算;“銷售成本”項目的數(shù)據(jù),來自產(chǎn)品成本預(yù)算;“銷售及管理費用”項目的數(shù)據(jù)來自銷售及管理費用預(yù)算。所以,選項A、C、D正確。生產(chǎn)預(yù)算即產(chǎn)量預(yù)算,只涉及實物量指標,不涉及價值量指標,所以生產(chǎn)預(yù)算與利潤表預(yù)算沒有直接關(guān)系。
33.【答案】ABC
【解析】盈余公積金主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展,經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本(實收資本)和彌補以前年度經(jīng)營虧損。盈余公積不得用于以后年度的對外利潤分配。所以,選項A、B、C正確。
34.【答案】ABCD
【解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素有:(1)企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性;(2)企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級;(3)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu);(4)企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度;(5)行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期;(6)經(jīng)濟環(huán)境的稅收政策和貨幣政策。所以,選項A、B、C、D均正確。
35.【答案】AB
【解析】營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率。所以,選項A、B正確。
責任編輯:姚姚
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