三、判斷題
36.【答案】×
【解析】處于成長期的企業(yè),內(nèi)部籌資往往難以滿足需要,這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資,如發(fā)行股票、債券,取得商業(yè)信用、銀行借款等。
37.【答案】√
【解析】資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn),也是對投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求,通常用資本成本率表示。
38.【答案】×
【解析】直接籌資,是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動;間接籌資,是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集的資金。直接投資是將資金直接投放于形成經(jīng)營能力的實(shí)體性資產(chǎn),直接謀取經(jīng)營利潤的企業(yè)投資;間接投資是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。
39.【答案】×
【解析】營運(yùn)資金一般具有如下特點(diǎn):營運(yùn)資金的來源具有多樣性;營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動性;營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性;營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。
40.【答案】√
【解析】若要評價作業(yè)流程的執(zhí)行情況,必須建立業(yè)績指標(biāo),可以是財務(wù)指標(biāo),也可以是非財務(wù)指標(biāo),非財務(wù)指標(biāo)主要體現(xiàn)在效率、質(zhì)量和時間三個方面,如投入產(chǎn)出比、次品率、生產(chǎn)周期等。
41.【答案】√
【解析】采用固定或穩(wěn)定增長的股利政策,要求公司對未來的盈利和支付能力能夠做出準(zhǔn)確的判斷。固定或穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)。
42.【答案】√
【解析】業(yè)績股票激勵模式只對公司的業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行考核,不要求股價的上漲,因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。
43.【答案】×
【解析】利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財務(wù)管理目標(biāo),都以股東財富最大化為基礎(chǔ)。
44.【答案】×
【解析】必要報酬率與投資者認(rèn)識到的風(fēng)險有關(guān),人們對資產(chǎn)的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財務(wù)困難的可能性很大,也就是說投資該公司股票產(chǎn)生損失的可能性很大,那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率,所以該股票的必要收益率就會較高。反之,如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險較低,那么投資者對該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較低。
45.【答案】√
【解析】企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算,一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化,致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立,或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的,可以調(diào)整預(yù)算。
四、計算分析題
46.【答案】
。1)年折舊額=(100-5)/5=19(萬元)
(2)NCF1-4=11+19=30(萬元)
。3)NCF5=30+5+10=45(萬元)
。4)原始投資額=100+10=110(萬元)
。5)凈現(xiàn)值=30×(P/A,12%,4)+45×(P/F,12%,5)-100×20%-10-100×80%×(P/F,12%,1)=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22(萬元)。
47.【答案】
。1)①營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=200000-120000=80000(萬元)
、跈(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/股東權(quán)益=800000/(800000-300000)=1.6
。2)①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款=420000/[(65000+55000)/2]=7
、2013年末所有者權(quán)益=700000-300000=400000(萬元)
2014年末所有者權(quán)益=800000-300000=500000(萬元)
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益=67500/[(500000+400000)/2]×=15%
③資本保值增值率=年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益×=500000/400000×=125%。
48.【答案】
。1)最佳現(xiàn)金持有量=(2×8100×0.2/10%)1/2=180(萬元)
。2)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)=8100/180=45(次)
。3)現(xiàn)金交易成本=45×0.2=9(萬元)
。4)最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會成本=180/2×10%=9(萬元)
。5)最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=9+9=18(萬元)
或:按照公式計算,最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=(2×8100×0.2×10%)1/2=18(萬元)。
49.【答案】
A=-7500+6000+2600-52-540=508(萬元)
B=2600×8%/4=52(萬元)
C-1450-B-540=C-1450-52-540=503,求得:C=503+540+52+1450=2545(萬元)
D=(2600-1450)×8%/4=23(萬元)
-450+E-E×8%/4-690≥500
求得:E≥1673.47,由于銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù),所以,E=1700(萬元)。
五、綜合題
50.【答案】
(1)必要收益率=4%+1.25×(10%-4%)=11.5%
。2)股票內(nèi)在價值=0.5/(11.5%-6.5%)=10(元)
。3)由于股票內(nèi)在價值10元高于股票市價8.75元,所以投資者2014年末應(yīng)該以當(dāng)時的市場價格買入乙公司股票。
。4)A=4.5%/(1-25%)=6%
B=7%×(1-25%)=5.25%
C=4.5%×(2000/10000)+11.5%×(8000/10000)=10.1%
D=5.25%×(4000/10000)+13%×(6000/10000)=9.9%
。5)新資本結(jié)構(gòu)更優(yōu),因?yàn)樾沦Y本結(jié)構(gòu)下的平均資本成本更低。
(6)2015年的利息=4000×7%=280(萬元)
2016年財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=2015年息稅前利潤/(2015年息稅前利潤-2015年利息)=1400/(1400-280)=1.25
2016年總杠桿系數(shù)(DTL)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5。
51.【答案】
(1)①單位標(biāo)準(zhǔn)成本=35×2+15×2+10×2=120(元)
、谥苯尤斯こ杀静町=實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時×實(shí)際工資率-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時×標(biāo)準(zhǔn)工資率=7000×16-3680×2×15=1600(元)(超支)
直接人工效率差異=(實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時)×標(biāo)準(zhǔn)工資率=(7000-3680×2)×15=-5400(元)(節(jié)約)
直接人工工資率差異=(實(shí)際工資率-標(biāo)準(zhǔn)工資率)×實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時=(16-15)×7000=7000(元)(超支)
。2)全部成本費(fèi)用加成定價法確定的F產(chǎn)品的單價:
單位產(chǎn)品價格=單位成本×(1+成本利潤率)/(1-適用稅率)=(200+720000/12000)×(1+20%)/(1-5%)=328.42(元)
。3)變動成本費(fèi)用加成定價法確定的F產(chǎn)品的單價:
單位產(chǎn)品價格=單位變動成本×(1+成本利潤率)/(1-適用稅率)=200×(1+20%)/(1-5%)=252.63(元)
。4)由于額外訂單價格290元高于按變動成本費(fèi)用加成定價法確定的F產(chǎn)品的單價252.63元,接受額外訂單在不增加固定成本的情形下增加邊際貢獻(xiàn),即增加利潤,故應(yīng)接受這一額外訂單。
。5)保本銷售量=720000/(350-200)=4800(件)
實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量=(150000+720000)/(350-200)=5800(件)。
責(zé)任編輯:姚姚
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