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高級會計師考試常見考點:并購融資方式

來源:東奧會計在線責(zé)編:石亞楠2017-03-06 09:50:01

  東奧會計在線高級會計師頻道提供:高級會計師考試常見考點:并購融資方式。   

  (一)債務(wù)融資

  債務(wù)融資是指企業(yè)按約定代價和用途取得且需按期還本付息的一種融資方式。債務(wù)融資往往通過銀行、非銀行金融機構(gòu)、民間等渠道,采用申請貸款、發(fā)行債券、利用商業(yè)信用、租賃等方式籌措資金。

  1.并購貸款

  (1)貸款條件

  企業(yè)申請并購貸款應(yīng)符合以下基本條件:

  ①并購企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營,信用狀況良好,沒有信貸違約、逃廢銀行債務(wù)等不良記錄。

  ②并購交易合法合規(guī),涉及國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、反壟斷、國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等事項的,應(yīng)按適用法律法規(guī)和政策要求,取得有關(guān)方面的批準(zhǔn)和履行相關(guān)手續(xù)。

 ?、鄄①徠髽I(yè)與目標(biāo)企業(yè)之間具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰(zhàn)略相關(guān)性,并購企業(yè)通過并購能夠獲得目標(biāo)企業(yè)的研發(fā)能力、關(guān)鍵技術(shù)與工藝、商標(biāo)、特許權(quán)、供應(yīng)或分銷網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資源以提高其核心競爭能力。

 ?、懿①徺J款最高額度為并購交易對價的50%。

 ?、葙J款期限一般不超過5年。

  ⑥并購企業(yè)為境內(nèi)注冊企業(yè),目標(biāo)企業(yè)注冊地不限。

 ?、咭筇峁┳泐~的有效擔(dān)保。

  (2)與發(fā)行債券相比利弊分析

  好處:①由于銀行貸款所要求的低風(fēng)險導(dǎo)致銀行的收益率也很低,因而使企業(yè)的融資成本相應(yīng)降低;②銀行貸款發(fā)放程序比發(fā)行債券、股票簡單,發(fā)行費用低于證券融資,可以降低企業(yè)的融資費用,其利息還可以抵減所得稅;③通過銀行貸款可以獲得巨額資金,足以進(jìn)行金額巨大的并購活動。

  弊端:①要從銀行取得貸款,企業(yè)必須向銀行公開其財務(wù)、經(jīng)營狀況,并且在今后的經(jīng)營管理上還會受到銀行的制約;②為了取得銀行貸款,企業(yè)可能要對資產(chǎn)實行抵押、擔(dān)保等,從而降低企業(yè)今后的再融資能力,產(chǎn)生隱性融資成本,進(jìn)而可能會對整個并購活動的最終結(jié)果造成影響。

  2.票據(jù)融資

  用票據(jù)為企業(yè)并購進(jìn)行融資可以有兩種途徑:其一,票據(jù)本身可以作為一種支付手段直接進(jìn)行融資;其二,可以在并購前出售票據(jù),以獲取并購所需資金。

  3.債券融資

  債券是一種有價證券,是債務(wù)人為了籌措資金而向非特定的投資者發(fā)行的長期債務(wù)憑證。企業(yè)債券的種類很多,主要包括:

  (1)抵押債券。

  (2)信用債券。

  (3)無息債券(也稱零票面利率債券)。

  (4)浮動利率債券。

  (5)垃圾債券。

  4.租賃融資

  (二)權(quán)益融資

  1.發(fā)行普通股融資的優(yōu)缺點

  優(yōu)點:(1)普通股融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān);(2)普通股沒有固定的到期日,不需要償還股本;(3)利用普通股融資風(fēng)險小;(4)普通股融資能增強企業(yè)的信譽。

  缺點:(1)分散企業(yè)控制權(quán);(2)普通股的發(fā)行成本較高;(3)由于股利需稅后支付,故企業(yè)稅負(fù)較重。

  2.發(fā)行新股并購

  3.換股并購

  (三)混合融資

  常見的混合型融資工具包括可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。

  (四)其他特殊融資方式

  1.過橋貸款、2.杠桿收購、3.賣方融資、4.信托、5.資產(chǎn)證券化

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