高級會計師考試常見考點:并購融資方式
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(一)債務(wù)融資
債務(wù)融資是指企業(yè)按約定代價和用途取得且需按期還本付息的一種融資方式。債務(wù)融資往往通過銀行、非銀行金融機構(gòu)、民間等渠道,采用申請貸款、發(fā)行債券、利用商業(yè)信用、租賃等方式籌措資金。
1.并購貸款
(1)貸款條件
企業(yè)申請并購貸款應(yīng)符合以下基本條件:
①并購企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營,信用狀況良好,沒有信貸違約、逃廢銀行債務(wù)等不良記錄。
②并購交易合法合規(guī),涉及國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準入、反壟斷、國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等事項的,應(yīng)按適用法律法規(guī)和政策要求,取得有關(guān)方面的批準和履行相關(guān)手續(xù)。
?、鄄①徠髽I(yè)與目標企業(yè)之間具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰(zhàn)略相關(guān)性,并購企業(yè)通過并購能夠獲得目標企業(yè)的研發(fā)能力、關(guān)鍵技術(shù)與工藝、商標、特許權(quán)、供應(yīng)或分銷網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資源以提高其核心競爭能力。
④并購貸款最高額度為并購交易對價的50%。
⑤貸款期限一般不超過5年。
?、薏①徠髽I(yè)為境內(nèi)注冊企業(yè),目標企業(yè)注冊地不限。
?、咭筇峁┳泐~的有效擔(dān)保。
(2)與發(fā)行債券相比利弊分析
好處:①由于銀行貸款所要求的低風(fēng)險導(dǎo)致銀行的收益率也很低,因而使企業(yè)的融資成本相應(yīng)降低;②銀行貸款發(fā)放程序比發(fā)行債券、股票簡單,發(fā)行費用低于證券融資,可以降低企業(yè)的融資費用,其利息還可以抵減所得稅;③通過銀行貸款可以獲得巨額資金,足以進行金額巨大的并購活動。
弊端:①要從銀行取得貸款,企業(yè)必須向銀行公開其財務(wù)、經(jīng)營狀況,并且在今后的經(jīng)營管理上還會受到銀行的制約;②為了取得銀行貸款,企業(yè)可能要對資產(chǎn)實行抵押、擔(dān)保等,從而降低企業(yè)今后的再融資能力,產(chǎn)生隱性融資成本,進而可能會對整個并購活動的最終結(jié)果造成影響。
2.票據(jù)融資
用票據(jù)為企業(yè)并購進行融資可以有兩種途徑:其一,票據(jù)本身可以作為一種支付手段直接進行融資;其二,可以在并購前出售票據(jù),以獲取并購所需資金。
3.債券融資
債券是一種有價證券,是債務(wù)人為了籌措資金而向非特定的投資者發(fā)行的長期債務(wù)憑證。企業(yè)債券的種類很多,主要包括:
(1)抵押債券。
(2)信用債券。
(3)無息債券(也稱零票面利率債券)。
(4)浮動利率債券。
(5)垃圾債券。
4.租賃融資
(二)權(quán)益融資
1.發(fā)行普通股融資的優(yōu)缺點
優(yōu)點:(1)普通股融資沒有固定的股利負擔(dān);(2)普通股沒有固定的到期日,不需要償還股本;(3)利用普通股融資風(fēng)險小;(4)普通股融資能增強企業(yè)的信譽。
缺點:(1)分散企業(yè)控制權(quán);(2)普通股的發(fā)行成本較高;(3)由于股利需稅后支付,故企業(yè)稅負較重。
2.發(fā)行新股并購
3.換股并購
(三)混合融資
常見的混合型融資工具包括可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證。
(四)其他特殊融資方式
1.過橋貸款、2.杠桿收購、3.賣方融資、4.信托、5.資產(chǎn)證券化
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