2017高級會計考試考點精講：企業(yè)集團財務風險控制

來源：東奧會計在線責編：王妍2017-03-31 11:16:00

　　東奧會計在線高級會計師頻道提供：高級會計考試考點精講：企業(yè)集團財務風險控制。

　　企業(yè)集團財務風險控制

　　企業(yè)集團融資戰(zhàn)略的制定與執(zhí)行應當以集團財務風險控制為前提。

　　(一)企業(yè)集團債務融資及財務風險

　　1.融資優(yōu)勢

　　相比于單一企業(yè)融資渠道與融資能力，企業(yè)集團具有明顯的融資優(yōu)勢：

　　(1)集團強勁的盈利能力和抗風險能力，有利于增強集團外部資本市場的融資實力。

　　(2)集團內部的財務資源一體化整合優(yōu)勢，尤其是資金集中管理和內部資本市場功能，大大強化了集團財務的“金融”功能。

　　2.財務風險

　　(1)企業(yè)集團往往存在財務上的高杠桿化傾向，且在集團框架中，這種財務高杠桿化的效應比單一企業(yè)要大得多，這就是人們通常所說的“金字塔風險”。

　　(2)母子公司之間、子公司之間的相互擔保也會為集團財務帶來隱患，擔保鏈中一個環(huán)節(jié)的斷裂，都可能產(chǎn)生嚴重的連鎖反應。

　　(二)企業(yè)集團財務風險控制重點

　　企業(yè)集團財務風險控制包括資產(chǎn)負債率控制、擔保控制等主要方面。

　　1.資產(chǎn)負債率控制

　　企業(yè)集團資本結構政策最終體現(xiàn)在資產(chǎn)負債率指標上。企業(yè)集團資產(chǎn)負債率控制包括兩個層面：

　　(1)企業(yè)集團整體資產(chǎn)負債率控制。為控制集團整體財務風險，集團總部需明確制定企業(yè)集團整體“資產(chǎn)負債率”控制線。一般而言，資產(chǎn)負債率水平的高低除考慮宏觀經(jīng)濟政策和金融環(huán)境因素外，更取決于集團所屬的行業(yè)特征、集團成長速度及經(jīng)營風險、集團盈利水平、資產(chǎn)負債間的結構匹配程度等各方面。企業(yè)集團整體資產(chǎn)負債率的計量以合并報表為基礎。

　　(2)母公司、子公司層面的資產(chǎn)負債率控制。盡管集團內部資金協(xié)調和外部融資能力都比獨立企業(yè)大得多，從而具有更強的抗風險能力。但是由于集團內部可能存在著大量的業(yè)務關聯(lián)交易和內部資本市場交易，因此一個子公司的債務危機就可能波及其他公司，甚至對整個企業(yè)集團的償債能力產(chǎn)生威脅。為了確保子公司財務風險不會導致集團整體財務危機，集團總部需要根據(jù)子公司的行業(yè)特點、資產(chǎn)特點、經(jīng)營風險等制定子公司資產(chǎn)負債率的控制線。

　　2.擔?？刂?/p>

　　企業(yè)集團(包括總部及下屬所有成員單位)為集團外其他單位提供債務擔保，如果被擔保單位不能在債務到期時償還債務，則企業(yè)集團需要履行償還債務的連帶責任，因此，債務擔保有可能形成集團“或有負債”，從而存在很高的財務風險。為此，集團財務管理要求嚴格控制擔保事項、控制擔保風險。具體包括：

　　(1)建立以總部為權力主體的擔保審批制度。

　　(2)明確界定擔保對象。

　　(3)建立反擔保制度。企業(yè)集團必須要求被擔保企業(yè)為自己提供反擔保。

　　【2014年考試題】考核配股及風險控制(本題15分)

　　乙公司系一家從事大型項目建設的上市公司(以下簡稱“公司”)，為某國有控股集團(以下簡稱“集團”)所控制。因項目開發(fā)需要，公司設立了10多家全資的項目公司(以下簡稱“項目公司”)。近年來，因大型項目建設市場不景氣，公司面臨較高市場風險和較大融資壓力。近3年的公司年報顯示，公司資產(chǎn)負債率一直在80%左右。

　　為進一步開拓市場，應對各種風險，公司于2014年3月召開了由管理層。職能部門經(jīng)理、主要項目公司經(jīng)理參加的“公司融資與財務政策戰(zhàn)略務虛會”。部分人員的發(fā)言要點如下：

　　市場部經(jīng)理：公司應制定和實施內部融資戰(zhàn)略，即從集團融入資金用于項目公司的項目開發(fā)。據(jù)了解，目前集團的貨幣資金余額經(jīng)常保持在15億元左右，這部分閑置資金完全可以通過“委托銀行貸款”等方式用于項目公司。這既不影響集團的利益，也能減輕公司的資金壓力。

　　項目公司經(jīng)理：公司應鼓勵多元化項目融資戰(zhàn)略。目前，項目公司設立所需資本全部由公司投入，建議以后新設項目公司時，應吸收外部合格投資者入股。這可以部分緩解公司的資金壓力。

　　董事會秘書：公司融資應考慮股價的表現(xiàn)，目前不宜進行配股融資。當前，公司資產(chǎn)總額100億元，負債總額80億元，股東權益總額20億元，總股本4億股，平均股價4.2元/股，近三個月來，公司股價沒有太大波動。在市凈率較低的情況下，若按4：1的比率配售一億股(假定股東全部參與配售)，且配股價格設定為3.8元/股，則可能對公司股價產(chǎn)生不利影響。

　　財務部經(jīng)理：目前大多數(shù)項目公司的債務由公司提供但保，這將對公司財務風險產(chǎn)生不利影響。為此，公司應強化對擔保業(yè)務的控制。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.根據(jù)資料(1)，判斷市場部經(jīng)理的觀點是否存在不當之處;如存在不當之處，說明理由。

　　2.根據(jù)資料(2)，指出項目公司擬引入的外部合格投資者應具備的基本特征。

　　3.根據(jù)資料(3)，計算公司現(xiàn)時的市凈率，并計算公司在實施配股計劃情況下的配股除權價格。

　　4.根據(jù)資料(4)，指出公司為項目公司提供擔保時應采取的擔?？刂拼胧?/p>

　　【參考答案及分析】

　　1.市場部經(jīng)理的觀點存在不當之處。 (0.5分)

　　理由：從集團融入資金用于項目公司的項目開發(fā)不屬于內部融資戰(zhàn)略。(0.5分)

　　公司財務中的內部融資戰(zhàn)略是指公司通過利潤分配政策，使用內部留存利潤進行再投資。 (0.5分)

　　2.項目公司擬引入的內部合格投資者應具備的基本特征：