2017高級會計考試考點精講：企業(yè)并購動因

來源：東奧會計在線責(zé)編：王妍2017-04-13 11:21:31

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　　企業(yè)并購動因(收購、合并、購買)

　　通常情況下，企業(yè)既可以通過內(nèi)部投資獲得發(fā)展，也可以通過并購獲得發(fā)展，兩者相比，并購方式的效率更高。

　　(一)企業(yè)發(fā)展動機

　　1.并購可以讓企業(yè)迅速實現(xiàn)規(guī)模擴張

　　2.并購可以突破進入壁壘和規(guī)模的限制，迅速實現(xiàn)發(fā)展

　　企業(yè)進入一個新的行業(yè)會遇到各種各樣的壁壘，包括資金、技術(shù)、渠道、顧客、經(jīng)驗、行業(yè)規(guī)模等。如果企業(yè)采用并購的方式，先控制該行業(yè)的原有企業(yè)，則可以繞開這一系列的壁壘，使企業(yè)以較低的成本和風(fēng)險迅速進入某一行業(yè)。

　　3.并購可以主動應(yīng)對外部環(huán)境變化(多元化、開發(fā)新市場)

　　4.加強市場控制能力

　　通過并購，企業(yè)可以獲取競爭對手的市場份額，迅速擴大市場占有率，增強企業(yè)在市場上的競爭能力。

　　另外，由于減少了競爭對手，尤其是在市場競爭者不多的情況下，可以增加討價還價的能力，企業(yè)可以以更低的價格獲取原材料，以更高的價格向市場出售產(chǎn)品，從而擴大盈利水平。

　　5.降低經(jīng)營風(fēng)險

　　通過并購，企業(yè)可以迅速實現(xiàn)多元化經(jīng)營，從而達到降低投資組合風(fēng)險、實現(xiàn)綜合收益的目的。

　　6.獲取價值被低估的公司

　　證券市場中上市公司的價值可能被低估。如果企業(yè)認為，并購后可以比被并購企業(yè)原來的經(jīng)營者管理得更好，則收購價值被低估的公司并通過改善其經(jīng)營管理后重新出售，可以在短期內(nèi)獲得巨額收益。

　　(二)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

　　協(xié)同效應(yīng)通過并購實現(xiàn)1+1〉2，5-2〉3的效應(yīng)，具體包括經(jīng)營協(xié)同、財務(wù)協(xié)同與管理上協(xié)同效應(yīng)。

　　1.經(jīng)營協(xié)同

　　經(jīng)營協(xié)同是指并購給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(1)規(guī)模經(jīng)濟(橫向一體化)

　　規(guī)模經(jīng)濟是指隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大，單位產(chǎn)品所負擔(dān)的固定費用下降從而導(dǎo)致收益率的提高。顯然，規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)的獲取主要是針對橫向并購而言的，兩家產(chǎn)銷相同(或相似)產(chǎn)品的企業(yè)合并后，有可能在經(jīng)營過程的任何一個環(huán)節(jié)(供、產(chǎn)、銷)和任何一個方面(人、財、物)獲取規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。

　　(2)縱向一體化

　　縱向一體化主要是針對縱向并購而言的，在縱向并購中，被并購企業(yè)要么是并購企業(yè)的原材料或零部件供應(yīng)商，要么是并購企業(yè)產(chǎn)品的買主或顧客。

　　縱向一體化可以：

　?、贉p少商品流轉(zhuǎn)的中間環(huán)節(jié)，節(jié)約交易成本;

　?、诳梢约訌娚a(chǎn)過程各環(huán)節(jié)的配合，有利于協(xié)作化生產(chǎn);

　?、劭梢酝ㄟ^企業(yè)規(guī)模的擴大及營銷手段的更為有效，極大地節(jié)約營銷費用。

　　(3)獲取市場力或壟斷權(quán)

　　獲取市場力或壟斷權(quán)主要是針對橫向并購而言的，兩家產(chǎn)銷同一(或相似)產(chǎn)品的企業(yè)相合并，有可能導(dǎo)致該行業(yè)的自由競爭程度降低，并購后的企業(yè)可以借機提高產(chǎn)品價格，獲取壟斷利潤。

　　(4)資源互補

　　并購可以達到資源互補從而優(yōu)化資源配置的目的。甲公司研發(fā)能力強，營銷能力弱，乙公司營銷能力強，研發(fā)能力弱，甲公司并購乙公司后，研發(fā)能力與營銷能力都得到了增強。

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