2017高級會計考試考點(diǎn)精講：企業(yè)并購價值評估方法（二）
2.可比交易分析法
(1)評估思路
相似的標(biāo)的應(yīng)該有相似的交易價格，基于這一原理，可比交易分析法主張從類似的并購交易中獲取有用的財務(wù)數(shù)據(jù)，據(jù)以評估目標(biāo)企業(yè)價值。
它不對市場價值進(jìn)行分析，而只是統(tǒng)計同類企業(yè)在被并購時并購企業(yè)支付價格的平均溢價水平，再用這個溢價水平計算出目標(biāo)企業(yè)的價值。本方法需要找出與目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績相似的企業(yè)的最近平均實際交易價格，將其作為估算企業(yè)價值的參照物。這種方法在我國應(yīng)用較少。
(2)方法步驟
?、龠x擇可比交易。使用可比交易分析法首先需要找出與目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績相似的企業(yè)的最近平均實際交易價格，將其作為估算企業(yè)價值的參照物。為了得到合理的評估結(jié)果，交易數(shù)據(jù)必須是與評估目標(biāo)相類似的企業(yè)的數(shù)據(jù)。
?、谶x擇和計算乘數(shù)。如支付價格收益比、賬面價值倍數(shù)、市場價值倍數(shù)等。可比交易分析與可比企業(yè)分析類似，是從目標(biāo)企業(yè)類似的可比企業(yè)的被并購交易中獲取有用的財務(wù)數(shù)據(jù)，確定可比交易的市場平均溢價水平。
有關(guān)比率計算公式如下：
1)支付價格/收益比=并購者支付價格/稅后利潤
支付價格是指在類似并購交易中，并購企業(yè)為交易標(biāo)的支付的購買價格;
稅后利潤是指與目標(biāo)企業(yè)類似的被并購企業(yè)并購前(或平均)稅后利潤。
計算出類似交易中被并購企業(yè)的支付價格/收益比，乘以目標(biāo)企業(yè)的當(dāng)前稅后利潤，即可得出目標(biāo)企業(yè)的估值。
2)賬面價值倍數(shù)=并購者支付價格/凈資產(chǎn)價值
賬面價值是指與目標(biāo)企業(yè)類似的被并購企業(yè)并購前的賬面價值，即其會計報表中所記錄的凈資產(chǎn)價值。
計算出類似交易中被并購企業(yè)的賬面價值倍數(shù)，乘以目標(biāo)企業(yè)的凈資產(chǎn)價值，即可得出目標(biāo)企業(yè)的估值。
3)市場價值倍數(shù)=并購者支付價格/股票的市場價值
市場價值是指與目標(biāo)企業(yè)類似的被并購企業(yè)并購前股票的市場價值，即其股票的每股價格與發(fā)行在外的流通股股數(shù)的乘積。
計算出類似交易中被并購企業(yè)的市場價值倍數(shù)，乘以目標(biāo)企業(yè)當(dāng)前的股票價值，即可得出目標(biāo)企業(yè)的估值。
?、圻\(yùn)用選出的眾多乘數(shù)計算被評估企業(yè)的價值估計數(shù)。選定某一乘數(shù)后，將該乘數(shù)與被評估企業(yè)經(jīng)調(diào)整后對應(yīng)的財務(wù)數(shù)據(jù)相乘后就可得出被評估企業(yè)價值估計數(shù)。根據(jù)多個乘數(shù)分別計算得到的各估值越接近，說明評估結(jié)果的準(zhǔn)確度越髙。
?、軐ζ髽I(yè)價值的各個估計數(shù)進(jìn)行平均。運(yùn)用不同乘數(shù)得出的多個企業(yè)價值估計數(shù)是不相同的，為保證評估結(jié)果的客觀性，可以對各個企業(yè)價值估計數(shù)賦予相應(yīng)的權(quán)重，至于權(quán)重的分配要視乘數(shù)對企業(yè)市場價值的影響大小而定;然后，使用加權(quán)平均法算出被評估企業(yè)的價值。
【例7-7】假設(shè)目標(biāo)企業(yè)為一家機(jī)械制造企業(yè)，2013年年底正在與同行業(yè)另一家企業(yè)展開并購談判。在充分了解和調(diào)查機(jī)械制造行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的條件下，評估者從公開渠道收集了如表7-4所示的交易數(shù)據(jù)。依據(jù)可比交易提供的平均交易價格乘數(shù)和目標(biāo)企業(yè)相應(yīng)的財務(wù)數(shù)據(jù)，即可計算出目標(biāo)企業(yè)的價值。
學(xué)習(xí)貴在堅持，既然是自己的選擇，就不要停止前進(jìn)的腳步，加油!每天堅持練習(xí)，預(yù)祝大家2017年高級會計職稱考試輕松過關(guān)!想了解更多高級會計實務(wù)考點(diǎn)歡迎點(diǎn)擊：2017高級會計考試考點(diǎn)精講匯總(五)。
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