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【內(nèi)容導(dǎo)航】：

投資中心

【所屬章節(jié)】：

本知識點(diǎn)屬于《高級會計(jì)實(shí)務(wù)》科目第四章企業(yè)業(yè)績評價 第1節(jié)業(yè)績評價概述的內(nèi)容

【知識點(diǎn)】：投資中心

　　投資中心是指對成本、收入和利潤負(fù)責(zé)，又對投資效果負(fù)責(zé)的責(zé)任中心。

　　投資中心是最高層次的責(zé)任中心，它擁有最大的決策權(quán)，也承擔(dān)最大的責(zé)任。

　　投資中心必然是利潤中心，但利潤中心并不都是投資中心。利潤中心沒有投資決策權(quán)，而且在考核利潤時也不考慮所占用的資產(chǎn)。投資中心適用于對資產(chǎn)具有經(jīng)營決策權(quán)和投資決策權(quán)的獨(dú)立經(jīng)營責(zé)任單位。

　　大型企業(yè)集團(tuán)具有投資決策權(quán)的事業(yè)部、子公司、分公司等，只要被賦予經(jīng)營決策權(quán)、投資決策權(quán)，都可以成為投資中心。

　　投資報酬率、剩余收益、經(jīng)濟(jì)增加值等指標(biāo)是經(jīng)常用來衡量投資中心業(yè)績的指標(biāo)。

　　(1)投資報酬率法

　　投資報酬率表示的是部門利潤與部門投資占用資本的比率，是企業(yè)最經(jīng)常采用的考核投資中心的業(yè)績評價指標(biāo)。計(jì)算公式如下：

投資報酬率==

　　【教材例4-4】某公司A、B事業(yè)部(投資中心)正在考慮各自部門的潛在項(xiàng)目投資，數(shù)據(jù)如下表所示(假設(shè)公司資本成本15%)。

　　分析評價：一方面，A事業(yè)部的經(jīng)理不愿意投資新項(xiàng)目，因?yàn)樾马?xiàng)目的投資報酬率20%低于該部門現(xiàn)有的投資報酬率25%，拖了該部門的后腿;另一方面，B事業(yè)部經(jīng)理會愿意投資新項(xiàng)目，因?yàn)樾马?xiàng)目的投資報酬率13%高于現(xiàn)有的投資報酬率9%，投資新項(xiàng)目會拉高整個部門的投資報酬率。事實(shí)上，兩個部門經(jīng)理在決策時都不是出于該公司的整體利益。

　　假設(shè)該公司的資本成本率是15%，任何投資回報率高于15%的項(xiàng)目投資都應(yīng)該接受，反之則應(yīng)該被放棄。本例中，A事業(yè)部應(yīng)該投資新項(xiàng)目，而B事業(yè)部應(yīng)該放棄投資新項(xiàng)目。由此可見，使用投資回報率作為業(yè)績評價指標(biāo)導(dǎo)致了公司內(nèi)部缺乏目標(biāo)的一致性。

　　相反，在資產(chǎn)處置時，使用投資報酬率也會誤導(dǎo)管理者做出錯誤決策。A事業(yè)部有一項(xiàng)投資回報率為19%的資產(chǎn)，而B事業(yè)部有一項(xiàng)投資回報率為12%的資產(chǎn)。分析兩個事業(yè)部經(jīng)理如何決策?對整個公司的影響?

　　結(jié)論：A事業(yè)部應(yīng)該保留該資產(chǎn)，B事業(yè)部應(yīng)該處置掉該資產(chǎn)。(公司角度)

　　兩個部門經(jīng)理在做決策時都不是出于該公司整體利益，造成次優(yōu)化決策。【案例4-4】某公司有A、B兩個投資中心，有關(guān)資料如下：(單位：元)

　　要求：

　　1.計(jì)算A、B兩個投資中心的投資報酬率。

　　2.假設(shè)該公司的資本成本為11%。B投資中心部門經(jīng)理面臨以下決策問題，試從公司整體角度及B投資中心角度分析其可行性：

　　(1)投資于某項(xiàng)目，投資額為100000元，投資中心每年可獲得息稅前利潤13000元，即獲得13%的預(yù)期投資報酬率;

　　(2)放棄部門現(xiàn)有某項(xiàng)資產(chǎn)，該資產(chǎn)價值為50000元，每年可獲得息稅前利潤6500元，即放棄13%的投資報酬率。

　　【參考答案及分析】

　　1.A、B投資中心的投資報酬率：

　　A投資中心投資報酬率=108000÷850000×100%=12.71%

　　B投資中心投資報酬率=90000÷560000×100%=16.07%

　　2.(1)該項(xiàng)目投資報酬率13%>公司的資本成本11%，因此對公司有利;而該項(xiàng)目投資報酬率13%<b投資中心當(dāng)前的投資報酬率16.07%，采納該項(xiàng)目會使b投資中心的投資報酬率下降，因而b投資中心可能會放棄追加該項(xiàng)目：< p=""> 采納該投資項(xiàng)目后的投資報酬率=×100%=15.61%<16.07%

　　(2)該資產(chǎn)投資報酬率13%>公司的資本成本11%，因此公司不應(yīng)放棄該項(xiàng)資產(chǎn);但該資產(chǎn)投資報酬率13%<b投資中心當(dāng)前的投資報酬率16.07%，放棄該項(xiàng)資產(chǎn)會使b投資中心的投資報酬率提高，因而b投資中心寧愿放棄該項(xiàng)資產(chǎn)：< p=""> 放棄該資產(chǎn)后的投資報酬率=×100%=16.37%>16.07%

　　投資報酬率法優(yōu)缺點(diǎn)如下：

(2)剩余收益法

　　為了克服投資報酬率的決策失調(diào)行為，產(chǎn)業(yè)界和學(xué)術(shù)界提出了剩余收益這種替代方法。

　　剩余收益等于部門的息稅前利潤減去部門投資所占用的資本成本。其計(jì)算公式為：

　　剩余收益=息稅前利潤-投資占用資本的成本=息稅前利潤-投資占用的資本×平均資本成本率

　　剩余收益法優(yōu)缺點(diǎn)如下表所示：

　　【教材例4-5】續(xù)【教材4-4】某公司A、B事業(yè)部正在考慮各自部門的潛在項(xiàng)目投資，數(shù)據(jù)如下表所示(假設(shè)公司資本成本15%)。

　　A事業(yè)部投資項(xiàng)目的剩余收益=200-1000×15%=50(萬元)

　　B事業(yè)部投資項(xiàng)目的剩余收益=130-1000×15%=-20(萬元)

　　分析評價：投資項(xiàng)目使得A事業(yè)部剩余收益增加50萬元，B事業(yè)部剩余收益減少20萬元。所以若采用剩余收益進(jìn)行業(yè)績評價，A事業(yè)部會選擇投資該項(xiàng)目，B事業(yè)部則會選擇放棄該項(xiàng)目。同理，在資產(chǎn)處置時，A事業(yè)部不會處置資產(chǎn)而B事業(yè)部會處置資產(chǎn)。通過采用剩余收益進(jìn)行投資決策，避免了投資中心經(jīng)理的次優(yōu)化決策，有利于提高公司的價值。剩余收益法優(yōu)缺點(diǎn)如下表所示：

　　【案例4-6】甲集團(tuán)公司(以下簡稱“集團(tuán)公司”)下設(shè)A、B兩個事業(yè)部，分別從事醫(yī)藥化工和電子設(shè)備制造業(yè)務(wù)。B事業(yè)部提出了一項(xiàng)投資計(jì)劃，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投資總額為40 000萬元，項(xiàng)目建成后每年息稅前利潤為3 500萬元。集團(tuán)公司財務(wù)部認(rèn)為，考慮風(fēng)險因素后，該項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本為10%，項(xiàng)目投資決策時對此應(yīng)予考慮。

　　要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算B事業(yè)部擬投資項(xiàng)目的預(yù)計(jì)剩余收益，并據(jù)此判斷該項(xiàng)目的財務(wù)可行性。

　　【參考答案及分析】

　　B事業(yè)部擬投資項(xiàng)目的預(yù)計(jì)剩余收益=3 500-40 000×10%=-500(萬元)

　　該投資項(xiàng)目財務(wù)不可行。

　　當(dāng)你停下來休息的時候，不要忘記別人還在奔跑。多做高會案例分析題，預(yù)祝大家2017年高級會計(jì)職稱考試輕松過關(guān)！學(xué)習(xí)從現(xiàn)在開始，無論承受多大的困難和挫折，都要每天進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn)。

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