匯率風(fēng)險(xiǎn)管理_2024年cma考試p2知識(shí)點(diǎn)
成功大易，而獲實(shí)豐于斯所期，淺人喜焉，而深識(shí)者方以為吊。cma是美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師，cma考試科目包括《財(cái)務(wù)規(guī)劃、績(jī)效與分析》和《戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理》。今天為大家整理了24年cma考試P2知識(shí)點(diǎn)，大家一起來(lái)看看吧。
【所屬章節(jié)】
第二章 公司財(cái)務(wù)
【知識(shí)點(diǎn)】
匯率風(fēng)險(xiǎn)管理
匯率風(fēng)險(xiǎn)
匯率風(fēng)險(xiǎn)：匯率波動(dòng)的不確定性
相關(guān)定義
即期匯率(spot rate)：當(dāng)前的匯率
遠(yuǎn)期匯率(forward rate)：在今天鎖定的用于未來(lái)外匯交易的匯率。
升水和貼水
遠(yuǎn)期升水(forward premium)：遠(yuǎn)期匯率(Fi)> 即期匯率(Si)
遠(yuǎn)期貼水(forward discount)：遠(yuǎn)期匯率(Fi)< 即期匯率(Si)
公式
P = Fi / Si -1
提示：計(jì)算時(shí)注意年化處理
假設(shè)，英鎊對(duì)美元的即期匯率為$1.68，英鎊 60 天遠(yuǎn)期匯率為$1.65，一年以360天計(jì)算，則英鎊遠(yuǎn)期貼水的年效應(yīng)為?
P=(1.65/1.68–1)×(360/60)= -10.7%
匯率風(fēng)險(xiǎn)管理
策略一：“時(shí)間”管理(無(wú)技術(shù))
策略二：金融工具套期保值(技術(shù)法)
匯率風(fēng)險(xiǎn)管理(時(shí)間管理)
本幣升值，加快應(yīng)收(對(duì)應(yīng)收不利)，推遲應(yīng)付(對(duì)應(yīng)付有利)
本幣貶值，推遲應(yīng)收(對(duì)應(yīng)收有利)，加快應(yīng)付(對(duì)應(yīng)付不利)
提示：以上政策針對(duì)以外幣計(jì)價(jià)的應(yīng)收/應(yīng)付，如果是本幣計(jì)價(jià)，則沒(méi)有匯率風(fēng)險(xiǎn)影響。
匯率風(fēng)險(xiǎn)管理(時(shí)間管理)
ABC 是一家美國(guó)公司，目前手上有一筆￡10,000 的應(yīng)收賬款，美元對(duì)英鎊的即期匯率為￡0.50。若美元短期升值至￡0.55。
現(xiàn)在收回資金 = 1/0.5×10K=$20,000
未來(lái)收回資金 = 1/0.55×10K=$18,182
結(jié)論：本幣遠(yuǎn)期升值(升水)，加快應(yīng)收
匯率風(fēng)險(xiǎn)管理(時(shí)間管理)
ABC 是一家美國(guó)公司，目前手上有一筆￡10,000 的應(yīng)付賬款，美元對(duì)英鎊的即期匯率為￡0.50。若美元短期升值至￡0.55。
現(xiàn)在支出資金 = 1/0.5×10K=$20,000
未來(lái)支出資金 = 1/0.55×10K=$18,182
結(jié)論：本幣遠(yuǎn)期升值(升水)，推遲應(yīng)付
匯率風(fēng)險(xiǎn)管理(時(shí)間管理)
ABC 是一家美國(guó)公司，目前手上有一筆￡10,000 的應(yīng)收賬款，美元對(duì)英鎊的即期匯率為￡0.50。若美元短期貶值至￡0.45。
現(xiàn)在收回資金 = 1/0.5×10K=$20,000
未來(lái)收回資金 = 1/0.45×10K=$22,222
結(jié)論：本幣遠(yuǎn)期貶值(貼水)，推遲應(yīng)收
匯率風(fēng)險(xiǎn)管理(時(shí)間管理)
ABC 是一家美國(guó)公司，目前手上有一筆￡10,000 的應(yīng)付賬款，美元對(duì)英鎊的即期匯率為￡0.50。若美元短期貶值至￡0.45。
現(xiàn)在支出資金 = 1/0.5×10K=$20,000
未來(lái)支出資金 = 1/0.45×10K=$22,222
結(jié)論：本幣遠(yuǎn)期貶值(貼水)，加快應(yīng)付
匯率風(fēng)險(xiǎn)管理(套期保值)
遠(yuǎn)期
期貨
期權(quán)
互換
遠(yuǎn)期合約
遠(yuǎn)期合約(forward contract)：企業(yè)與商業(yè)銀行達(dá)成協(xié)議，鎖定(lock in)雙方在未來(lái)某一天進(jìn)行外匯交易的匯率，以此消除匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
常見的遠(yuǎn)期合約有 30 天、60 天、90 天、180 天和 360 天。
外幣計(jì)價(jià)的應(yīng)收賬款，應(yīng)出售外幣的遠(yuǎn)期合約(賣外幣，換本幣)
外幣計(jì)價(jià)的應(yīng)付賬款，應(yīng)購(gòu)入外幣的遠(yuǎn)期合約(用本幣，買外幣)
期貨合同
本質(zhì)與遠(yuǎn)期無(wú)差異，風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)論一致：
外幣計(jì)價(jià)的應(yīng)收賬款，應(yīng)出售外幣的期貨合同(賣外幣，換本幣)
外幣計(jì)價(jià)的應(yīng)付賬款，應(yīng)購(gòu)入外幣的期貨合同(用本幣，買外幣)
貨幣期權(quán) Currency Option
看漲期權(quán)(買入期權(quán))
本質(zhì)：鎖定購(gòu)買貨幣的成本
行權(quán)條件：外幣價(jià)格 > 行權(quán)價(jià)格
貨幣看漲期權(quán)的稱呼：
實(shí)值，即期匯率 > 行權(quán)價(jià)格
等值，即期匯率 = 行權(quán)價(jià)格
虛值，即期匯率 < 行權(quán)價(jià)格
貨幣期權(quán)
看跌期權(quán)(賣出期權(quán))
本質(zhì)：鎖定外幣兌換成本幣的最低收入
行權(quán)條件：外幣價(jià)格 < 行權(quán)價(jià)格
貨幣看跌期權(quán)的稱呼：
實(shí)值，即期匯率 < 行權(quán)價(jià)格
等值，即期匯率 = 行權(quán)價(jià)格
虛值，即期匯率 > 行權(quán)價(jià)格
匯率風(fēng)險(xiǎn)管理
貨幣互換 Currency swap
貨幣互換：以指定匯率在指定日用一種貨幣兌換另一種貨幣的協(xié)議。
貨幣互換通常是為了滿足兩家企業(yè)不同的長(zhǎng)期需求。
一家美國(guó)企業(yè)在加拿大實(shí)施工程項(xiàng)目，以加拿大元計(jì)價(jià)的工程款。
與此同時(shí)，一家加拿大企業(yè)在美國(guó)提供咨詢服務(wù)，收到以美元支付的項(xiàng)目款。
這兩個(gè)企業(yè)可以通過(guò)貨幣互換，以協(xié)商的匯率互相調(diào)換加拿大元和美元。
美國(guó)企業(yè)就能鎖定未來(lái)將加拿大元兌換成美元的數(shù)量。
加拿大企業(yè)也能鎖定未來(lái)將美元兌換成加拿大元的數(shù)量。
注：以上內(nèi)容來(lái)自東奧周默老師基礎(chǔ)班講義
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