匯率風(fēng)險管理_2024年cma考試p2知識點
成功大易，而獲實豐于斯所期，淺人喜焉，而深識者方以為吊。cma是美國注冊管理會計師，cma考試科目包括《財務(wù)規(guī)劃、績效與分析》和《戰(zhàn)略財務(wù)管理》。今天為大家整理了24年cma考試P2知識點，大家一起來看看吧。
【所屬章節(jié)】
第二章 公司財務(wù)
【知識點】
匯率風(fēng)險管理
匯率風(fēng)險
匯率風(fēng)險：匯率波動的不確定性
相關(guān)定義
即期匯率(spot rate)：當(dāng)前的匯率
遠(yuǎn)期匯率(forward rate)：在今天鎖定的用于未來外匯交易的匯率。
升水和貼水
遠(yuǎn)期升水(forward premium)：遠(yuǎn)期匯率(Fi)> 即期匯率(Si)
遠(yuǎn)期貼水(forward discount)：遠(yuǎn)期匯率(Fi)< 即期匯率(Si)
公式
P = Fi / Si -1
提示：計算時注意年化處理
假設(shè)，英鎊對美元的即期匯率為$1.68，英鎊 60 天遠(yuǎn)期匯率為$1.65，一年以360天計算，則英鎊遠(yuǎn)期貼水的年效應(yīng)為?
P=(1.65/1.68–1)×(360/60)= -10.7%
匯率風(fēng)險管理
策略一：“時間”管理(無技術(shù))
策略二：金融工具套期保值(技術(shù)法)
匯率風(fēng)險管理(時間管理)
本幣升值，加快應(yīng)收(對應(yīng)收不利)，推遲應(yīng)付(對應(yīng)付有利)
本幣貶值，推遲應(yīng)收(對應(yīng)收有利)，加快應(yīng)付(對應(yīng)付不利)
提示：以上政策針對以外幣計價的應(yīng)收/應(yīng)付，如果是本幣計價，則沒有匯率風(fēng)險影響。
匯率風(fēng)險管理(時間管理)
ABC 是一家美國公司，目前手上有一筆￡10,000 的應(yīng)收賬款，美元對英鎊的即期匯率為￡0.50。若美元短期升值至￡0.55。
現(xiàn)在收回資金 = 1/0.5×10K=$20,000
未來收回資金 = 1/0.55×10K=$18,182
結(jié)論：本幣遠(yuǎn)期升值(升水)，加快應(yīng)收
匯率風(fēng)險管理(時間管理)
ABC 是一家美國公司，目前手上有一筆￡10,000 的應(yīng)付賬款，美元對英鎊的即期匯率為￡0.50。若美元短期升值至￡0.55。
現(xiàn)在支出資金 = 1/0.5×10K=$20,000
未來支出資金 = 1/0.55×10K=$18,182
結(jié)論：本幣遠(yuǎn)期升值(升水)，推遲應(yīng)付
匯率風(fēng)險管理(時間管理)
ABC 是一家美國公司，目前手上有一筆￡10,000 的應(yīng)收賬款，美元對英鎊的即期匯率為￡0.50。若美元短期貶值至￡0.45。
現(xiàn)在收回資金 = 1/0.5×10K=$20,000
未來收回資金 = 1/0.45×10K=$22,222
結(jié)論：本幣遠(yuǎn)期貶值(貼水)，推遲應(yīng)收
匯率風(fēng)險管理(時間管理)
ABC 是一家美國公司，目前手上有一筆￡10,000 的應(yīng)付賬款，美元對英鎊的即期匯率為￡0.50。若美元短期貶值至￡0.45。
現(xiàn)在支出資金 = 1/0.5×10K=$20,000
未來支出資金 = 1/0.45×10K=$22,222
結(jié)論：本幣遠(yuǎn)期貶值(貼水)，加快應(yīng)付
匯率風(fēng)險管理(套期保值)
遠(yuǎn)期
期貨
期權(quán)
互換
遠(yuǎn)期合約
遠(yuǎn)期合約(forward contract)：企業(yè)與商業(yè)銀行達(dá)成協(xié)議，鎖定(lock in)雙方在未來某一天進行外匯交易的匯率，以此消除匯率波動風(fēng)險。
常見的遠(yuǎn)期合約有 30 天、60 天、90 天、180 天和 360 天。
外幣計價的應(yīng)收賬款，應(yīng)出售外幣的遠(yuǎn)期合約(賣外幣，換本幣)
外幣計價的應(yīng)付賬款，應(yīng)購入外幣的遠(yuǎn)期合約(用本幣，買外幣)
期貨合同
本質(zhì)與遠(yuǎn)期無差異，風(fēng)險管理結(jié)論一致：
外幣計價的應(yīng)收賬款，應(yīng)出售外幣的期貨合同(賣外幣，換本幣)
外幣計價的應(yīng)付賬款，應(yīng)購入外幣的期貨合同(用本幣，買外幣)
貨幣期權(quán) Currency Option
看漲期權(quán)(買入期權(quán))
本質(zhì)：鎖定購買貨幣的成本
行權(quán)條件：外幣價格 > 行權(quán)價格
貨幣看漲期權(quán)的稱呼：
實值，即期匯率 > 行權(quán)價格
等值，即期匯率 = 行權(quán)價格
虛值，即期匯率 < 行權(quán)價格
貨幣期權(quán)
看跌期權(quán)(賣出期權(quán))
本質(zhì)：鎖定外幣兌換成本幣的最低收入
行權(quán)條件：外幣價格 < 行權(quán)價格
貨幣看跌期權(quán)的稱呼：
實值，即期匯率 < 行權(quán)價格
等值，即期匯率 = 行權(quán)價格
虛值，即期匯率 > 行權(quán)價格
匯率風(fēng)險管理
貨幣互換 Currency swap
貨幣互換：以指定匯率在指定日用一種貨幣兌換另一種貨幣的協(xié)議。
貨幣互換通常是為了滿足兩家企業(yè)不同的長期需求。
一家美國企業(yè)在加拿大實施工程項目，以加拿大元計價的工程款。
與此同時，一家加拿大企業(yè)在美國提供咨詢服務(wù)，收到以美元支付的項目款。
這兩個企業(yè)可以通過貨幣互換，以協(xié)商的匯率互相調(diào)換加拿大元和美元。
美國企業(yè)就能鎖定未來將加拿大元兌換成美元的數(shù)量。
加拿大企業(yè)也能鎖定未來將美元兌換成加拿大元的數(shù)量。
注：以上內(nèi)容來自東奧周默老師基礎(chǔ)班講義
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