優(yōu)先股和普通股—2025年cma考試p2基礎(chǔ)知識點(diǎn)
勤奮的人，一定是一個勇于戰(zhàn)勝困難的人，所以勤奮的人才會成功。cma是美國注冊管理會計師，cma考試科目包括《財務(wù)規(guī)劃、績效與分析》和《戰(zhàn)略財務(wù)管理》。今天為大家整理了25年cma考試P2知識點(diǎn)，大家一起來看看吧。
【所屬章節(jié)】
第二章 公司財務(wù)
【知識點(diǎn)】
優(yōu)先股和普通股
優(yōu)先股 ?Preferred stock
優(yōu)先股：?代表了股東對公司的一部分所有權(quán)
優(yōu)先股是固定股息支付，?被視為兼具債務(wù)和權(quán)益特征的混合金融工具。
優(yōu)先股特征
固定股息 = 面值×固定百分比
稅后支付
無投票權(quán)。除非公司無力支付優(yōu)先股股息或發(fā)生債務(wù)違約
財產(chǎn)請求權(quán)優(yōu)于普通股，在債權(quán)人之后
累計股息條款：不支付股息將累計至下一期，未償付優(yōu)先股股息前，不得發(fā)放普通股股息
可參與條款：普通股股東收到遞增的股息后，優(yōu)先股股東也會獲取遞增的優(yōu)先股股息
理論上沒有到期日，但發(fā)行方可通過“償債基金”、“可贖回條款”、“可轉(zhuǎn)換條款”等贖回在外流通的優(yōu)先股。
優(yōu)先股估值
優(yōu)先股沒有到期日，所以定價采用永續(xù)年金模型
P0= 優(yōu)先股的價格;PV = 優(yōu)先股的面值;
R% = 優(yōu)先股的票面股息率;
Kp = 優(yōu)先股持有人預(yù)期的投資回報率
普通股 ?Common stock
普通股：代表公司所有權(quán)的證券。
?普通股股東對公司的凈資產(chǎn)和收益享有(剩余)索取權(quán)
普通股 特征
投票權(quán)：有權(quán)選出公司董事，對公司重大事項投票。
收益權(quán)：普通股股東可以通過現(xiàn)金股息方式分享公司利潤;但無權(quán)要求公司支付。
剩余索求權(quán)：清算階段，普通股股東可以在債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后，獲得剩余資產(chǎn)。
優(yōu)先認(rèn)購權(quán)：有權(quán)優(yōu)先按比例購買公司新發(fā)行的普通股或可轉(zhuǎn)換債券，以此確保持股比例。
普通股股數(shù)
額定股數(shù)：由公司章程規(guī)定的，公司可以發(fā)行的最多的普通股股數(shù)。
已發(fā)行股數(shù)：向資本市場已經(jīng)發(fā)行的普通股股數(shù)。
庫藏股：公司回購持有的自己公司股票數(shù)量
在外流通數(shù)量 = 發(fā)行數(shù)量 – 庫藏股數(shù)量
普通股相關(guān)概念
面值(Par Value)：普通股票面價值
追加實(shí)繳資本(Additional paid-in capital)：即資本溢價，發(fā)行價格大于面值的部分
每股賬面值(Book value per share)：普通股所有者權(quán)益額 / 普通股股數(shù)
普通股估值
股息折現(xiàn)模型 DDM(?dividend discount model)
零股息增長模型
固定股息增長率模型
變動股息增長率模型
相對價值評估模型
零股息增長模型
永續(xù)年金模型
每年股息恒定
P0 = 普通股的價格;D = 每股股利
Ke = 普通股持有人預(yù)期的投資回報率
固定股息增長率模型
重要假設(shè)：股息增長率在未來不變。
采用永續(xù)年金模型
固定股息增長模型
P0= 普通股的價格;D0 = 當(dāng)期每股現(xiàn)金股息
g = 股息固定增長率;ke = 普通股持有人預(yù)期的投資回報率
變動股息增長率模型
股息增長率變化
采用永續(xù)年金模型
分階段，多次折現(xiàn)
相對價值評估模型 ?Relative Valuation
通過市盈率(P/E ratio)、市凈率(P/B ratio) ，市銷率(P/S ratio)等市場指標(biāo)，對股價進(jìn)行預(yù)估。
市盈率模型
投行正在對ABC公司進(jìn)行股票估值計算，投行預(yù)計ABC公司下一年凈利潤為$1,000,000，ABC公司所在行業(yè)平均市盈率為15，ABC公司發(fā)行在外普通股150萬股。
投行通過市盈率模型，預(yù)測ABC公司股價，如下：
ABC公司預(yù)計市值 = 行業(yè)市盈率×預(yù)期利潤 = $15,000,000。
ABC公司預(yù)計股價 = 預(yù)計市值 / 流通普通股數(shù)量 = $10。
市盈率選擇：行業(yè)平均市盈率、歷史市盈率、預(yù)期市盈率。
優(yōu)點(diǎn)：
廣泛運(yùn)用
市盈率與股票業(yè)績表現(xiàn)相關(guān)性高
局限：
無法應(yīng)用于預(yù)虧公司
盈利波動性會影響市盈率解讀
會計準(zhǔn)則操作對盈利的影響
市凈率模型
投行正在對ABC公司進(jìn)行股票估值計算，投行預(yù)計ABC公司下一年凈利潤為-$1,000,000，凈資產(chǎn)$6,000,000，ABC公司所在行業(yè)平均市凈率為2.5，ABC公司發(fā)行在外普通股150萬股。
投行通過市凈率模型，預(yù)測ABC公司股價，如下：
ABC公司預(yù)計市值 = 行業(yè)市凈率×預(yù)期凈資產(chǎn) = $15,000,000。
ABC公司預(yù)計股價 = 預(yù)計市值 / 流通普通股數(shù)量 = $10。
優(yōu)點(diǎn)：
運(yùn)用于虧損企業(yè)或盈利波動大的企業(yè)。
適用于資產(chǎn)質(zhì)量更好的企業(yè)。(以流動資產(chǎn)為主的企業(yè))
?研究表明，市凈率更好解釋股票的長期平均收益。
局限：
忽視非實(shí)物資產(chǎn)。
無法比較資產(chǎn)規(guī)模差異較大的企業(yè)。
會計處理和資產(chǎn)市價變動帶來的資產(chǎn)價值失真。
市銷率模型
投行正在對ABC公司進(jìn)行股票估值計算，投行預(yù)計ABC公司下一年凈利潤為-$1,000,000，凈資產(chǎn)$6,000,000，銷售收入$7,500,000 ABC公司所在行業(yè)平均市銷率為2.0，ABC公司發(fā)行在外普通股150萬股。
投行通過市銷率模型，預(yù)測ABC公司股價，如下：
ABC公司預(yù)計市值 = 行業(yè)市銷率×預(yù)期銷售收入 = $15,000,000。
ABC公司預(yù)計股價 = 預(yù)計市值 / 流通普通股數(shù)量 = $10。
市銷率 = 市價 / 每股銷售額
優(yōu)點(diǎn)：
適用于陷入困境的公司。
市銷率相對來說更加穩(wěn)定。
使用面更廣泛，可以用于初創(chuàng)企業(yè)。
局限：
高收入和高利潤的不必然相關(guān)性。
收入確認(rèn)政策對銷售收入的影響。
注：以上內(nèi)容來自東奧周默老師基礎(chǔ)班講義
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