期權(quán)—2025年cma考試p2基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)
每一次的挫折都是成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，每一次的努力都是向成功靠近的一步。cma是美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師，下面為大家整理了cma考試P2《戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理》科目的知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)大家的學(xué)習(xí)備考有一定的幫助。
【所屬章節(jié)】
第五章 投資決策
【知識(shí)點(diǎn)】
期權(quán)
實(shí)物期權(quán) Real Option
l 實(shí)物期權(quán)：從動(dòng)態(tài)角度評(píng)估資本預(yù)算，增加其靈活度和柔性，增加投資項(xiàng)目過(guò)程調(diào)整的權(quán)利。
l 投資項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值 = 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 + 期權(quán)價(jià)值
實(shí)物期權(quán)類型
l 擴(kuò)張期權(quán)
l 放棄期權(quán)
l 延遲期權(quán)
擴(kuò)張期權(quán) Option to expand
l 擴(kuò)張期權(quán)：當(dāng)投資項(xiàng)目存在擴(kuò)張獲利的可能時(shí)，企業(yè)可以使用擴(kuò)張期權(quán)。
根據(jù)折現(xiàn)分析，某資本項(xiàng)目NPV=-$10,000；初步?jīng)Q策是拒絕該項(xiàng)目。
但市場(chǎng)人員反映，該項(xiàng)目的未來(lái)空間很大，如果可以加大產(chǎn)能投入，有50%的可能性帶來(lái)$50,000凈現(xiàn)值增量。
則從實(shí)物期權(quán)角度，該項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值為？
項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值=項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值+期權(quán)價(jià)值=-$10,000+（$50,000×50% +50%×0）=$15,000
放棄期權(quán) Option to abandon
l 放棄期權(quán)：當(dāng)放棄資產(chǎn)的價(jià)值大于持有資產(chǎn)時(shí)，可以使用放棄期權(quán)。
l 某公司執(zhí)行某資本項(xiàng)目一段時(shí)間后，進(jìn)行再評(píng)估發(fā)現(xiàn)：如果繼續(xù)執(zhí)行該項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值為$10,000，而如果現(xiàn)在剝離可以獲得$20,000。
l 該公司就會(huì)使用放棄期權(quán)，剝離該資本項(xiàng)目。
延遲期權(quán) Option to postpone
l 延遲期權(quán)：當(dāng)信息不夠充分，還不足以做出決策時(shí)，可以選擇等待，即延遲期權(quán)。
l 該策略偏向保守，很可能在等待“充分信息”的過(guò)程中，錯(cuò)過(guò)“先發(fā)機(jī)會(huì)”。
注：以上內(nèi)容來(lái)自東奧周默老師基礎(chǔ)班講義
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