權(quán)衡理論是什么

來源：東奧會計在線責編：韓旭 2020-01-07 16:17:27

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2024-09-23 15:37:22

權(quán)衡理論是什么

權(quán)衡理論就是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)。

權(quán)衡理論認為，當負債率較低時，負債的稅盾利益使公司價值上升；當負債率達到一定高度時，負債的稅盾利益開始被財務(wù)困境成本所抵消；當邊際稅盾利益恰好與邊際財務(wù)困境成本相等時，公司價值最大，此時的負債率（或負債率區(qū)間）即為公司最佳資本結(jié)構(gòu)。

權(quán)衡理論認為，負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約，減去與其財務(wù)困境成本的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值；最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在稅賦成本節(jié)約與財務(wù)困境成本和代理成本相互平衡的點上。

權(quán)衡理論有助于解釋有關(guān)企業(yè)債務(wù)的難解之謎。財務(wù)困境成本的存在有助于解釋為什么有的企業(yè)負債水平很低而沒有充分利用債務(wù)抵稅收益。

權(quán)衡理論表達式：

基于修正的MM理論的命題，有負債企業(yè)的價值是無負債企業(yè)價值加上抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。其表達式為：

VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)

式中，VL表示有負債企業(yè)的價值;

VU表示無負債企業(yè)的價值;

PV表示利息抵稅的現(xiàn)值;

PV表示財務(wù)困境成本的現(xiàn)值

權(quán)衡理論的優(yōu)缺點

優(yōu)點：

考慮全面：權(quán)衡理論綜合考慮了負債的好處和受限，包括公司所得稅的抵減作用、權(quán)益代理成本的減少、財務(wù)困境成本、個人稅對公司稅的抵消作用等，為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決策提供了全面的分析框架。

實際操作指導(dǎo)：該理論認為企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使債務(wù)資本的邊際成本和邊際收益相等時的比例，這一觀點為企業(yè)在實際操作中如何平衡債務(wù)和權(quán)益融資提供了指導(dǎo)。

缺點：

信息完全假設(shè)：權(quán)衡理論基于信息完全的假設(shè)，但在現(xiàn)實市場中，信息往往是不對稱的，這可能會影響理論的適用性。

理論應(yīng)用難度：雖然權(quán)衡理論提供了一種理想的資本結(jié)構(gòu)決策框架，但在實際操作中，確定債務(wù)的邊際成本和邊際收益相等時的比例可能較為困難，需要企業(yè)具備較高的財務(wù)管理水平和專業(yè)的財務(wù)分析團隊。

綜上所述，權(quán)衡理論是一個具有廣泛應(yīng)用價值的理論框架，它幫助人們在復(fù)雜多變的決策環(huán)境中找到最佳的平衡點。在經(jīng)濟學(xué)和財務(wù)管理的特定領(lǐng)域中，權(quán)衡理論更是為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提供了重要的理論指導(dǎo)。

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