杠桿收購是什么
精選回答
杠桿收購是舉債收購,指收購者僅有少量資金,舉債借入資金來收購目標(biāo)公司。杠桿是指企業(yè)的融資杠桿,反映企業(yè)股本與負(fù)債的比例。
具體來說,LBO大致通過以下步驟完成:
收購方出資設(shè)立一家殼公司,用于發(fā)起收購行為;
殼公司從外部融資,收購標(biāo)的公司51%(或以上)股權(quán),實現(xiàn)對標(biāo)的企業(yè)的控股;
殼公司與標(biāo)的公司合并,合并后的企業(yè)(新標(biāo)的企業(yè))承接殼公司之前收購51%(或以上)股權(quán)時發(fā)生的債務(wù);
收購方以新標(biāo)的公司的資產(chǎn)作為抵押從外部融資,收購新標(biāo)的企業(yè)剩余股權(quán),從而實現(xiàn)全資控制。
杠桿收購在上世紀(jì)80年代興于美國,KKR(美國極具盛名的LBO基金)收購雷諾茲-納貝斯克(RJRNabisco)成為史上最為經(jīng)典的杠桿收購案件。LBO成功與否,關(guān)鍵在于選擇合適的目標(biāo)公司。理想的收購對象,一般是擁有較好的管理團隊、資產(chǎn)負(fù)債率不高、現(xiàn)金流充足穩(wěn)定、產(chǎn)品(服務(wù))市場占有率較高、企業(yè)實際價值超過賬面價值,但股價偏低,未能體現(xiàn)其應(yīng)有價值的公司。然而,LBO從效應(yīng)上分析,仍是一把“雙刃劍”,須謹(jǐn)慎運作。
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