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為什么資本市場(chǎng)線是期望報(bào)酬率

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：劉子玥 2025-09-02 10:51:02

精選回答

東奧美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師

2025-10-10 15:17:29

資本市場(chǎng)線使用期望報(bào)酬率，是因?yàn)樗枋龅氖峭顿Y者在承擔(dān)特定風(fēng)險(xiǎn)水平時(shí)，對(duì)投資組合未來(lái)收益的預(yù)期。具體原因如下。

1. 期望報(bào)酬率的定義與作用

期望報(bào)酬率是基于資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益計(jì)算得出的理論值，反映投資者對(duì)投資回報(bào)的平均預(yù)期。在資本市場(chǎng)線(CML)中，它用于量化有效投資組合(如市場(chǎng)組合)的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系，公式為：

總期望報(bào)酬率 = Q × Rm + (1 ? Q) × Rf

其中，Rm為市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率，Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，Q為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重?。

2. 與必要報(bào)酬率的區(qū)別

期望報(bào)酬率：是投資者對(duì)收益的預(yù)估，屬于理論值。

必要報(bào)酬率：是投資者要求的最低收益門檻，包含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

在資本市場(chǎng)線中，均衡狀態(tài)下兩者相等(即期望報(bào)酬率=必要報(bào)酬率)，但CML更關(guān)注投資者對(duì)未來(lái)的預(yù)期，而非主觀要求?。

3. 資本市場(chǎng)線的理論依據(jù)

CML源自現(xiàn)代投資組合理論，其核心是風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡。它通過(guò)連接無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合(M)，形成一條射線，代表所有有效組合的期望收益與標(biāo)準(zhǔn)差(風(fēng)險(xiǎn))的線性關(guān)系。使用期望報(bào)酬率能直觀體現(xiàn)這一均衡關(guān)系?。

4. 實(shí)際應(yīng)用中的意義

當(dāng)投資組合位于CML上時(shí)，表明其期望報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)匹配最優(yōu);若低于CML，則組合效率不足。因此，期望報(bào)酬率是評(píng)估投資決策的關(guān)鍵指標(biāo)?。

綜上，資本市場(chǎng)線采用期望報(bào)酬率，因其直接關(guān)聯(lián)投資組合的未來(lái)收益預(yù)期，并能通過(guò)數(shù)學(xué)模型清晰表達(dá)風(fēng)險(xiǎn)收益平衡。

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