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關(guān)于Rm、（Rm-Rf）、β×（Rm-Rf）的總結(jié)

本題中風(fēng)險(xiǎn)收益率=（rm-rf）*貝塔？不是應(yīng)該等于rm-rf 就完了嘛？這章關(guān)于rm，rm-rf，以及（rm-rf）*貝塔的文字表達(dá)有些混亂。請(qǐng)老師總結(jié)，指導(dǎo)。謝謝

資本資產(chǎn)定價(jià)模型投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 2020-04-19 10:44:45

問題來源：

某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計(jì)了甲、乙兩種投資組合。
已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們?cè)诩追N投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.4%。目前無風(fēng)險(xiǎn)利率是8%，市場(chǎng)組合收益率是12%。
要求：

（1）根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)，分別評(píng)價(jià)這三種股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小；

A股票的β＞1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)（A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍）
B股票的β=1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一致（B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)）
C股票的β＜1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)（C股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍）

（2）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率；

A股票的必要收益率=8%+1.5×（12%-8%）=14%

（3）計(jì)算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率；

甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.15×（12%-8%）=4.6%

（4）計(jì)算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率；

乙種投資組合的β系數(shù)=3.4%/（12%-8%）=0.85
乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%
或者：乙種投資組合的必要收益率=8%+0.85×（12%-8%）=11.4%

（5）比較甲、乙兩種投資組合的β系數(shù)，評(píng)價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。（★）

甲種投資組合的β系數(shù)（1.15）大于乙種投資組合的β系數(shù)（0.85），說明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

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宮老師

2020-04-19 13:17:32 24213人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué)，您好：

1.您說的（R_m-R_f）是市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率，但是題中讓求的是某項(xiàng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率，所以要乘以一個(gè)β；

2.關(guān)于R_m、（R_m-R_f）、β×（R_m-R_f）的不同說法總結(jié)如下：

（1）R_m的常見叫法包括：平均風(fēng)險(xiǎn)股票的要求收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率、市場(chǎng)組合要求的收益率、股票市場(chǎng)的平均收益率、市場(chǎng)收益率、證券市場(chǎng)的平均收益率、市場(chǎng)組合的平均收益率、市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率等。

（2）（R_m-R_f）的常見叫法包括：市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率、證券市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、證券市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等。

【提示】巧妙記憶：

①“風(fēng)險(xiǎn)”后緊跟“收益率”或“報(bào)酬率”的，是指（R_m-R_f）；

②市場(chǎng)“平均收益率”或“風(fēng)險(xiǎn)”與“收益率”之間還有字的，一般是指R_m。

（3）β×（R_m-R_f）的常見叫法包括：某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)附加率、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率等。

明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己，加油！

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