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內(nèi)在(預(yù)期)市盈率和本期市盈率之間的關(guān)系?

按照老師推導(dǎo)的公式來看,一個(gè)分子多一個(gè)(1+g),是不是內(nèi)在市盈率總是小于本期市盈率?

相對價(jià)值評估模型 2022-07-14 11:56:22

問題來源:

【考點(diǎn)三】相對價(jià)值評估方法

(一)基本原理

這種方法是利用類似企業(yè)的市場定價(jià)來估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一種方法。

 提示

估算的結(jié)果是相對價(jià)值而不是內(nèi)在價(jià)值。

(二)常用的股票市價(jià)比率模型

1.基本公式

種類

公式

市盈率模型(每股市價(jià)/每股收益比率模型)

目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值

=可比企業(yè)市率×目標(biāo)企業(yè)每股收益

市凈率模型(每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)比率模型)

目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值

=可比企業(yè)市率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

市銷率模型(每股市價(jià)/每股營業(yè)收入比率模型)

目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值

=可比企業(yè)市率×目標(biāo)企業(yè)每股營業(yè)收入

2.尋找可比企業(yè)的驅(qū)動(dòng)因素

1)市盈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

市盈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素:增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本的高低與風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)),其中關(guān)鍵因素是增長潛力

①本期市盈率=[股利支付率×(1+增長率)]/(股權(quán)成本-增長率)

內(nèi)在市盈率(或預(yù)期市盈率)=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)

【提示】可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這三個(gè)比率類似的企業(yè),同業(yè)企業(yè)不一定都具有這種類似性

2)市凈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

凈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素:權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率和風(fēng)險(xiǎn),其中關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率

①本期市凈率=[權(quán)益凈利率0×股利支付率×(1+增長率)]/(股權(quán)成本-增長率)

內(nèi)在市凈率(或預(yù)期市凈率)=(權(quán)益凈利率1×股利支付率)/(股權(quán)成本-增長率)

【提示】可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這四個(gè)比率類似的企業(yè),同業(yè)企業(yè)不一定都具有這種類似性

3)市銷率模型的驅(qū)動(dòng)因素

市銷率模型的驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素:營業(yè)凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本,其中關(guān)鍵因素是營業(yè)凈利率

①本期市銷率=[營業(yè)凈利率0×股利支付率×(1+增長率)]/(股權(quán)成本-增長率)

內(nèi)在市銷率(或預(yù)期市銷率)=(營業(yè)凈利率1×股利支付率)/(股權(quán)成本-增長率)

【提示】可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這四個(gè)比率類似的企業(yè),同業(yè)企業(yè)不一定都具有這種類似性

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王老師

2022-07-14 13:39:58 6120人瀏覽

尊敬的學(xué)員,您好:

是的,預(yù)期市盈率確實(shí)比本期市盈率要低。根據(jù)公式:預(yù)期市盈率=P0/每股收益1,本期市盈率=P0/每股收益0,在可持續(xù)增長的狀態(tài)下,每股收益1=每股收益0*(1+g),即本期市盈率的分母要比預(yù)期市盈率的分母要小,因此本期市盈率更大一些。

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