勤奮刻苦的同學(xué)，您好：

這里先不考慮優(yōu)先股（考慮與否原理是一樣的）

DFL=EBIT/（EBIT-I）=（M-F）/（M-F-I）

分子是大于分母的，所以當(dāng)M增加時(shí)，分子的變動(dòng)率小于分母的變動(dòng)率，故，會(huì)導(dǎo)致分式數(shù)值降低，而不是提高。

這里舉個(gè)例子：

假設(shè)M=100，F(xiàn)=40，I=10，則，DFL=（100-40）/（100-40-10）=1.2。

如果M增加20，那么，DFL=（120-40）/（120-40-10）=1.14。

邊際貢獻(xiàn)提高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是下降的，二者是反向變動(dòng)的 。

那么經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)也是和邊際貢獻(xiàn)反向變動(dòng)的。

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)，由于息稅前利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本，所以邊際貢獻(xiàn)大于息稅前利潤(rùn)，邊際貢獻(xiàn)提高，息稅前利潤(rùn)會(huì)跟著等額提高，由于邊際貢獻(xiàn)大于息稅前利潤(rùn)，邊際貢獻(xiàn)提高的幅度小于息稅前利潤(rùn)提高的幅度，所以整個(gè)分式數(shù)值下降，即經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降。也可以對(duì)公式進(jìn)行一個(gè)推導(dǎo)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=（息稅前利潤(rùn)+固定成本）/息稅前利潤(rùn)=1+固定成本/息稅前利潤(rùn)，邊際貢獻(xiàn)提高，息稅前利潤(rùn)跟著提高，根據(jù)公式：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤(rùn)，息稅前利潤(rùn)提高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降?；蛘卟挥每垂?，直接判斷，由于邊際貢獻(xiàn)提高，企業(yè)的利潤(rùn)提高，企業(yè)收益提高說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)減小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)反映的就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所以經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降。

祝您今年順利通過考試，加油~