問題來源：
某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬元，普通股股數(shù)為6000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負債占55%，所有者權(quán)益占45%，沒有需要付息的流動負債。該公司的所得稅稅率為25%。預(yù)計繼續(xù)增加長期債務(wù)不會改變目前11%的平均利息率水平。董事會在討論明年資金安排時提出：
（1）計劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股；
（2）為新的投資項目籌集4000萬元的資金；
（3）計劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股或回購股票，不舉借短期借款。
要求：測算實現(xiàn)董事會上述要求所需要在計劃年度實現(xiàn)的息稅前利潤。
（1）計劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股；
（2）為新的投資項目籌集4000萬元的資金；
（3）計劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股或回購股票，不舉借短期借款。
要求：測算實現(xiàn)董事會上述要求所需要在計劃年度實現(xiàn)的息稅前利潤。
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黃老師
2025-03-18 14:07:00 376人瀏覽
您的問題關(guān)鍵在于理解“維持資本結(jié)構(gòu)”。題目要求新增4000萬元資金時，負債和權(quán)益比例保持55%:45%。雖然不增發(fā)新股，但權(quán)益部分必須由留存利潤補充。因此投資項目45%的資金（4000×45%）需要來自稅后利潤（相當(dāng)于內(nèi)部權(quán)益融資），剩余55%通過長期負債解決。這樣既滿足不增發(fā)股票的要求，又保持了原有資本結(jié)構(gòu)。
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